新能源及有色金属日报：铝合金呈现累库趋势

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23800元/吨，较上一交易日变化110元/吨，华东铝现货升贴水-30元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价23670元/吨，现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录23910元/吨，较上一交易日变化110元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至80元/吨。 铝期货方面：2026-08-06日沪铝主力合约开于23785元/吨，收于23810元/吨，较上一交易日变化45元/吨，最高价达23905元/吨，最低价达到23740元/吨。全天交易日成交143802手，全天交易日持仓239756手。 库存方面，截止2026-08-06，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.3万吨，较上一期变化-2.5万吨，仓单库存308803吨，较上一交易日变化-2598吨，LME铝库存257900吨，较上一交易日变化-1500吨。 氧化铝现货价格：2026-08-06SMM氧化铝山西价格录得2730元/吨，山东价格录得2710元/吨，河南价格录得2740元/吨，广西价格录得2625元/吨，贵州价格录得2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得346美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-08-06氧化铝主力合约开于2671元/吨，收于2696元/吨，较上一交易日收盘价变化42元/吨，变化幅度1.58%，最高价达到2728元/吨，最低价为2668元/吨。全天交易日成交324409手，全天交易日持仓171971手。 铝合金价格方面：2026-08-06保太民用生铝采购价格18100元/吨，机械生铝采购价格18300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23400元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存1.54万吨，厂内库存7.47万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23708元/吨，理论利润-108元/吨。 策略分析 电解铝：有色商品受宏观情绪上涨，进本面因素仍需谨慎，铝合金在经历前期废铝扰动后，当前社会库存逐步呈现出累库走势，可关注铝-铝合金的套利策略，同时侧面说明需求并未发生好转。8月时处国内传统消费旺季前期，出口市场在比值修复的情况下环比将面临压力，库存去库受到冲击，当前铝棒、铝杆等加工费高位快速回落。关注短期库存去库速度，长期对去库趋势判断依旧，但去库斜率环比将会放缓，考验传统消费旺季成色。当前库存绝对值已经跌破100万吨，但仍处于相对高位，微观数据难有实际利多表现，这将抑制铝价的上涨高度，同时在海外边际最高成本支撑下，下跌空间有限。 氧化铝：西澳氧化铝以FOB346美元/吨成交3万吨，同为9月船期，成交价格相较前一日下滑10美元/吨，在印尼 放开氧 化铝出口后，海外氧化铝价格出现松动，在情绪的拉动下氧化铝价格超跌反弹后，仍然缺乏进一步上涨动力。国内供应 过剩的局面始终未改，不过广西地区新增产能基本投放完毕，且有一家厂推迟投产，供应过剩预期最差阶段已经结束。成本端，几内亚铝土矿FOB价格底部或已经出现，且在原油价格仍处于大幅度波动下，开采成本下滑概率较小，虽然几内亚政策预期落空，但叠加雨季影响出港量仍在环比回落，这夯实了氧化铝价格的底部支撑。可配合期权操作。 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应....................................................................................................................................................