华福电新电新8点早班车 20260807

发布时间：2026-08-07 一、核心要点 1. 功率器件行业：下游驱动由新能源汽车转向IDC电源解决方案，德国英飞凌（Efing）2026Q3营收创历史新高且上调全年营收预测，Q3电力与传感器系统业务营收14.4亿欧元、同比增14%，高于预期，利润3.3亿欧元高于预期；全年目标营收AI数据中心业务驱动，行业2026年销售额目标25亿欧元，2027年目标40亿欧元。 2. 国内功率器件板块：国内功率器件公司估值合理，三季度涨价预期强，8月中下旬或率先启动，9月多数企业发涨价函；标的东威科技与华为IDC合作深、宏微科技与英飞凌合作深，均受益IDC及碳化硅需求，碳化硅占比高的公司如士兰微（国内功率器件销售额绝对值最大）、宏微科技（碳化硅占比20%）充分受益，该板块获华福电新较强信心。 3. 金杯调研情况：2026半年报净利润稳健增长，收入增长因铜价上涨，扣非后单吨净利提升至4000余元；子业务结构：扁电磁线上半年销量5.1万吨、同比增11%，其中变压器用扁线3.6万吨（占70%）、特高压变压器用扁线近5000吨（同比增21%），工业电机用扁线3000多吨（同比增40%），新能源车用扁线8000多吨（同比增9%，受上半年车市下滑影响，市占率20%- 22%呈提升趋势）；电线电缆业务因地产及部分工业需求疲软，上半年净利润同比降11%，电网端占比逐步提升。 4. 产能规划：扁电磁线国内新增无锡5000吨换位导线产能（2026年），新能源车用扁线产能为2025年新增的1.6万吨；欧洲基地一期2026年9月投达产，产能约8000吨，后续产能订单落地，二期计划2028年前投产，北美产能布局在论证中，政策放开或加速落地。 二、投资线索 1. 功率器件板块：关注碳化硅布局深、受益IDC需求的标的，如士兰微、宏微科技，捕捉三季度涨价机会。 2. 金杯：关注其扁电磁线业务特高压、工业电机及出口（上半年直接出口5000吨、同比增64%）增长，产能扩张及估值匹配（PE约13倍）、高分红（年分红率50%以上）属性。三、风险与关注 1. 功率器件：IDC需求不及预期、碳化硅技术迭代风险、上游代工厂成本波动影响涨价幅度。 2. 金杯：新能源车用扁线需求复苏不及预期、电线电缆业务地产需求持续疲软、海外产能推进不及预期。