2026年8月8日卖方会议纪要：金融地产、家电、宏观市场跟踪

一、核心结论

1. 金融领域：2026年第31周港股交投活跃度环比下降，南向资金净流入，政策端中央重提逆周期调节，地方楼市放松，需关注外部扰动风险。
2. 地产领域：北京8月7日新政出台，政策符合预期但时点超预期，全国二手房趋势性去库，核心城市底部确立，地产股有超额收益机会。
3. 家电领域：新兴市场白电出口景气度高，中国品牌份额提升空间大，白电龙头增长确定性强。

二、重点公司与事件

1. H股及港交所2026年第31周周频数据

   • 交投活跃度：本周港股日均成交额2613亿港元，环比下降7.1%；年初至今日均成交2859亿港元，同比增长17.5%。
   • 资金流向：本周南向资金净流入99.6亿港元，截至当前年度累计净流入3739亿港元。
   • 市场涨跌幅：本周恒生科技指数上涨0.6%，年度至今下跌11.92%；恒生综指下跌0.15%，年度至今下跌2.84%。
   • 估值水平：当前港交所主板平均市盈率为12.84倍，创业板平均市盈率为27.55倍。

2. 天风策略2026年政策与大类资产配置周观察

   • 政策端：7月30日中央政治局会议重提加大逆周期调节力度，拟推出突破既往经验的增量政策工具；7月31日国常会要求实现‘十五五’良好开局，多部门出台科技金融、房地产、外汇管理等多领域政策，后续将实施更积极的财政政策与适度宽松的货币政策。
   • 市场维度：7月PMI全面回落，但1-6月全国工业企业利润同比增长18.8%，为基本面提供支撑；7月A股大幅杀估值，美联储年底或再加息，大宗商品走势分化；硬科技IPO提速，宇树科技上市估值约420亿；中东地缘风险抬升。
   • 配置建议：关注政策发力方向、生猪周期等机会，警惕地缘、外需等扰动风险。

3. 申万宏源房地产：北京楼市新政的市场影响判断

   • 新政内容：2026年8月7日北京发布楼市新政，包括非京籍家庭五环内商品住房社保/个税年限从2年调为1年，公积金贷款额度上限从160万提升至240万（最高可上浮至340万），父母赠与成年子女北京商品住宅不再核验购房资格。
   • 新政评价：政策幅度符合预期、时点超预期，属于对上一轮宽松周期的补齐而非方向性突破。
   • 市场判断：北京楼市有望重回修复通道，全国二手房已进入约3年的趋势性去库阶段，当前核心城市底部确立，地产股超额收益更强，首推建发国际，关注华润置地等标的。

4. 长江家电陈亮团队：新兴市场白电行业深度研讨

   • 行业出口情况：白电核心品类（空调、冰箱、洗衣机）在非洲、东南亚等新兴市场增速亮眼，低渗透率叠加户均收入突破1万美元的购买力拐点，全球空调、冰洗品类分别有177%、40%-50%的增量空间，增量核心来自海外。
   • 品牌表现：海尔2018-2025年中东非、东南亚收入复合增速分别达38%、13%；中国品牌在东南亚、印尼、拉美、中东非等区域加速抢占日韩、欧美品牌份额。
   • 投资价值：新兴市场是白电行业最大增量来源，龙头有望保持中个位数及以上持续性增长，中国品牌长期份额提升确定性强。

5. 长江金融总量2026年第25期周报

   • 周报维度：涵盖宏观（抢出口或再现）、固收（从基金持仓和券商借贷看债市多空筹码）、策略（市场反弹买什么）、金工（面向投研智能体的CJPY数据服务）。
   • 会议信息：会议时间为2026年8月8日周六21:00，参会方式为进门财经相关渠道，非长江证券白名单客户需联系对口销售。

三、后续关注

1. 宏观政策落地节奏与效果，美联储加息进程对全球资本市场的影响，中东地缘风险的发展态势。
2. 北京楼市新政的执行情况与对全国核心城市楼市的传导效应，地产股后续走势表现。
3. 新兴市场白电出口的持续增速情况，中国品牌在海外市场的份额提升进度，白电龙头的业绩表现。
4. H股及港股通资金流向的变化趋势，港交所估值的修复情况，硬科技企业的IPO进展。