期货市场交易指引

期货市场交易指引 2026年08月10日 全球主要市场表现 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指： 震荡偏强运行 行情分析及热点评论： 据伊朗迈赫尔通讯社9日报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会批准了确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划纲要。2026年8月7日，美国劳工统计局公布2026年7月非农就业数据：7月美国新增非农就业为-2.3万人，预期8万人，前值下修至2万人；季调失业率4.1%，预期和前值均为4.2%。整体看，美联储没有加息的必要。一是市场较为担忧的能源通胀和AI通胀影响预计相对有限；二是薪资增速持续回落，尚不具备形成“工资-通胀”螺旋的基础。AI叙事短期或有所降温，但非农就业数据缓解市场加息担忧，股指或震荡偏强运行。 ◆国债： 震荡运行 行情分析及热点评论： 上周五公布的7月进出口数据，美元计价下出口同比增速23.9%（前值27%），进口增速27.5%（前值36%），环比均小幅回落但继续高增，整体符合市场预期，对债市扰动有限。整体来看，10Y国债再次向下突破1.70%关键位，后续能否有效站稳是关键。若收益率稳定运行在1.70%下方，当前48bp的10-30Y利差仍有压缩空间，债市顺风格局未变。本周需关注多项基本面数据落地可能带来的短期扰动。国债整体或震荡运行。 黑色建材 ◆螺纹： 震荡运行区间交易 行情分析及热点评论： 螺纹钢产量、表需双双下滑，库存持续累积，当下钢厂利润不佳，预计产量仍有回落空间，而八月需求也处于季节性低位，基本面供需双弱格局延续，不过螺纹钢库销比已经高于往年同期。估值方面，螺纹钢期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低。近期双焦期货价格走强，带动钢材价格止跌回涨，在基本面偏弱+低估值+原料走强背景下，预计短期价格震荡运行。 ◆热卷： 震荡运行区间交易 行情分析及热点评论： 低利润背景下，热卷产量继续下滑，不过表观需求也小幅回落，库存持续累积，当下热卷库存、库销比均处于近五年同期最高位，产业格局偏弱。估值方面，从热卷期货收盘价与现货生产成本来看，当下热卷期货静态估值处于中性偏低水平。近期双焦期货价格走强，带动钢材价格止跌回涨，在基本面偏弱+低估值+原料走强背景下，预计短期价格震荡运行。 ◆铁矿： 震荡偏弱运行 行情分析及热点评论： 随着唐山高炉复产，上周铁水产量回升，不过钢厂盈利率持续下滑，目前247家样本钢厂盈利率已经回落至32%，预计日均铁水产量仍有下降空间，上周铁矿到港大增，港口、钢厂双双累库。后市来看，铁矿供需格局宽松，中长线压力仍然较大，短期钢厂亏损减产，铁矿需求进一步承压，预计铁矿价格震荡偏弱运行。 ◆焦炭： 观望或者短线交易 行情分析及热点评论： 随着焦炭第三轮提降落地，焦化厂已经处于亏损状态，焦化厂限产增多，焦炭产量持续下滑，而铁水产量阶段性回升，上周焦炭库存环比下滑，库存结构上，独立焦化厂累库，钢厂、港口去库。原料方面，焦煤供应偏紧，期现货价格走强，焦炭成本支撑坚挺，不过当下焦炭基差已经偏低、叠加钢材弱需求压制，预计焦炭期货价格震荡运行为主，观望或者短线交易。 ◆焦煤： 震荡运行，回落做多为主 行情分析及热点评论： 山西煤矿复产缓慢，根据我的钢铁网最新调研：5月23日起山西炼焦煤矿山共计186座煤矿存在停产现象，产能合计25265万吨；截至7月29日，总计复产煤矿数量101座，产能共计16010万吨；仍在停产煤矿共计85座，产能共计9255万吨。目前煤矿产量仍在低位徘徊，上周523家样本矿山原煤日均产量150.4（-0.2）万吨，事故发生前为208.6万吨，上周焦煤库存再度大幅去化。整体而言，焦煤供需依旧偏紧，不过焦化厂利润转负，对高价煤接受能力减弱、叠加进口增加，预计短期焦煤价格震荡运行，策略上逢回落做多为主。 ◆玻璃： 反弹空 行情分析及热点评论： 上周玻璃期货底部震荡运行，周线报收小阳线。八月份玻璃09合约临近交割，在宏观预期缺失的背景下，价格反弹高度受限，周内多收上影线。基差方面，沙河安全15元/吨，现货降价促销，基差持续走弱。湖北明弘75元/吨，基本稳定。月间方面，9-1价差-77元/吨，同时1-5价差下行，玻璃月差呈现先正套后反套的运行轨迹，现已基本回归正常区间。供给方面，3条产线改产，其中2条为超白线改产普白。沙河地区大小板价格出现松动，中游出货依旧乏力。华南华东部分厂家释放涨价消息，下游加工厂阶段性提货，白玻销售有所好转，但超白和镀膜需求仍然乏力。纯碱方面，期货价格有企稳迹象，叠加零星检修，建议观望。后市展望：短时间内暂无行业利好消息放出，产能存在增加预期，供给和库存压力仍是主线。技术上看，多空力量均有减弱，但持仓量同比历史高位，存在波动率增大的风险。综上，现货价格和套保需求压制期货向上高度，交割月前玻璃震荡偏弱看待。 有色金属 ◆铜： 低位持多，滚动操作。 行情分析及热点评论： 中东局势再起美元走强铜价承压，美联储议息会议维持利率不变但政策表态整体偏鹰。基本面上，全球铜矿端供应偏紧格局持续，智利冬季风暴扰动铜矿出口，强降雨及高海拔降雪袭击智利中部和阿塔卡马地区，多座铜矿启动冬季应急措施,恶劣天气加剧铜矿端脆弱性。必和必拓集团（BHPGroup）铜产量下降5%，下一财年在智利的铜产量将继续下降。需求端，传统淡季建筑与家电消费偏弱，下游仍以刚需备货为主，终端采购整体乏力。新兴产业铜材需求以及出口窗口开启使得需求保持韧性。截至7月30日，SMM全国主流地区铜库存环比上周增加0.27万吨至11.19万吨，但较本周一减少0.08万吨，总库存较去年同期的11.93万吨减少0.74万吨。供应端短期国产、进口精铜到货小幅回暖，市场流通货源紧张局面略有缓解。国内社会库存处于历年低位，沪铜和LME铜库存维持去化，非美地区 库存收紧，对铜价形成支撑。整体来看，中东局势反复叠加美联储偏鹰预期铜价上方承压，传统淡季需求疲软，矿端紧平衡叠加国内库存低位为铜价提供支撑，预计铜价维持偏强震荡运行，建议逢低持多，关注美铜关税落地结果。 ◆铝： 区间交易 行情分析及热点评论： 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比下跌0.1美元/干吨至70.6美元/干吨。山西、河南地区矿山开采受到安全检查、雨季的抑制、几内亚雨季深入、海运费维持高位支撑铝土矿价格。氧化铝运行产能周度环比增加70万吨至9675万吨，全国氧化铝库存周度环比增加9.4万吨至577.5万吨。几内亚铝土矿出口限制政策难产，氧化铝基本面维持过剩，但是当下反内卷氛围和传闻对氧化铝价格有提振，前期如有多单可继续持有，如果盘面出现增仓下行需考虑离场止盈。电解铝运行产能周度环比持平于4526.1万吨。我国电解铝运行产能增速放缓且空间有限，海外方面投复产为主。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至60.1%。需求淡季深入，出口支撑消退，下游加工各板块开工率继续走低，铝板带、铝线缆开工持稳，铝型材、铝箔、原生铝合金开工继续承压下行。库存方面，铝锭社会库存仍在去化但速度有所放缓，铝棒社会库存累库。再生铸造铝合金方面，再生铝龙头企业开工率周度环比持稳于49.4%，仍受原料端与需求端的双重压制。美伊新一轮谈判将于10日在伊斯兰堡举行，美国大小非农就业均低于预期，加息预期降温、美元指数走弱，宏观环境偏利好。库存去化和旺季预期推动铝价反弹，短期预计震荡偏强运行，关注下跌趋势线能否突破，参考运行区间23400-24400。 ◆镍： 逢高持空 行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼RKAB申报窗口关闭，审批结果预计8-9月公布将影响矿价走势。菲律宾中高品位矿价低位弱稳，印尼内贸矿受HMA基准价持续下调影响，价格重心进一步下移，矿端成本支撑边际企稳。精炼镍方面，价格连续反弹后下游畏高情绪升温，采购以刚需为主，追高意愿不足，国内库存延续累积态势。镍铁方面，高镍生铁现货市场多空分歧持续，上游持货商挺价意愿较强，淡季行情下供方出货意愿普遍低迷，市场可流通现货资源偏紧，持货商挺价意愿较强，成交以长协为主。不锈钢方面，市场进入传统消费淡季，终端采购意愿持续低迷。不锈钢现货市场多稳价出货，库存小幅累增。硫酸镍方面，硫酸镍价格持稳，MHP及高冰镍折扣系数整体承压下行，三元前驱体仅维持刚需采购。综合来看，美伊冲突再度升级原料端中间品成本支撑仍存，印尼RKAB申报截止后配额审批收紧预期形成底部支撑。产业累库及需求淡季镍价上涨动能偏弱，建议逢高持空；不锈钢，建议逢高持空。 ◆锡： 宽幅震荡，区间谨慎交易 行情分析及热点评论： 据钢联，7月精炼锡产量1.61万吨，环比增长3%，6月锡精矿进口环比增加3.6%，同比增加46.6%。印尼6月出口精炼锡3000吨，环比减少7.6%，同比减少32.8%，印尼6月冶炼厂年度检修，预计7月精锡出口有所修复，国内银漫矿业因井下安全事故停产。消费端来看，当前半导体行业中下游有望延续复苏，6月国内集成电路产量同比增速为18.8%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，库存较上周增加187吨。国内冶炼厂检修，锡矿供应偏紧，库存延续去库，下游消费淡季，需要关注海外原料供应扰动。美联储加息预期仍有反复，国内银漫锡矿停产，预计锡价延续宽幅震荡，建议区间交易，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 ◆白银： 震荡运行 行情分析及热点评论： 美国7月非农就业数据超预期，加息预期降温，白银价格反弹。美联储7月议息会议维持利率不变，沃什发言模糊，加息预期延后。中东紧张局势升级，市场完全定价10月加息一次，美伊局势进展仍具有不确定性。市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，白银中期价格运行中枢上移。鹰派预期升温，美伊局势进展仍具不确定性，短期预计价格延续调整震荡。消息面建议关注美国7月通胀数据。 ◆黄金： 震荡运行 行情分析及热点评论： 美国7月非农就业数据超预期，加息预期降温，黄金价格偏强震荡。美联储7月议息会议维持利率不变，沃什发言偏模糊，加息预期延后。中东紧张局势升级，市场完全定价10月加息一次，美伊局势进展仍具有不确定性。市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，黄金中期价格运行中枢上移。鹰派预期升温，美伊局势进展具有不确定性，短期预计价格延续调整震荡。消息面建议关注美国7月通胀数据。 ◆碳酸锂： 区间交易 行情分析及热点评论： 进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌20美元/吨至2030美元/吨。宁德时代枧下窝锂矿项目确定要复产但尚未完全开工，进度超市场预期，带动宜春云母矿停产换证复产提速的预期升温。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿陆续到港。部分澳矿已经重启或计划重启，但去年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。当下锂矿供应仍偏紧，行业库存去化，而未来供应增加预期施压，矿价高位震荡运行。据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少247吨至25638吨，锂盐厂周度开工率环比下降0.49%至50.92%。近期多家锂盐厂计划检修，短期直接造成一定减量。同时，新产能持续爬坡，增量逐步释放，一定程度抵消了检修减产带来的减量冲击。下游材料厂刚需补库为主。据统计，8月正极材料行业排产预计环比增长4%，电池企业总排产预计环比增长10%，需求延续淡季逆势走强。储能电芯维持高景气周期，新能源车终端需求稳步增长。库存方面，周内碳酸锂库存继续去化，预计还将延续去化趋势，期货仓单在7月底的集中注销以来逐步回升。供应预期改善，而下游排产维持高位且预计环比增长，行业维持去库趋势，碳酸锂预计维持高位宽幅震荡，主力合约参考运行区间13-16万。 能源化工 ◆PVC： 基本面边际变化价格窄幅回升 行情分析及热点评论： 产业动态：供应端电石法PVC开工率75.89%，较上周提升0.75个百分点，乙烯法PVC开工率68.78%，较上周提升4.51个百分点，PVC周度产量44.63万吨，较上周增加0.87