集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有

1有黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,883.51.67%44,19336,335-4,1411.221.701,367.9-0.07%14,56231,302-2040.470.691,528.00.10%2,9846,171-150.480.56单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP392980178046364021803735002100373660240537344519354733432604453535223546340019152025/8/25 鹿特丹2025/8/28 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/7/17 上海2025/7/13 上海2025/8/20 鹿特丹2025/7/11 上海ETA周涨幅2,578价格2,0302025/6/30-7.0%航线双周涨幅10.6%-22.3%9.6%2,123.241,619.192025/6/27本期2025/8/22 鹿特丹2025/7/13 上海2025/8/29 鹿特丹2025/7/14 上海2025/8/20 鹿特丹2025/7/15 上海2025/8/19 鹿特丹昨日价格96.787.162025/8/29 鹿特丹2025/7/13 上海2025/7/14 上海 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究图4：中国-欧基：月度周均运力（情形二：待定航次不计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究30.023.126.931.330.029.530.215171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万TEU/周20242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月29日；未来船期数据或有动态调整图3：中国-欧基：周度运力（情形二：待定航次计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月29日；未来船期数据或有动态调整表1：中国-欧基：6-8月船期资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年6月29日；【宏观新闻】8.57.78.78.18.1 8.77.98.2 7.512.010.711.210.613.910.410.410.06.03.25.13.43.34.65.84.75.96.04.66.24.74.45.66.332.128.328.628.930.027.530.528.90510152025303540GeminiOAPA 7.98.2 8.513.712.112.111.16.06.04.8 6.06.26.25.75.634.131.830.630.9MSC总（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分31.欧盟委员会主席冯德莱恩会见王毅。王毅说，即将举行的中欧领导人会晤是关键节点举行的一次重要会晤。(来自金十数据APP)2.关税-①特朗普：与越南达成贸易协议，越南市场将对美国全面开放；越南将向美国支付20%的关税，且对任何转运货物征收40%的关税。②越南国家媒体：美国将大幅削减多种越南产品的关税。(来自金十数据APP)3.加沙多地遭以军空袭已致108人死亡。金十数据7月3日讯，从巴勒斯坦方面获悉，自当地时间7月2日黎明以来，以色列对加沙地带北部、中部等地的袭击已造成108人死亡。当天，以色列空袭加沙地带中部努赛赖特难民营一所医院附近，造成6人死亡，另有70多人受伤。当天，努赛赖特难民营附近的另一处巴勒斯坦人聚集区遭到以色列无人机轰炸，造成9人死亡、多人受伤。此外，以军在北部加沙城发动的一次空袭造成10人死亡，死者包括加沙地带最大医疗机构之一印度尼西亚医院的院长。(来自金十数据APP)4.哈马斯称正在研究新收到的加沙停火协议草案。(来自金十数据APP)5.伊朗官员：若敌人再次侵略伊方将做出毁灭性回应。金十数据7月3日讯，当地时间7月2日晚，伊朗在首都德黑兰市中心举行活动，纪念在此轮伊以冲突中遇难的伊朗方面人员，伊朗总统佩泽希齐扬等多名高级别官员参加活动。伊朗武装部队总参谋长穆萨维表示，如果敌人再次对伊朗发动侵略，伊朗将做出更具毁灭性的回应。伊朗议会议长卡利巴夫表示，以色列完全依赖美西方国家的支持，如果没有他们的支持，以色列就无法生存。卡利巴夫说，美国不仅支持以色列，还直接对伊朗发起攻击，但伊朗果断有力的反击迫使他们在最短时间内撤退。(来自金十数据APP)6.伊朗总参谋长：如果以色列再次袭击我们，我们将采取更严厉、更广泛的回应。(来自金十数据APP)7.以色列外交部长：是时候重新启动对伊朗的“制裁反击”措施了。(来自金十数据APP)昨日，集运指数震荡整理，主力2508合约收盘于1883.5点，涨幅1.67%，减仓4141手；次主力2510合约收盘于1367.9点，跌幅0.07%，减仓204手。即期运费方面：①Gemini联盟，马士基29周上海至鹿特丹开舱价2950美元/FEU（环比+50美元/FEU），其他欧基港口2900美元/FEU（环比不变），截至报告撰写期，上海至鹿特丹报2980美元/FEU；赫伯罗特7月上旬FAK表价位于3200美元/FEU附近，电商出单航次特价2700美元/FEU进行收货；7月下旬FAK位于3500美元/FEU附近。②OA联盟7月上旬FAK价格均值3545美元/FEU：中远3600美元/FEU，OOCL 3500美元/FEU，长荣3560美元/FEU，达飞线下3520美元/FEU；29周长荣宁波、青岛港口运价微降100美元/FEU，OOCL个别航次略降50美元/FEU。③PA联盟7月上旬FAK价格均值3350美元/FEU，其中ONE 3300美元/FEU附近；阳明3300美元/FEU，FP2航线7/13-7/15单船特价报3200美元/FEU；HMM 3400美元/FEU。④MSC 7月上旬NAC价格报3640$/FEU，7月下旬价格沿用。整体来看，29周马士基开舱价基调以沿用为主，OA和PA联盟虽线上宣涨，但线下未来得及发涨价函，预计7月下旬市场运价中枢维稳为主，各班轮公司报价区间在2900~3560美元/FEU之间，FAK中枢约为3400美元/FEU，对应SCFIS指数在2350点附近。从当前基本面来看，由于圣诞货物出口尚未完全开启，叠加长协客户集中出货，预计7月货量仍然有正常的季节性环比回升，货量拐头或出现在7月底。目前7月运力端增幅与历史上货量端环比增幅大致相当。7月下旬周均运力为30.8万TEU/周，环比7月上旬28.8增加2万TEU/周，OA和Gemini联盟运力基本不变，主要增量来自PA联盟和MSC。随着马士基29周开舱价沿用，预计其他船司7月下旬FAK表价或以沿用为主，线下辅以对个别口岸或航次运费进行灵活调整。8月OA联盟或仍有“宣涨”行为，目前达飞电商平台8月宣涨价位报4700美元/FEU，考虑到8月初周均运力高达32.9万TEU，宣涨落地概率较小，潜在的影响主要为宣涨刺激货量出运、缓解8月初运费下行速率。2508合约未来或以交割逻辑为主，关注欧洲港口拥堵导致8月船期延误、对SCFIS指数下行的缓冲作用。预计2508窄幅震荡为主。策略上，1400~1500点区间可考虑布空2510，上方压力位参考1500点。需 请务必阅读正文之后的免责条款部分4要注意的是，2510基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑，下跌的过程未必流畅。因此，空配节奏建议以波段为主而非叙事，底部估值的锚或可参考上半年内船司最低报价区间1450~1850美元/FEU，对应SCFIS指数最低点1250点。【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。