宏观金融
- 股指：震荡运行。美国通胀超预期降温，但关税战二阶段竞争开始，后续博弈仍多，预计股指震荡运行。
- 国债：短期看好，震荡上行。货币政策定力十足，宽货币预期增强，资金利率下行，流动性好转。长端利率受权益、海外因素影响，交易盘兴趣下降，机构博弈货币政策宽松，曲线向陡峭化运行。
黑色建材
- 螺纹钢：暂时观望。特朗普宣布暂停多数国家90天关税、提高中国关税税率，外盘大涨，钢价跟随反弹。钢材出口受间接影响，国内政策及财政刺激待观察，短期跟随关税政策波动。
- 铁矿石：震荡。澳洲巴西铁矿发运总量下降，港口库存回升压力，供给端偏强。高炉复产接近尾声，铁水增速放缓。国外关税政策扰动出口，国内降准降息预期，建议观望。
- 双焦：震荡运行。焦煤供应维持正常，价格小幅上涨，但受宏观政策及关税消息冲击，市场情绪转弱，下游采购积极性下降。焦炭供应平稳，钢厂原料库存中性偏高水平，补库节奏受终端利润制约，建议观望。
有色金属
- 铜：等市场恐慌情绪完全释放后考虑适度布局多单。美国推出对等关税政策，加征程度超预期，市场恐慌情绪升温，铜价深度回撤。但铜长期需求逻辑仍在，矿及原料供应维持紧张，炼厂原料保供压力较大，短期基本面有韧性。
- 铝：建议加强观望。矿端供应逐步好转，价格逐步下行。氧化铝库存增加，减产规模扩大。电解铝运行产能持平。下游加工龙头企业开工率下降。关税政策缓和或国内稳经济政策出台，短期仍有下探风险。
- 镍：建议观望或逢高做空。镍矿供应偏紧，矿端支撑仍强。精炼镍过剩，国内资源持续出口交仓，需求乏力。镍铁价格强势，不锈钢产量高企。硫酸镍成本推涨，需求平淡。预计镍价宽幅震荡。
- 锡：区间操作。国内精锡产量增加，锡精矿进口减少，印尼出口增加。半导体行业复苏对需求形成支撑，矿端供应扰动延续，价格波动加大，建议逢低建仓。
- 白银：区间操作。美国经济衰退预期升温，通缩预期升温，美联储延续偏鹰立场，欧央行降息。市场恐慌情绪升温，建议谨慎操作，待价格充分回调后逢低建仓。
- 黄金：区间操作。美国经济衰退预期升温，通缩预期升温，美联储延续偏鹰立场，欧央行降息。市场恐慌情绪升温，建议谨慎操作，不宜过度追高，待价格充分回调后逢低建仓。
能源化工
- PVC：震荡。需求在地产拖累下持续低迷，出口受压制，供应端新投计划多，库存高企。4月中旬出口增多，内需季节性恢复。关注关税战及国内刺激政策。
- 烧碱：震荡。利润中性，库存偏高，后期检修装置存恢复预期，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足。后期出口签单或有改善，液氯或存跌价预期。
- 橡胶：震荡。4月关税暂停，宏观风险偏好提升，油价上涨。国内开割进行中，港口现货流通宽松，原料走弱，累库中。建议关注原油影响及关税进一步演绎情况。
- 尿素：区间操作。供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳。近期尿素在大宗商品市场情绪和基本面交织影响下宽幅震荡。
- 甲醇：区间操作。内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，内地库存与港口库存仍维持去库。关注下游对低价甲醇采买情绪变化，预计宽幅震荡。
- 纯碱：看涨期权空头持有。供给回升，期碱阴跌。现货市场疲弱，价格零星下调。需求端浮法玻璃产销较好，价格底部抬升，但尚未脱离亏损。整体看供给抬升较快，价格仍面临压力。
棉纺
- 棉花：剧烈震荡。特朗普关税政策充满不确定性，建议近期观望为宜。
- 苹果：震荡走强。各产区走货情况不一，整体备货氛围尚可，价格维持稳定为主，个别产区价格偏硬。预期苹果价格将震荡走强，但需关注宏观风险。
- PTA：震荡偏弱。成本端原油持续回落，PX跟跌。供需去库延续，但受外围因素影响，成本坍塌导致价格重心下移，终端出口订单不佳，价格难言乐观。
农业畜牧
- 生猪：偏弱震荡。期货贴水，短期中美关税扰动以及供应压力后移，情绪利好，但供应增加大背景下，大方向反弹承压逢高空。
- 鸡蛋：近月支持较强，远月逢高偏空。05波动加剧，暂时观望；08、09大逻辑偏空对待。
- 玉米：震荡偏强。短期现货看涨情绪浓，易涨难跌，盘面下方存在支撑；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。
- 豆粕：近弱远强。短期05、07合约谨慎做多；m2509逢低轻仓布局多单。
- 油脂：偏弱震荡。豆棕菜油09合约短期暂时观望，关注7400、7400-7600、9200支撑位表现。套利上，菜棕09价差做扩策略继续持有。
