南华期货天然橡胶产业周报：产区天气推升价格 持续强度存疑20260809

——产区天气推升价格持续强度存疑 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月9日 一、核心矛盾和走势研判 1.1核心矛盾梳理 上周天然橡胶重心上移，主要因产区降雨影响导致割胶受阻，原料胶水价格有回升势头，而受中东地缘因素改善影响，合成橡胶整体有所承压，不过采购需求依旧疲软，使得橡胶继续上行的压力有所增大。后续来看，天然橡胶预计维持偏强震荡走势，合成橡胶维持偏弱震荡走势，持续关注产区天气及中东局势。 供应端来看，天胶海外原料延续偏弱走势，供应季节性转宽预期和终端需求压力并存，关注原料价格变化与上游出货节奏。前期整体降水扰动减弱有利于供应释放，前期因季风加强和台风扰动，产区整体雨水增多，割胶扰动加大，对原料收购价格存在支撑；但未来降雨环比减少，盘面情绪转弱明显带动原料价格松动，产区整体累计降水距平偏低，需加强关注厄尔尼诺影响逐步落地的情况，尤其关注泰南、越南和印尼产区。 云南物候与天气条件较好，全年产量兑现预期正常，若今年下半年总需求复苏顺利，前期云南投产产能带来的浓乳分流预期有加强可能。近期替代指标临近入库，或带来进一步压力。 需求承压，半钢胎开工进一步降低，工厂以逢低采购为主，库存去化放缓，短期观望情绪有所加强，后续需求承接有待观察。 出口方面，海峡风险仍存，欧盟反倾销终裁如前期公布落地兑现计价，而反补贴无初裁或临时措施，利好出口且有助于下游订单有序排产，但或减缓抢出口对近端的提振作用。 价差方面，上周深浅价差变化不大，全乳短期供需承压，海外标胶价格近期同样走低，深浅价差短期维持震荡；月间价差因近月供应转宽有走扩迹象，RU9-1月差波动或进一步走扩，而NR9-11月差也将进一步走扩 1.2价格及价差的走势研判 *价格走势研判：长期趋势不变，季节性增产和需求边际转弱压力并存，多空分歧加大，地缘与宏观情扰动，需求端关注下游开工和去库情况，供应端关注降雨减弱后原料价格变化以及厄尔尼诺兑现进度，RU主力合约价格区间参考15800-17100，NR主力合约价格区间 14000-15000。 *基差走势研判：近期现货轮换为主，套利继续平仓，泰混基差转弱，但全乳胶延续偏强，期货端承压下，预计套利盘后续仍以平仓操作为主。印尼与非洲胶基差回落，去库放缓，近端支撑弱化，短期驱动有限，观望为主。 *月差走势研判：RU仓单矛盾有限，月差驱动受限，产区近期上量减缓，仓单去化，天气潜在影响后置，RU9-1延续反套走势；下半年气扰动预期较强，RU1-5或较为坚挺。NR近月供应偏紧，交割制度变化，定价逻辑转变，季节性放量带来压力，月间或需进一步走弱给出持有成本与贴水差价，但海外高价成交对NR近端形成支撑。 ∗价差走势研判：宏观情绪压制，库存去化放缓，海外成交较好，国内需求延续偏弱，但化工上涨带来了乳胶分流效应加强，深浅反套走势并不顺畅。地缘扰动对合成橡胶抬升作用减弱后，天胶与合成胶价差近期持续回，双端价格技术层面均进入阻力位，后续走势取决于局势变化。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 source：同花顺,上海钢联,南华研究 source：wind,上海钢联,南华研究 第二章重要信息及关注事件 2.1上周重要信息 【利多信息】 1、据中国海关总署8月7日公布的数据显示，2026年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计58万吨，较2025年同期的63.4万吨下降8.5%。1-7月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计451.5万吨，较去年同期的470.9万吨下降4.1%。 2、8月6日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2026年二季度欧洲替换胎市场销量同比增加3.1%至5738万条。其中，乘用车胎销量同比增3%至5198.7万条；卡、客车胎出货量同比增13%至270.4万条；农用胎出货量同比降7%至9万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增1%至259.9万条。ETRMA秘书长表示，第二季度，欧洲替换轮胎市场复苏范围将扩大，尤其是卡车和客车轮胎，尽管地缘政治问题和高昂的燃料能源成本依然支撑着货运活动和商业信心。 3、QinRex数据显示，2026年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为64.9万吨，同比降23%。其中，标胶合计出口63.4万吨，同比降23%；烟片胶出口1.5万吨，同比降17%；乳胶出口0.03万吨，同比降25%。1-6月，出口到中国天然橡胶合计为7.8万吨，同比降51%；混合胶出口到中国合计为5.5万吨，同比大增162%。综合来看，印尼上半年天然橡胶、混合胶合计出口72.4万吨，同比降16%；合计出口到中国13.3万吨，同比降26%。 【利空信息】 1、美国轮胎制造商协会（USTMA）于2026年7月对当年美国轮胎出货量进行了预测，预计2026年总出货量将下降1.8%至3.303亿条，低于2025年的3.363亿条和2019年的3.327亿条。与2025年相比，乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的原装配套（OE）出货量预计分别下降0.7%、1.9%和增加6.2%，总计减少10万条。乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的替换出货量预计也将分别下降1.6%、1.6%和7.1%，总计减少590万条。 2、QinRex最新数据显示，2026年上半年美国进口轮胎共计13990万条，同比下降2.5%。其中，乘用车胎进口同比降0.6%至8434万条；卡客车胎进口同比降8%至2963万条；航空器用胎同比增21%至15.9万条；摩托车用胎同比降4.5%至180万条；自行车用胎同比增26%至397万条。上半年，美国自中国进口轮胎数量共计873万条，同比降29%。其中，乘用车胎同比降12%至45.3万条；卡客车胎同比降36%至44.5万条。上半年，美国自泰国进 口轮胎数量共计3369万条，同比降8%。其中，乘用车胎为1973万条，同比降11%；卡客车胎为649万条，同比降23%。 3、QinRex最新数据显示，2026年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计106万吨，较2025年同期的108万吨下降2%。单看7月数据，出口量同比下降15.6%，环比增加1.5%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 4、QinRex据马来西亚8月1日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，未启动2026年7月小农的橡胶生产津贴（IPG），因当月各州及地区均不具备IPG启动条件。7月，半岛、沙巴和砂拉越杯胶（50%干胶含量）的农场交货平均价格分别为每公斤3.80令吉、3.45令吉和3.30令吉。IPG启动条件，从2024年1月开始，当杯胶农场交货月平均价格为3.00令吉/公斤或以下时，IPG将启动。 2.2本周关注重点 1、关注国内降水情况、原料价格支撑。 2、关注海外产地原料价格变化、备库节奏、美金胶成交情况。 3、关注进口驱动、到港情况、国内库存去化速度，关注下游采购情况以及开工是否回升。 4、关注全乳仓单注册速度与后续20号胶海外交割进展、NR厂库注册进度。 5、宏观方面关注美国7月PMI、美国7月ADP就业、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口数据。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗单边走势 上周RU&NR走势上涨，但目前RU尚未脱离16000-17000震荡区间，NR尚未脱离14000-15000的震荡区间，一方面受到产区天气影响割胶进度，胶水价格偏强影响，另一方面中东局势正在改善，合成橡胶遭遇压力，而下游轮胎需求疲软及产区供应压力施压天然橡胶。 3.2现货行情与价差 【现货行情】 ∗现货价格变化 ∗交割品价格走势 【期限结构】 ∗基差变化 source：wind,彭博,上海钢联,南华研究 source：同花顺,上海钢联,南华研究 source：同花顺,上海钢联,南华研究 source：上海钢联，南华研究 ∗月差结构 【外盘行情】 ∗外盘月差结构 ∗内外价差 【虚实盘比与情绪指标】 【品种价差】 ∗干胶现货价差 ∗天然与合成橡胶价差 第四章估值和利润 4.1产业链利润跟踪 ∗原料成本 ∗加工利润——国产胶 ∗加工利润——进口胶 第五章供需及库存推演 5.1供应端 ∗主产国产量 ANRPC最新发布的2026年6月报告预测，6月全球天胶产量料降3.7%至120.7万吨，较上月增加19%。上半年，全球天胶累计产量料降2.3%至606.9万吨。 2026年全球天胶产量料同比增加2.3%至1531万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。 ∗国内进口情况 据中国海关总署7月14日公布的数据显示，2026年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.2万吨，较2025年同期的59.9万吨下降3.4%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计393.5万吨，较去年同期的407.4万吨下降3.4%。 5.2需求端 ∗主产国总量需求 ANRPC最新发布的2026年6月报告预测，6月天胶消费量料增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%。上半年，全球天胶累计消费量降1.3%至751.3万吨。 2026年全球天胶消费量料同比增加0.7%至1541.1万吨。其中，中国增1.2%、印度增0.2%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。 ∗轮胎产销情况 轮胎企业订单有所恢复，全钢胎无论从开工、产量及库存表现均较好，但半钢胎整体表现不佳。其中全钢胎开工恢复至历史高位后，本周出现回落，半钢胎开工率仍然偏低。 上周轮胎库存有所回升，但全钢胎库存维持低位，半钢胎库存压力仍存，近期橡胶轮胎出口增加，达到历史同期最高水平，仍需关注后续双反裁定关税落地情况。 中国海关总署7月18日公布的数据显示，2026年前5个月中国橡胶轮胎出口量达494万吨，同比增长4.9%；出口金额为826亿元，同比下降1%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达475万吨，同比增长4.7%；出口金额为791亿元，同比下降1.2%。按条数计算，出口量达36242万条，同比增长3.9%。1-6月汽车轮胎出口量为413.79万吨，同比增长3.3%；出口金额为665亿元，同比下降3.1%。 ∗配套需求——汽车 ∗配套需求——重型货车与工程机械 重卡与工程机械产量与出口维持增长，国内固定资产投资进一步回落。根据第一商用车网初步掌握的数据，今年6月份，我国重卡市场共计销售11.5万辆左右（批发销量口径，包含出口和新能源），环比5月增长 约5%，比上年同期的9.8万辆上涨约18%，同比增速较3-5月有所放缓。这也是最近五年来6月份销量的历史新高。今年1-6月，我国重卡行业累计销量达到约66万辆，同比增长约22%。 长期来看，国内固定资产投资增长承压， 随着国内房产基建增速持续疲软，国内货车新增需求或有限，而更多由新旧置换为主，故其带来的轮胎配套需求预计增量有限，未来仍依赖宏观政策刺激和出口增长带动。而2026年置换需求或维持较高韧性，国标更新、电气化置换和以旧换新等行业规范政策一定程度刺激货车加速更新换代，尤其是在渗透率政策要求下，纯电卡车将带来加速替换。此外，随着海外制造业逐步复苏与发展中国家基建需求降持续支撑工程机械出口稳定增长。 ∗海外轮胎产量 ∗海外轮胎需求 美国汽车产销环比下降，但同比增长。美国商务部经济分析局数据显示，2026年6月，美国汽车销量同比增长，实现大幅增长，当月同比增长6.8%，销量为140.03万辆；2026年1-6月，美国汽车销量累计同比下降 3.1%，达到807.26万辆。分主要车型来看，轻型车销量为136.64万辆，