2026年8月消费零售与轻工等行业卖方会议纪要

发布时间：2026-08-07 一、核心结论 1. 消费与零售行业：新消费板块已从渠道驱动的1.0阶段、产品驱动的2.0阶段，进入品牌叙事驱动的3.0阶段，头部品牌维持强势、中腰部品牌盈利承压，需通过多品牌集团化、差异化本土化叙事出海突破瓶颈，代表标的为珀莱雅、安克创新。 2. 轻工行业：家居板块估值与股价处历史底部，具周期成长属性，集中度提升空间明确，软体、智能马桶赛道成长空间大，定制家居需布局整装精装渠道；造纸板块供需边际企稳，木浆系龙头具成本优势，包装纸需求回升利好龙头，轻工纺服板块看好高端品牌复苏、上游涨价周期。二、重点公司与事件 1. 乐舒适中期业绩发布会 （1）涉及主体：乐舒适（2698HK），出席嘉宾含董事长沈延昌、CEO罗继超等高管；（2）会议安排：2026年8月20日周四下午3点举办，线下地点为广州海航威斯汀酒店，线上参会联系方式为01053827136、4001668383，开放报名参与。 2. 创源股份股权收购事件 （1）涉及主体：创源股份、宁波酷乐潮玩、邬胜峰；（2）事件细节：创源股份拟以自有及自筹资金8350.79万元，受让宁波酷乐潮玩持有的创酷未来90%股权，协议已签订，创酷未来已完成31家门店资产及运营团队交割；（3）核心数据：创酷未来2025年度经审计模拟净利润为1159.83万元，宁波酷乐潮玩拥有超300家线下门店，覆盖一、二线及核心三线城市，为国内领先潮流玩具与文创杂货零售商。 3. 纺服行业中报前瞻标的 （1）内需端：2026年上半年服装类社零累计同比+6.7%，跑赢整体社零（+1.3%），比音勒芬、欣贺股份、罗莱生活等高端品牌标的业绩亮眼，家纺盈利弹性突出； （2）外需端：2026年6月纺织服装出口同比+7.2%实现转正，上游纺织品出口弹性优于中游，伟星股份为中游边际改善最优标的，澳毛、棉价上涨带动上游企业盈利释放。 4. 黑电行业MiniLED龙头 （1）涉及主体：TCL、海信； （2）核心数据：2026年Q1全球MiniLED渗透率7.8%，国内达17.6%，TCL、海信合计占全球60%份额； （3）投资判断：黑电行业由量缩价增、产品结构升级、龙头份额提升驱动增长，MiniLED为高端化核心载体，海外市场渗透率存中高个位数至双位数补涨空间，叠加技术迭代，TCL、海信营收利润增速双高，为配置重点。三、后续关注 1. 消费板块：需跟踪新消费3.0阶段品牌叙事落地效果、珀莱雅与安克创新的出海布局进展，以及中腰部品牌的盈利改善情况；2. 轻工行业：需关注轻工家居细分赛道的集中度提升进度、造纸行业的淡季提价信号、纺服行业中游制造的边际改善持续性；3. 黑电行业：需跟踪MiniLED技术迭代后的毛利率变化、海外高消费力市场的渗透率提升节奏，以及TCL电子、海信视像的业绩增长情况；4. 股权收购事件：需关注创源股份收购创酷未来后的整合效果、门店运营的稳定性及利润贡献情况。