南华期货苹果产业周报：01持续推升上行

核心矛盾及策略建议

当前影响苹果价格走势的核心矛盾在于供给减产与质量下降导致可交割果偏少，支撑盘面持续上涨；同时，春节旺季消费存在不确定性，市场担忧消费不及预期和劣币驱逐良币现象。

近端与远端交易逻辑

• 近端交易逻辑：01合约进入交割月，价格持续上涨趋势明显，可能完美复刻12合约，参考12合约涨至9900元/吨的价格，01合约也有可能达到该水平。
• 远端交易逻辑：好货少仍是市场强势前提，今年产量虽减产但质量更差，远期价格回落后仍有买入空间。

投机型策略建议

• 行情定位：上涨动量增强。
• 基差、月差及对冲套利策略建议：基差策略因现货标的确定困难而不好制定；月差策略建议观望。
• 近期策略回顾：已执行多空价差套利策略，均获利离场。

产业客户操作建议

无具体建议，但强调存储利润与开秤价关系密切，今年存储面临考验。

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

1. 冷库库存：截至12月10日，全国苹果冷库库存约750-760万吨，环比减少，山东、陕西、甘肃库容比均下降。
2. 出库情况：冷库出库速度不快，客商按需寻货，山东、陕西走货相对清冷，甘肃质量下滑导致价格下调，辽宁果农通货下跌。
3. 市场表现：广东三大批发市场车辆减少，市场清淡，甘肃好货走货速度尚可，其余货源略显一般。

下周重要信息

关注卓创、钢联每周四库存数据。

盘面解读

价量及资金解读

• 单边走势：上周苹果期货上涨，主力合约换至05后持仓创新高，获利席位增仓，01合约突破前高，05合约仍震荡。
• 基差月差结构：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响；1-5价差自12月以来走强，受近月交割逻辑驱动，进入交割月前可能进一步扩大。

估值和利润分析

产业链上下游利润跟踪

苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临巨大考验。

供应及库存推演

供需平衡表推演

2025年苹果总产量预估为3400万吨，减产8%。冷库入库量同比减少10%，有效库存可能更低。