集运指数（欧线）观点：震荡市，轻仓高空10

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502日期：2026年8月9日 观点：震荡市，轻仓高空10 ◆8月周均运力维持31.8万TEU/周，变化不大。台风“白海豚”8月9日晚至10日凌晨登陆浙闽沿海，洋山港（8/723:00起）、宁波港（8/7 13:00起）已暂停作业，堆场及闸口作业受限，出口集港、进口提箱及空箱调运均受影响。台风导致31至33周分别有4/3/3个航次跳港上海，叠加缺柜、上海港拥堵（船期延迟约一周），实际有效运力持续偏紧。 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆8月下旬宣涨失败，week33（8月10日-8月16日）FAK均值约4650美元/FEU，报价折SCFIS指数约3250点(未考虑船期延误及甩柜影响）。 1.马士基wk33沿用4600美元/FEU。week34环比下调200-300报4300~4400美 元/FEU； 指 数 约 主 流 价 格 位 于4250美 元/FEU附近。 2.MSC SS LEVEL 8月15-31日报4840美元/FEU，跌福约300美元/FEU；涨价最终失败。 3.OA联 盟 ：OOCL 8月15-31日FAK从 前 期4900-5000下 调 至4650-4750美 元/FEU，10TEU以 上 集 量 价 格 便 宜100美 元/FEU；长荣wk33船组FAK报5000-4900美元/FEU，10TEU以上集量价格便宜100美元/FEU；中远8/8-14日上海T1报价下调200至5000美元/FEU；达飞线上报价暂时维持5200-5300美元/FEU。 4.PA联盟：8月16-31日FAK下调200至4400美元/FEU，但计入SCFIS指数的FE4和FP2单船或集量价格报至4000美元/FEU（YML是单船，ONE是集量）。 ◆指数方面： •week32正常离港船舶数量为2艘，wee31延误的船只有7艘；受此影响，预计8月10日SCFIS指数环比小幅回落，主观预估或落在3400-3500点区间。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险1 ◆美国于8月1日暂缓对伊朗发动新的军事打击。到8月7日，一名美国官员表示，伊朗—阿曼协议可能很快公布，如果该安排得到落实，华盛顿准备解除对伊朗港口的封锁。该框架与此前美伊谅解备忘录相关，其中设想先实施60天商业船舶免通行费通行期，同时继续磋商更长期的航行安排。不过，伊朗仍坚持保留对海峡的控制权，并表示临时期限结束后可能恢复收费。8月6日，伊朗议会一个委员会还开始审议一项法案草案，可能禁止美国、以色列及其他被认定为“敌对”的船舶通过霍尔木兹海峡，并对违规船舶处以最高相当于货值20%的罚款。这意味着，即使海峡重新开放，也可能按照船舶关联方采取差异化通行，而非恢复完全开放的商业航行。 ◆在霍尔木兹海峡，尽管外交取得一定进展，但通行量仍受到严重压制。JMIC继续将该区域评估为高威胁水平，最新通行数据显示，8月初霍尔木兹海峡的7日滚动平均通行量已回落至每日约15–20艘，而在6月停火期间曾短暂恢复至每日100艘以上。 ◆在红海南部和曼德海峡，在胡塞武装于7月20日宣布针对沙特关联船舶实施海上封锁之后，其相关威胁信息仍维持高位。JMIC认为，目前封锁执行具有选择性，并非针对整个海峡实施全面封锁；但近期对油轮的袭击以及随后针对沙特红海沿岸石油设施的胡塞袭击，已经显示其具备针对沙特关联资产的意图和能力。对于非沙特关联船舶，既有商业航线预计仍可继续使用，但运营方可能调整航速、通行时间及船上安全措施；而挂靠沙特港口或被视为与沙特存在关联的船舶，则可能降低暴露程度或考虑替代航线。曼德海峡的7日滚动平均通行量已从7月中旬的每日约60艘降至8月4日的约35艘，尽管部分集装箱班轮公司仍在增加对该航线的使用。 ◆海上保险仍是两个通道的重要限制因素。在红海，7月底伦敦保险市场扩大沙特红海沿岸高风险区域，以及战争险保费大幅上涨。在霍尔木兹海峡，保险问题则开始直接与潜在通航框架挂钩：劳合社市场条款可能在船舶支付特定通行费用时终止战争险保障，从而形成伊朗通行要求、美国制裁合规和保险保障之间的潜在冲突。 ◆不过，集装箱班轮公司的行为正朝着增加红海/苏伊士运河使用的方向发展，与曼德海峡整体通行量下降形成反差。Maersk/Gemini已于7月将AE15、MECL和WAF6结构性恢复至经苏伊士运河航线。本周，Hapag-Lloyd运营的UmmQarn（AE12）以及Maersk运营的MaerskElAlto（AE19）于8月5日成功通过曼德海峡进入红海。其他选定航次包括：Manchester Maersk（AE2）于8月4日离开丹戎帕拉帕斯，预计8月12日抵达苏伊士；MaerskTukang（ME2）于8月7日离开阿尔赫西拉斯，预计8月13日抵达苏伊士；以及MaerskSenang于8月7日离开盐田，预计8月25日抵达苏伊士。部分AE11西向航次也正在经曼德海峡通行。Maersk将这些结构性调整视为逐步恢复的一部分，同时保留在安全局势恶化时，将单个航次或整个服务重新绕行好望角的应急方案。CMACGM继续采取覆盖更广但仍具有选择性的策略，其OCR、EPIC、REX2、MEX、BEX2和FAL3等服务均有通过红海/苏伊士运河的航次，但具体航线会根据服务、方向和单个航次有所不同；目前部分EPIC西向航次正经曼德海峡和苏伊士运河通行，同时避开沙特港口。万海航运继续让其FM1远东—地中海服务经苏伊士运河运行，而现有船期显示IM2印度—东地中海服务也已恢复苏伊士航线。 供应链贸易风险2 ◆台风“白海豚”预计将在8月9日晚至8月10日凌晨于浙江舟山至福建福鼎之间登陆。华东主要门户港口已经暂停作业：上海洋山港自8月7日23:00起关闭，上海外高桥港自8月8日07:00起关闭，宁波港自8月7日13:00起关闭。洋山港在风暴到来前已完成船舶疏散。受影响码头的堆场和闸口作业预计也将受到限制，影响出口集港、进口提箱和空箱调运。 ◆台风“灿鸿”将在8月11日前后靠近日本本州东部至东北部，中国气象局目前预计“灿鸿”不会对中国造成直接影响，其预测路径显示台风在接近日本过程中将保持在中国东部沿海以东较远海域。 ◆6月提示的荷兰港口罢工风险现已演变为全国性确认行动。FNVHavens和CNV工会已号召鹿特丹、阿姆斯特丹和泽兰港口工人在9月4日11:15至19:00停止工作，原因是政府未撤回计划中的65亿欧元社会保障削减方案。9月4日荷兰港口，尤其是鹿特丹，可能出现船舶和码头作业中断，并导致泊位延误、船舶集中到港、堆场拥堵，以及集装箱通过驳船、铁路和卡车向内陆疏运延迟；恢复影响可能延续至罢工结束之后。 ◆随着加通湖水位持续承压，巴拿马运河再次收紧Neopanamax船闸的最大允许吃水限制。运河之前已宣布将吃水从49.5英尺降至7月24日起的49.0英尺，随后于8月15日起进一步降至48.5英尺。8月6日，巴拿马运河管理局又宣布两次进一步下调：自8月26日起降至48.0英尺/14.63米（热带淡水吃水标准），并从9月3日起进一步降至47.5英尺/14.48米，直至另行通知。依赖巴拿马运河的集装箱服务，尤其是亚洲—美国东海岸航线，可能面临有效运力下降；如果水位继续恶化，2026年晚些时候可能进一步下调吃水，甚至收紧每日通行能力。 欧线船期表：台风持续压缩8月有效运力 ◆8月 周 均 运 力 维 持31.8万TEU/周，变 化 不 大。台 风“白海豚”8月9日晚至10日凌晨登陆浙闽沿海，洋山港（8/7 23:00起）、宁 波 港（8/7 13:00起）已暂停作业，堆场及闸口作业受限，出口集港、进口提箱及空箱调运均受影响。台风导致31至33周分别有4/3/3个航次跳港上海，叠加缺柜、上海港拥堵（船期延迟约一周），实际有效运力持续偏紧。 ◆9月周均运力报32.7万TEU/周，含2艘待定航次及1艘空班，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近6个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：7月共计交付4艘新船，其中2艘投入西北欧航线，1艘投入美线，剩余1艘去向待定。 ◆17,000+TEU集装箱船：1艘新船交付，投入西北欧航线。 静态运力–未来6个月12000TEU+待交付运力 前十大班轮公司12,000+TEU集装箱船今年交付明细 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：8月将接收4艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：8月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端 新加坡低硫燃料油价格 新加坡高硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获