新能源及有色金属日报：锌锭累库趋势或已形成

现货市场

• LME锌现货升水为-9.88美元/吨。
• SMM上海锌现货价上涨120元/吨至22160元/吨，升贴水下跌15元/吨至75元/吨。
• SMM广东锌现货价上涨120元/吨至22090元/吨，升贴水下跌15元/吨至5元/吨。
• SMM天津锌现货价上涨120元/吨至22100元/吨，升贴水下跌15元/吨至15元/吨。
• 市场交投氛围转弱，下游接货积极性受盘面上行打压。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22175元/吨，收于22120元/吨，上涨115元/吨。
• 成交量154513手，减少4004手；持仓量114762手，减少4112手。
• 价格震荡，最高22175元/吨，最低21980元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量8.91万吨，较上周增加0.85万吨。
• LME锌库存106700吨，减少1800吨。

市场分析

• 供应端：6月供给同比增加7.2%，7月产量预计59万吨，供给压力持续。
• 库存端：社会库存增幅扩大，趋势性累库已形成，冶炼厂和锌合金库存增加，合金开工率下滑，隐形库存负反馈或已发生。
• 成本端：矿端TC抬升，冶炼盈利扩大，供给压力不减。
• 宏观利多反应后，基本面背离或拉动锌价回归，关注社会库存变化。

策略

• 单边：谨慎偏空。
• 套利：中性。

风险

• 海外矿预期外扰动。
• 国内消费不及预期。
• 流动性变化超预期。