2026年8月10日消费与零售行业卖方会议纪要

发布时间：2026-08-10 一、核心结论 1. 当日卖方会议覆盖消费与零售全细分赛道，煤炭、白羽鸡、生猪等周期板块景气度明确，教育、美护、珠宝等赛道具结构性机会，白酒板块拐点显现，酒店等出行链业绩逐步修复，科技板块回调后市场呈窄幅震荡格局 二、重点行业与核心事件 1. 煤炭工业领域 （1）核心事件：国家发改委、能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》（2）核心数据：到2030年全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至75%，现代煤炭产业体系基本建成（3）影响判断：煤炭高质量发展迈上新台阶，供给侧结构性改革持续深化，安全绿色开发与清洁高效利用水平显著提升 2. 消费与零售多赛道分化 （1）酒店零售领域：豆包渠道酒店订单今日起执行12%综合费率（11.4%软件服务费+0.6%支付手续费），字节跳动暂无回应 （2）教育与美护景气度：教育板块K12教培需求韧性凸显，学而思、新东方等营收保持增长，职教传智教育迎业绩拐点；美护2026上半年高个位数增长，增值税新政推动行业优化，爱美客等龙头具投资价值 （3）珠宝黄金板块：已从婚庆驱动转向精品消费，量价呈长期震荡、短期金价影响波动的特征，头部企业具高ROE、高股息、低PE属性，当前金价震荡，8-13倍估值为良好建仓区间，关注老铺、周大福等标的 （4）白酒板块：茅台2026年第四轮调价，为7月提价延续，调整直销价与直营店价格挤压黄牛，Q2起业绩逐季改善，2026下半年至2027年高端酒将迎价格修复，贵州茅台、泸州老窖等为推荐标的 （5）出行链板块：酒店RevPAR降幅收窄显韧性，餐饮头部品牌扩店提速、同店压力缓和，三峡旅游、力盛体育Q3具业绩弹性 3. 农业养殖周期板块 （1）白羽肉鸡：6月底至8月10日商品代鸡苗均价从2元/羽涨至3.26元/羽（涨幅近63%），毛鸡从3.16元/公斤涨至3.54元/公斤（涨幅约12%），涨价由供给收缩与需求改善共振驱动，后市8-9月高位震荡、10-11月或二次冲高，需警惕消费不及预期风险，益生股份、圣农发展为推荐标的 （2）生猪：7月产能加速去化，猪价底部已过，2027年景气可期，牧原股份、温氏股份等头均利润领先标的，华统股份等猪牛共振标的具配置价值三、投资模型与市场展望 1. 金融工程配置模型：当前运行改进双A点、多位点缺陷后的单侧版本，核心改进为设置前置点位决策体系，市场近期呈科技回调、低估值板块修复特征，后续方向待明确2. 后续核心关注点：煤炭产能落地进度、豆包酒店费率实施效果、教育板块业绩兑现、养殖产品消费需求、白酒价格修复节奏、AI相关赛道爆品落地情况