煤化工周报

尿素

• 现货价格：本周尿素现货价格先抑后扬，山东、河南地区市场价格分别为1720元/吨、1740元/吨，较上周五分别下跌30元/吨、10元/吨。
• 供应：本周尿素供应水平高位窄幅波动，国内尿素日产量20.93万吨，较上周五下降1.60%。行业会议倡议企业减产，关注日产水平能否有效回落。
• 库存：尿素企业库存166.61万吨，较上周增加4.75万吨，增幅2.93%。库存累积速度放缓，但绝对水平持续创新高，去库压力处于历年同期空前水平。港口库存增幅明显，库存结构有望持续调整。
• 需求：国内需求相对淡季，周初产销率低迷，后半周在行业协会倡议下部分厂家出现封单现象，主流地区现货产销率一度攀升至140%～500%区间，但后续采购积极性和成交持续性需进一步验证。工业需求方面，复合肥行业开工处于近几年最低水平，秋季肥生产预期开工有望季节性回升，但整体支撑力度不足。
• 国际市场及出口：出口是尿素基本面的最大变量，7月29日印标将逐步开标，市场预期我国供货量或超过100万吨；第一批配额尚未兑现完毕，第二批配额已下发，出口政策预期继续放松。未来两个月出口节奏有望加快，单月出口量有望大幅攀升，从而改善国内高供应、高库存压力。但出口预期虽向好，但港口作业能力、物流运输能力、国际市场对中国货源的接受程度等因素可能限制出口落实进度。
• 政策：本周行业重要会议召开，会议精神主要集中在控制超产产量、将主流地区出厂价格上调至2000元/吨左右、国储招标即将发布并倡议承储企业积极采购、出口政策有望进一步放松等。
• 观点小结：尿素市场在政策托底与出口预期共振下，期货盘面触底反弹，现货价格同步跟涨。短期在“保供稳价”政策导向、出口节奏加快、出口政策进一步放松、印标结果及我国供货预期、国储文件后采购等因素预期下，尿素期货盘面政策底相对明确，但由于尿素基本面高库存、高日产的现实压力短期难以扭转，短期坚挺震荡概率较大。后续需关注政策力度能否带动基本面持续边际好转，从而带动期货价格进入阶段性向上行情。另需关注现货成交力度、出口节奏、政策动态、国际市场及印标结果。

纯碱

• 现货市场：本周玻璃现货市场止跌企稳，国内浮法玻璃市场均价1071元/吨，较上周五下跌2元/吨，跌幅收窄。
• 供应：玻璃在产产能继续低位运行，浮法玻璃在产日熔量14.22万吨/天，较上周五持平。短期产能低位稳定，产线暂无明显变化，关注是否有超预期冷修现象，以及湖北地区石油焦改产节奏。
• 库存：浮法玻璃企业库存7489.8万重箱，周环比下降0.6%，但同比仍偏高21.1%。库存结束连续累积势头出现小幅去化，但绝对水平仍处于近几年第二高位，尤其湖北地区库存压力突出，后续玻璃中上游去库压力依旧偏高。
• 需求：本周玻璃需求跟进情绪明显好转，周中主流地区现货产销率均提升至100%以上，区域间略有分化，华南地区产销率一度升至144%附近。后续市场仍有对“金九银十”备货预期，局部需求情绪或继续回暖。但全国市场来看终端疲软状态仍未发生根本性改善，1-6月地产数据仍处于同比负增长状态，压制玻璃长期需求。
• 成本与利润：本周玻璃成本小幅回落，部分工艺亏损幅度略有收窄，但全行业普遍亏损状态持续，关注是否有产线因经营压力而超预期冷修以及相关产能体量。
• 政策：工信部发布《工业和信息化部办公厅关于印发2026年度国家工业节能监察任务清单的通知》，确定了2026年度工业节能监察任务三千多家企业，其中涉及多条平板玻璃企业及产线。该清单引发市场对超产或不达标产能退出的担忧情绪再起，若政策落实到位有望带动玻璃在产产能进一步下降，关注相关政策动态、玻璃日熔量变化。
• 观点小结：本周玻璃供应再度降至近几年最低水平、库存小幅去化、产销率局部明显回升，基本面边际有所改善。后续供应端预期内变化较为有限，核心变量仍在于需求情绪能否持续、玻璃库存能否有效去化。期货市场情绪存在企稳反弹迹象，但短期趋势性上涨动能依旧不足，底部震荡趋势为主。关注供应变化幅度、“金九银十”旺季需求前置情况及兑现力度、外部宏观及政策因素能否给市场带来阶段性反弹契机。长期在终端疲软拖累下趋势仍以偏弱为主。

玻璃

• 现货市场：本周玻璃现货市场继续走弱，国内浮法玻璃市场均价1079元/吨，较上周五下跌12元/吨，现货市场重心持续下移。
• 供应：玻璃在产产能本周继续回落，浮法玻璃在产日熔量14.28万吨/天，较上周五下降2700吨/天。短期行业暂无新增放水或冷修计划，但需关注全行业亏损持续加剧的情况下超预期冷修情况，以及环保政策对供应端潜在影响。中期角度，供应端仍需关注湖北地区石油焦产线改产节奏，预期时间8月底。
• 库存：浮法玻璃企业库存7529万重箱，周环比下降1.07%，玻璃厂结束连续累库趋势，但库存绝对水平仍处于近几年第二高位，同比也偏高21.64%。库存去化源自玻璃厂去库意愿强烈、让利销售政策频出，并非供需实质性好转。
• 需求：浮法玻璃周度表观消费量小幅回升4.28%至106.19万吨。成交回暖仍由厂家积极去库驱动，且市场成交出现不同区域分化表现。另外，下游加工企业订单在同比最低位水平，1-6月地产数据同比跌幅继续扩大，短期、长期玻璃需求都未有改善预期，现货市场高成交维持情况有待进一步验证。
• 成本利润：煤制气玻璃成本提升1元/吨至1007元/吨，石油焦制玻璃成本提升3元/吨至1196元/吨，天然气制玻璃成本稳定在1343元/吨。近期随着全球地缘政治风波再起，能源价格上涨、玻璃成本支撑逻辑或成为市场为数不多的利好因素，但短期影响仍存在于情绪层面，传导至产业链及实际供需影响较小。
• 政策：工信部发布《工业和信息化部办公厅关于印发2026年度国家工业节能监察任务清单的通知》，确定了2026年度工业节能监察任务三千多家企业，其中涉及多条平板玻璃企业及产线。该清单引发市场对超产或不达标产能退出的担忧情绪再起，若政策落实到位有望带动玻璃在产产能进一步下降，密切关注相关政策动态、玻璃日熔量变化。
• 观点小结：本周玻璃供应继续回落、现货成交弱平衡、库存出现小幅去化，基本面边际略有改善但仍偏弱。产业及机构心态多以震荡或偏弱为主，暂无看好预期。供应端持续下降但降速不及需求端，在高库存及弱需求格局下，厂家及贸易商仍有进一步让利出货可能，因此短期玻璃期、现价格底部仍未显现。中期角度关注供应端是否有超预期冷修、政策强制性改产及退出，尤其是湖北地区石油焦产线原料切换项目进展，需求端则关注“金九银十”采购需求能否阶段性好转，在以上题材出现共振的情况下不排除给玻璃市场带来阶段性托底效应。但长期在终端拖累下市场难有趋势性上涨动能，大趋势仍以偏弱为主。关注玻璃需求力度、在产产能变化、玻璃库存变化、宏观政策动态。