集运指数（欧线）：弱势震荡，10空单持有，08多单止损

1多单止损黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,891.5-0.67%7433,840-3930.190.172,022.2-4.01%49,42642,575-1921.161.771,406.1-2.21%10,37428,919-2030.360.47单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP393110186541364021803840002300423610255537329718614829372571392935183341300417172025/8/11 鹿特丹2025/6/24 上海2025/8/2 鹿特丹2025/6/29 上海2025/8/5 鹿特丹2025/6/26 上海2025/8/8 鹿特丹昨日价格98.857.192025/8/4 鹿特丹2025/6/28 上海2025/6/28 上海周涨幅4,120价格1,8442025/6/16-26.5%航线双周涨幅10.6%33.1%4.6%1,697.632,908.682025/6/13本期2025/8/11 鹿特丹2025/8/11 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/7/3 上海2025/7/2 上海2025/8/9 鹿特丹2025/6/29 上海ETA 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究图4：中国-欧基：月度周均运力（情形二：待定航次不计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：34周长荣CES，长荣官网为待定；OOCL和COSCO官网为TAMPA TRIUMPH（4月美线借来的船），本船期表暂时标记为待定29.823.126.931.330.029.631.015171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万TEU/周20242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月18日；未来船期数据或有动态调整图3：中国-欧基：周度运力（情形二：待定航次计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月18日；未来船期数据或有动态调整表1：中国-欧基：6-8月船期（待定航次未计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年6月18日；8.28.57.78.78.18.19.012.012.010.711.210.613.912.710.410.14.16.03.25.13.43.34.66.15.66.26.04.76.24.65.85.930.032.428.328.628.929.931.231.429.00510152025303540GeminiOAPA 7.97.97.57.98.28.513.712.112.111.04.75.66.04.76.05.16.36.46.26.95.733.631.731.630.930.8MSC总（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分3昨日，集运指数偏弱震荡，主力2508合约收盘于2022.2点，跌幅4.01%；次主力2510合约收于1406.1点，跌幅2.21%。短期市场悲观情绪有所加深。一方面，昨日凌晨电商平台显示MSC 6月最后一周船期从3240下滑至2640美元/FEU；另一方面，马士基7月第一周二开3100美元/FEU，尽管相比6月最后一周2700美元/FEU环比上调了400，但相比一开测试价格3400美元/FEU回落300。据悉，MSC 6月下半月已开始甩柜，货代NAC申请本周三已暂停批复，电商平台2640美元/FEU无有效订舱；截至报告撰写时间，MSC6月最后一周电商平台报价又恢复到3240美元/FEU。马士基周二一开鹿特丹测试3400美元/FEU，订舱量偏少，故二开3100美元/FEU。整体来看，7月第一周马士基落地3100美元/FEU；PA联盟7月上半月位于3300~3400美元/FEU，其中ONE3300美元/FEU，阳明3400美元/FEU。预计OA联盟FAK表价或在3400~3500美元/FEU，辅以线下spot灵活调整揽货。预计市场FAK均值在3300美元/FEU附近，对应SCIFS指数约2300点。基本面方面，7月暂无待定船只，周均运力30.6万TEU/周，环比6月29.6万TEU/周上涨1.8%。7月或是供需双增，运力环比增加1.8%，与历史上7月货量环比回升幅度大致相当。8月空班和待定数量分别为4、4艘。若不考虑待定航次，8月周均运力为29.8万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31.3万TEU。美线6月下旬运费将持续回落，美西运费环比跌幅进一步扩大，6月13日NCFI显示美西环比-31.5%，美东环比-3.4%。6月下旬主流船司美西报价跌破3000美元/FEU。美东由于运力回抽幅度没有美西大，运费跌幅相对较小，或往5000美元/FEU附近回落。美东7月第一、二周FOB订舱增量明显，但是以当前7月上旬运力来看，美线运费止跌压力仍较大。船司已有撤船，可能去到的航线有印巴、非洲、欧地、南美西等。7月份美线对欧线的影响偏小；8月份影响或更大。整体来看，EC2508强现实、弱预期。短期市场交易逻辑为按照去年运费走势进行外推，即去年7月第二周运费见顶，7月下旬、8月份有跌价预期；叠加美线6月运费高位回落，美线运力8月外溢至欧线的预期较为强烈，市场对于7月下旬、8月运费回落有较强的预期，2508合约未来2周~3周或趋势承压。10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率；全年供需偏宽松的格局之下，10月淡季运费有可能是全年最低。EC2510或可锚定年内SCFIS指数最低价1250点，策略上，10空单持有，08多单减仓止损。【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。