南华期货花生产业周报——产区播种基本结束，后续关注天气

——产区播种基本结束，后续关注天气 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月15日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 当前花生盘面交易重点在于：河南花生主产区南阳和驻马店预期减种严重，且产区天气情况恐有变数。山东面积减少，东北面积增加，但这两个地方面积变化在市场预期之内。据河南省农业农村厅，目前河南花生已夏播1357万亩，春夏两季已播1943万亩，实际减种可能没有那么严重，后续还需关注出芽率和天气情况。另据河南省统计局的数据，去年河南花生种植面积为1992.9万亩。 ∗近端交易逻辑 目前花生库存处于历史高位，主要是由于某大型油厂坚持收货，而油厂进入传统压榨淡季，生产花生油少，加上终端消费尚未恢复，压榨动力也不足。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 ∗远端交易预期 目前国外花生由于运费等原因，较国内价格仍偏高，不管是花生还是花生油进口一直处于低位，且花生消费主要以国内花生为主，进口花生以补充为主。当前下游消费水平较低，限制花生上涨空间。 1.2价格价差预测 【行情定位】 ∗趋势研判：短期市场偏强震荡∗价格区间：PK2610【8000-8500】∗基差：现货弱，期货强，基差走弱∗月差：结构暂不明晰 1.3产业客户操作建议 1.4基础数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.河南南阳和驻马店白沙花生产区减种严重 【利空信息】 1.据巴基斯坦总理，美国与伊朗已达成和平协议。双方宣布永久立即停止所有战线的军事行动，包括在黎巴嫩的行动。 2.塞内加尔恢复花生出口。 3.从5月1日起，中国对53个非洲建交国全面实施零关税的举措正式生效。 4.5月26日，俄罗斯农业部宣布：葵花籽油出口关税从4650卢布/吨骤降至1337.5卢布/吨，降幅高达3.5倍。 5.据发改委通知，自6月4日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调525元、505元。 【现货成交信息】 本周河南地区交易不多，农忙陆续扫尾。东北地区花生交易略有好转，价格低位上涨。山东产区本周交易有限，基本处于停滞状态，基层货源扫尾，外调货源慢慢消耗。河北地区交易零星，少量交易油料。油厂方面，部分大厂到货继续到货，控制成本中，地方工厂到货不多。 2.2下周重要事件关注 1.产区气温情况和降水情况。2.油厂收货情况和开机情况。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生PK2610合约涨1.59%。 ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，且看空情绪有下降趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构不明晰，暂不考虑正反套。 source：上海钢联,南华研究 ∗基差结构 花生主力期货基差有走弱趋势，主要原因在于现货受天气影响，变质风险提高，降价较多，而期货方面，河南产区花生预计减种严重，上浮较多。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。而花生粕与两粕的价差也处于历史中位，较稳定。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，主要原因在于花生本身有固氮能力，化肥使用量较玉米更少，使得花生种植成本更低。另一方面，花生亩产收益较高。综合来说，花生种植利润较玉米更高。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润低，加上油厂库存较高，且油厂进入传统压榨淡季，预计油厂会逐渐停收甚至停机。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、阿根廷、巴西、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。阿根廷和巴西有扩种预期，预计进口量会略有上升。 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量可能略微减少，主要原因在于河南花生产区有所减种。后续关注天气情况，若出现极端天气，产量可能会大幅减少。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生利润偏低，花生压榨需求疲软。食用需求处于历史中位水平，食品厂收购乏力。部分油厂已调低收购价格。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。库存增速放缓，部分油厂停收，部分油厂停机，预计短期库存可能会保持高位，缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，花生库存有降低可能。