宏观金融与商品市场总结
股指
- A股震荡运行，上证50ETF和科创50ETF低开高走，市场信心坚定。
- 股指期货小幅贴水或升水，反映市场情绪。
国债
- 各期限收益率单边上行，资金利率小幅下行，债市做多情绪遇阻。
- TL跌破116块后引发止损，收益率加速上行，市场情绪脆弱。
- 后续需关注赎回情况和流动性变化。
黑色建材
- 螺纹钢震荡运行，产量需求双增，库存拐点出现，关税壁垒升级。
- 铁矿石震荡偏弱，发改委提出粗钢产量调控，情绪上利空原料端。
- 双焦低位震荡，焦煤供应增量释放，焦企补库意愿低迷，钢厂维持低库存策略。
有色金属
- 铜：多单逢高减仓，美元走弱及特朗普对铜进口加税前景引发铜价上涨。
- 铝：震荡运行，矿端供应逐步好转，价格逐步下行，下游加工龙头企业开工率上升。
- 镍：建议逢高做空，镍矿紧缺支撑明显，但镍过剩基本面延续。
- 锡：震荡运行，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，供应有望边际转松。
- 黄金：震荡运行，市场担忧贸易战将推高通胀，美联储后续降息幅度较难边际加大。
- 白银：震荡运行，市场担忧贸易战将推高通胀，美联储1月议息会议暂停降息。
能源化工
- PVC：震荡，需求在地产拖累下持续低迷，出口受压制，供应端仍有新投计划。
- 烧碱：震荡，现货企稳反弹，盘面相对弱势，供需存预期改善。
- 尿素：区间操作，供应环比增加，库存处于季节性去库阶段。
- 甲醇：中性行情，内地开工率高位，内地库存和港口库存表现分化。
- 纯碱：看涨期权空头持有，市场情绪降温，期碱继续下行，整体基本面不支持大幅上涨。
- 棉花棉纱：震荡运行，全球棉花期末库存处于高位，整体棉花市场供过于求。
- 苹果：震荡运行，产区库内果农交易基本维持稳定，销区市场到车不多表现稳定。
- PTA：震荡偏弱，原油方面国际油价上涨，但俄乌和谈释放积极信号抑制了涨幅。
农业畜牧
- 生猪：偏弱震荡，猪价上方承压，但猪价跌至14元/公斤附近，养殖端惜售仍存。
- 鸡蛋：近月支持较强，远月逢高偏空，低蛋价会刺激渠道及下游需求增加。
- 玉米：震荡偏强，全国售粮进度整体偏快，基层余粮减少，惜售情绪较浓。
- 豆粕：近强远弱，美豆新作播种面积预计在8440万吨，国内豆粕库存逐步去化。
- 油脂：区间波动，棕油短期高位回落，豆油因为USDA报告中性利空，菜油端，关税事件从情绪上支撑菜油价格。
风险提示
- 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。
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