黄金ETF流量：2026年7月

七月回顾 亮点 全球黄金支持型ETF在7月份增加了30亿美元，扭转了连续两个月的 数月资金流出（见图1）。资金流入呈现广泛性，所有地区均有贡献，其中欧洲上市基金表现突出。正向资金流入，加上金价上涨，推动全球黄金ETF管理资产规模（AUM）增长1%，达到5300亿美元。合计持有量增加23吨，达到4068吨，仍低于2026年2月27日创下的4176吨历史最高纪录。 全球投资者在7月份重新将黄金ETF纳入其投资组合，导致净流入30亿美元，其中欧洲基金引领了这一趋势。 全球黄金ETF的资产管理规模（AUM）增长1%，达到5300亿美元，其整体持仓量反弹23吨，至4068吨。 截至Y-t-d，全球黄金ETF资金流入达110亿美元，相当于持有量增加了390亿美元。在此期间，亚洲上市基金仍然是全球资金流入的最大贡献者，其次是欧洲。与此同时，北美地区仍处于净流出状态。 黄金市场流动性在7月份继续放缓，所有主要板块的交易活动均有所下降。 随着该地区夏季气温的升高，欧洲需求升温，资金净流入增加20亿美元——这是今年第二高的月度流入额。购买行为广泛分布，但主要由英国（增加8.75亿美元）和瑞士（增加6.57亿美元）引领。迄今为止，每个市场都已吸引超过20亿美元，合计约50亿美元。 区域概览 7月份全球黄金ETF资金回流，可能反映了投资者在较低价格时选择性重新入市，以及投资组合多元化需求的持续。 欧洲投资者似乎在六月的抛售之后重新建立了仓位，利用较低的价格作为重新进入市场的机会。这反映了今年早些时候的模式，当时欧洲基金在经历了三月份由美国主导的大规模资金流出后引领了反弹，这表明投资者在市场疲软时期愿意增加敞口。 • 技术波动中的多元化：半导体和动量敏感股票的急剧回调，以及拥挤头寸的平仓，可能已促使一些投资者重新评估其投资组合集中度，并转向黄金等多元化资产。 • 精选抄底：在6月大规模赎回和数月金价下跌之后，一些投资者可能将接近每盎司4000美元的价格视为一个有吸引力的重新入场点。金价在7月结束了长达四个月的下跌势头，上涨了约2%。 亚洲投资者在7月份购买了6.16亿美元的黄金ETF，进一步巩固了该地区作为最大买家的地位。 全球资金流入的贡献者。随着避险需求增强，中国引领了资金流入，但中证300指数录得自2016年1月以来的最差月份，同时本地利率下降降低了持有黄金的机会成本。黄金价格的稳定也鼓励了配置。在日本上市的资金继续出现资金流出，因为本地利率上升转移了投资者的需求，而印度资金则录得1.57亿美元的温和资金流入。 • 政策与地缘政治不确定性：美联储前景不明、利率预期波动以及持续的美伊紧张局势支撑了有限的对冲需求。但高企的收益率、坚挺的美元以及再次加息的可能性限制了资金流入，解释了为何美国经济复苏保持温和。 其他地区的黄金ETF吸引了1.4亿美元的资金流入，主要来自澳大利亚和南非。 北美地区于7月份重新出现资金流入，但7100万美元的温和增长仅代表连续两个月净卖出后的初步复苏。资金流入不足以显著减少该地区的年初至今赤字，使得北美成为唯一仍处于净流出状态的地区。 定位数据显示，COMEX总量的降幅不大。 销量下滑 3净多头头寸在本月下降了4.4%，至542吨。管理资金显示出初步的重建头寸迹象，增加了11吨，但这被其他报告机构的卖出所抵消，其中4个机构的净多头头寸在本月减少了36吨。总体而言，头寸仍接近中性，因为中东地区的战争影响持续压制金价，这加剧了通胀风险，并支撑了美元和收益率，为黄金增加了机会成本逆风。 全球黄金市场流动性2在7月份平均每日为3560亿美元，环比下降3.5%。场外交易（OTC）活动环比下降3.4%，至每日2050亿美元。然而，尽管有所下降，LBMA交易量和上海交易活动仍保持在2025年平均水平以上。交易所交易量也呈下降趋势，环比下降2.6%，至每日1460亿美元，这可能反映了黄金价格波动正常化。黄金ETF的规模也收窄，7月份平均每日为500亿美元，环比下降29.1%。 世界黄金协会 研究 我们是一个致力于倡导黄金作为战略资产作用、塑造负责任且易于获取的黄金供应链未来的会员组织。我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解，建立对黄金应用案例和可能性的理解。 杰里米·德·佩斯梅耶，CFA 资产配置策略师 约翰·帕尔姆贝格资深量化分析师 卡维塔·查科，首席研究员，印度 克里希安·戈帕尔（Krishan Gopaul） 高级分析师，欧洲、中东和非洲区路易斯街高级市场分析师 我们推动行业进步，塑造政策，并为一个永久且可持续的黄金市场设定标准。 通讯作者 玛里萨·萨利姆 大中华区首席研究员 贾瑞 (Jiǎ Ruì)，研究主管（亚太区，曾负责印度），贸易合作副主管（中国） 泰勒·伯内特 研究主管，美洲区 世界黄金协会 泰勒·伯内特，美洲研究主管 胡安·卡洛斯·阿蒂加斯，美洲区区域首席执行官，全球研究主管 市场策略 约翰·里德（资深）——欧洲及亚太区市场策略师 约瑟夫·卡瓦托尼，美洲区高级市场策略师 更多信息： 数据集和方法论访问：www.gold.org/goldhub Contact:research@gold.org 重要信息与免责声明 黄金委员会或其附属机构。© 2026 世界黄金协会。版权所有。世界黄金协会及圆圈标志均为世界黄金协会的商标。 未经世界黄金协会或适当的版权所有者事先书面许可，禁止复制或重新分发本信息中的任何内容，下文另有具体规定者除外。本信息及统计数据为世界黄金协会或其关联公司或本文件中指明的第三方提供者的版权©及其他知识产权。各自所有者的所有权利均予保留。 本信息中所使用的数据统计，在符合公平行业惯例、用于审阅和评论（包括媒体评论）的目的下，允许使用，但须满足以下两个前提条件：(i) 仅使用有限的数据或分析片段；(ii) 对这些数据统计的任何及所有使用，均需注明世界黄金协会（World Gold Council）为来源，并在适当的情况下注明金属聚焦（Metals Focus）或其他已确认版权所有者。世界黄金协会与世界金属聚焦（Metals Focus）有关联。 世界黄金协会及其附属机构不对任何信息的准确性或完整性作出保证，亦不承担因使用该信息而直接或间接导致的任何损失或损害的责任。 本信息仅用于教育目的，通过接收本信息，您即表示同意其预期用途。本信息中任何内容均不构成投资建议、黄金购买或出售的提议，也不构成任何与黄金相关的产品或服务，或任何其他产品、服务、证券或金融工具（统称“服务”）的购买或出售提议。本信息未考虑任何特定个人的投资目标、财务状况或特殊需求。 多元化投资并不能保证任何投资回报，亦不能消除损失风险。过往业绩并不必然预示未来结果。通过投资黄金可能产生的任何投资结果的最终表现属于假设性质，可能无法反映实际投资结果，也不构成对未来结果的保证。世界黄金协会及其附属公司不对任何假设投资组合中使用的任何计算和模型，或由此产生的任何结果提供担保或保证。投资者应在就任何服务或投资做出任何决定前，与其相应的投资专业人士讨论其个人情况。 本信息可能包含前瞻性陈述，例如使用“相信”、“预期”、“可能”或“表明”等词语，或类似术语的陈述，这些陈述基于当前预期，并可能发生变化。前瞻性陈述涉及诸多风险和不确定性。无法保证任何前瞻性陈述将得以实现。世界黄金协会及其附属公司不承担更新任何前瞻性陈述的责任。 关于LBMA黄金价格的资讯 伦敦贵金属市场协会（LBMA）黄金价格由 ICE Benchmark Administration Limited（IBA）管理和发布。LBMA 黄金价格是贵金属价格有限公司的注册商标，IBA 作为 LBMA 黄金价格的管理者获得授权。ICE 和 ICE Benchmark Administration 是 IBA 及其附属公司的注册商标。经 IBA 授权，世界黄金协会使用 LBMA 黄金价格，并受本协议项下规定的限制（http://www.gold.org/terms-and-conditions）。 请注意，通过使用Quarium、黄金估值框架和其他信息所生成的各种投资结果的预期表现纯属假设性质，可能无法反映实际投资成果，也不构成对未来结果的保证。世界黄金理事会（包括其附属机构）或牛津经济学院对工具的功能性不作任何保证或担保，包括但不限于任何预测、估计或计算。