德邦证券：8月全球市场或重回地缘与AI主线资产配置展望

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 海外方面：美国经济具备韧性，7月美联储货币政策信号模糊，8月对市场影响有限；中东局势反复推高油价，近期有缓和迹象，市场对其反应或将钝化；8月市场焦点或重回AI产业趋势，地缘政治相对次要。 2. 国内方面：6月多项经济指标边际改善，但二季度整体经济仍呈走弱态势，下半年财政发力概率较大，7月政治局会议未给出太多增量政策，增量政策需在三季度重点观察。二、分资产判断 1. 美债与美元：8月美债利率、美元指数或维持高位波动，需关注中东局势、美国经济数据、美股波动，基础假设为中东局势反复但不会明显发酵，美国经济短期大幅走弱概率低，美股7月波动加大；美元指数跟随国别看，维持强势震荡。 2. 商品：原油、化工品呈区间震荡，关注中东局势变化；有色端铜供给强化，AI基建需求有望显性化，关注铜突破震荡区间上沿的可能性；黑色受需求与成本压制，关注三季度财政加码下的触底反弹机会 ；农产品关注厄尔尼诺影响下的棕榈油、玉米、白糖机会；黄金短期维持窄幅震荡，8月或面临方向选择，技术支撑位约3900美元。 3. 股市：美股云厂商财报分化，市场对其业绩容忍度降低，8月走势或取决于硬件板块反弹力度；港股恒生科技估值低位修复，反弹持续性需基本面催化；A股双创指数进入日线级别震荡，上游硬件公司有业绩支撑，叠加中报披露窗口或率先修复，关注韩国去杠杆进程，配置思路为科技板块反弹机会、均衡配置下的创新药及消费板块。 三、风险与关注 1. 美联储货币政策超预期收紧，影响市场流动性。2. 中东局势再度发酵，推高油价与通胀，扰动全球经济与货币政策节奏。3. 全球科技股波动超预期，影响相关产业链估值。4. 国内财政政策发力不及预期，拖累经济修复节奏。 四、后续关注点 1. 美联储9月货币政策会议相关信号。2. 中东局势后续演绎情况。3. 国内三季度增量政策出台落地情况。4. 国内中报业绩披露情况。5. 韩国两融余额变化，关注港股与A股的联动影响。