氯碱周报：SH：需求淡季，烧碱价格趋弱 V：短期缺乏趋势性驱动行情，关注国际能源价格波动

S H： 需 求 淡 季，烧 碱 价 格 趋 弱V： 短 期 缺 乏 趋 势 性 驱 动 行 情，关 注 国 际 能 源 价 格 波 动 广发期货研究所蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 观点及策略建议 ◼烧碱主要观点：下周山东两套设备计划内检修，预估下周行业负荷均值或降到82.5%左右，供应缩量集中在山东北部，对于本地液碱价格或形成短期支撑，南部区域来看，整体氯碱负荷依旧偏低，叠加中部后续发铝积极性或有增加，因此南部区域液碱价格也或可以维持短期坚挺。华东区域来看下周华东区域仍存检修预期，届时供应小幅收窄，且部分区域企业负荷尚未恢复，虽然传统下游仍处淡季，但鉴于液氯价格不高，考虑到企业氯碱现金流情况下，预估下周液碱多维稳运行，库存低位下不排除部分企业窄幅波动可能。 ◼期货策略建议：观望 ◼PVC主要观点：短线国内PVC市场供应波动不大，常规检修规模下周虽有增加，但减量有限；国内外市场需求偏弱，外贸出口避险情绪较多，国内需求淡季延续，行业去库维持缓慢，短期仅靠成本面波动提振市场底部，预期市场继续区间波动为主。 ◼期货策略建议：观望 供需偏弱压制，烧碱价格震荡走低 烧碱期现 烧碱利润 烧碱供应：开工小幅波动，库存压力较大 ◼本周（20260731-0806）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.8%，环比+0.7%。周内7套氯碱设备检修，8套装置检修恢复，行业产能利用率适度提升；分区域来看，西北、华东、东北、西南区域负荷下滑，华北、华 南 负 荷 提 升，其 中 山 东 本 周 氯 碱 负 荷83.7%，环 比+2.4%。下周来看，6套氯碱设备存检修计划，3套重启，但基于本周期末负荷提升，因此预估下周全国氯碱负荷或维持在78%附近。 ◼截至20260806，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.05万吨(湿吨)，环比下滑9.92%，同比上调4.07%。本周全国液碱样本企业库容比28.12%，环比下滑2.55%；本周西北、华北、华中、华东、西南库容比环比呈现下滑趋势，东北、华南库容比环比呈现上涨趋势。 氧化铝：26年预计投产较多，主要集中于上半年释放 ◼2025年是全球氧化铝产能的集中投放大年，国内新增产能1168万吨，同比增长11.32%。国内冶金级氧化铝建成产能突破1.1亿吨，运行产能超过9000万吨。 ◼展2026年，扩张浪潮未见停歇，26年全球合计新增产能预计达到约1760万吨，其中国内有1160万吨计划投产，且多集中于上半年；海外亦有约600万吨的增量计划。这种持续、大规模的产能释放奠定了市场长期的宽松基调。 氧化铝：持货商看空情绪浓厚，但减产预期导致多空博弈加剧 ◼本周氧化铝产量185.0万吨，环比减少0.8万吨，厂库+社会库等库存量639.8万吨，环比+2.6万吨。近期行业跨区域货源流通量明显抬升，市场出货压力加大，持货商看空情绪浓厚，推动现货价格小幅下行。但市场担忧价格跌至成本线后氧化铝企业将主动减产，叠加几内亚突发出台铝土矿相关调控政策，多空博弈加剧，市场观望氛围持续升温。短期来看，氧化铝期货、现货价格以区间震荡为主。 铝土矿：价格窄幅波动，库存小幅回落 电解铝：产量维持高位，厂内库存小幅回升 非铝下游：非铝需求整体下滑 烧碱出口：6月出口回落，出口利润继续下跌 ◼2026年6月，中国液碱进口量13.9吨，同比-71.1%，环比-30.1%。1-6月，中国液碱总计进口184.6吨，同比1.75%。 ◼2026年6月，中国液碱出口量218315.3吨，同比-24.9%，环比-30.2%。1-6月，中国液碱总出口量1824279.1吨，同比6.0%。6月液碱出口均价324美元/吨，环比-1.0%。 02 聚氯乙烯 聚氯乙烯 聚氯乙烯期现-PVC供需双弱，价格偏弱整理为主 聚氯乙烯利润：电石法、乙烯法利润纷纷趋弱 电石：价格和利润回升，产量下滑 聚氯乙烯供应：装置负荷提升，PVC产量增加，库存回升 ◼截止2026年8月6日，中国PVC产能利用率在73.76%，较上期+1.86%。本周主要受伊东东兴、福建万华、济源方升、宁波台塑、广西华谊等开工提升影响，影响供应增加。（从8月1日开始，甘肃金川新融20万吨产能退出样本，全国PVC产能基数变更为2878.5万吨/年） ◼隆众数据显示，截止8月7日本周PVC（华东+华南）社会库存在119.74万吨，环比减少0.82%，同比增加54.25%；其中华东地区在115.28万吨，环比减少0.61%，同比增加62.79%；华南地区在4.45万吨，环比江苏6.04%，同比减少34.58% 地产数据：行业仍在筑底周期 聚氯乙烯库存：库存小幅波动 聚氯乙烯外盘：外盘价格走弱 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn