每日报告精选（2026-08-04 09:00——2026-08-05 15:00）

每日报告精选（2026-08-04 09:00——2026-08-05 15:00）......................................................................2 资产配置专题报告：《大类资产配置研究体系简析》2026-08-04...................................................................2行业跟踪报告：商业银行《江苏39家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-08-04..............................2行业双周报：核电设备《8台核电新机组获批，三代核电批量化建设再提速》2026-08-04............................4行业跟踪报告：食品饮料《周期寻底，否极泰来》2026-08-04.....................................................................5行业双周报：家用电器业《美国FCC限制新款扫地机认证，8月空调排产下滑》2026-08-04.......................5行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260804》2026-08-04..............................6行业专题研究：商业银行《规模稳步回升，持续增配公募基金》2026-08-04................................................7公司半年报点评：新泉股份（603179）《持续拓展座椅与机器人等新兴业务》2026-08-05.............................8海外报告：信义玻璃（0868）《周期极低点实现利润逆势增长》2026-08-05..................................................9公司首次覆盖：天津普林（002134）《津门PCB龙头企业，重回增长并布局产业高地》2026-08-04..............9海外报告：吉利汽车（0175）《2026年7月销量同比增长5%》2026-08-04.................................................10海外报告：瑞幸咖啡（LKNCY.OO）《外卖费用率下降，利润表现持续改善》2026-08-04...........................11公司首次覆盖：新广益（301687）《FPC特种膜筑基，向“声-光-电”高阶特种材料平台跨越》2026-08-04....12公司季报点评：光库科技（300620）《经营业绩较好，新技术全方位布局》2026-08-04..............................12金融工程月报：《8月建议超配大盘风格、价值风格，微盘估值处于历史低位长期看好》2026-08-05..........13金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260727-20260731）》2026-08-04..........................................14基本面量化月报：《大类资产及择时观点月报（2026.08）》2026-08-04........................................................14市场策略周报：《30年国债走强行情，会起波动吗：机构行为关注三个关键信号》2026-08-04...................15专题研究：《存单发行，谁更懂资金：一级交易商存单发行的信息含量分析》2026-08-04...........................15专题研究：《7月科技调整后，固收+降低科技暴露了吗》2026-08-04.........................................................16 每日报告精选（2026-08-04 09:00——2026-08-05 15:00） 资产配置专题报告：《大类资产配置研究体系简析》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-08-04 李健（分析师）021-38676666S0880525070013 大类资产配置是投资组合管理的核心环节，在配置理念上经历了从资产配置、风险配置到因子配置三个阶段的演进。报告首先介绍了大类资产配置的定义、理念以及具体流程。大类资产配置是投资组合管理的核心环节，经历了从资产配置、风险配置到因子配置三个阶段的演进。在当前低利率的宏观环境下，资产配置对于长期风险收益平衡具有重要作用。基于投资时限，大类资产配置可分为战略性资产配置与战术性资产配置。 王子翌（分析师）021-38676666S0880523050004 大类资产配置决策范式有不同的实践方式，在资金属性和监管规定的客观要求下，机构投资者走向科学化、系统化资产配置。从决策方式看，大类资产配置可分为主动资产配置与被动资产配置。主动配置以深度研究驱动的主动观点为核心，而被动配置则以算法和策略规则为核心。从决策主体看，个人资产配置决策以生命周期理论为理论基础，具有决策链条短、灵活性极高的特点，但实践中常偏重当前金融资本，忽视人力资本和未来刚性负债折现。机构资产配置决策治理体系完善，通过SAA与TAA结合机制规避个体投资偏差。不同类型机构的在资金来源稳定性、负债端要求及监管体系各有不同。 宏观因子是当前研究大类资产配置的逻辑基础与主流方式。宏观研究是主动资产配置的逻辑基石，因子策略逐步成为大类资产配置的主流范式。本报告深入分析了宏观因素对大类资产表现的驱动机制，通过将周期理论视为对宏观经济的技术分析，展示了从宏观周期提炼宏观因子的过程，为后续的量化配置模型提供具有逻辑支撑的底层输入。 为应对当前复杂多变的国内外经济政治环境，国泰海通策略与大类资产配置团队设计了“平衡宏观风险的战略性资产配置环节”与“周期预期驱动的战术性资产配置环节”，同时我们积极利用策略研究大势研判经验，对于影响资本资本市场的关键事件进行审议与干预。驱动资产价格变动的核心动力源于基本面与市场预期的博弈，只有在市场决策中把握配置先机，才能获取超额收益。国泰海通大类资产配置框架基于“平衡宏观风险的战略性资产配置环节”与“周期预期驱动的战术性资产配置环节”，同时积极利用策略研究大势研判经验，对于影响资本资本市场的关键事件进行审议，把握关键投资机会，规避市场极端风险。 风险因素：人类存在主观偏差，策略可持续性受限，分析维度存在局限性。 行业跟踪报告：商业银行《江苏39家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-08-04 马婷婷（分析师）021-38676666S0880525100001 宏观经济：高技术产业引领升级，新兴产业动能强劲，增长韧性突出。2025年江苏GDP达14.24万亿元，同比增长5.3%，高于全国5.0%的平均水平，与广东差距进一步缩小；26Q1延续5.4%的稳健增长。人均GDP达16.70万元，在各省份中保持领先。2025年三次产业比例为3.8∶42.2∶54.0，制造业是江苏经济的压舱石。全年规模以上工业增加值增长6.5%，制造业增长6.7%；装备制造业增长8.8%，对规上工业增长贡献率达74.6%，彰显高端制造的核心拉动作用。江苏省贷款增速高于全国，6月末贷款同比+8.4%（全国+5.1%），其中企业贷款为信贷增长的主要支撑，居民购房及消费信贷需求仍较疲弱。6月末江苏存款同比+7.4%（全国+8.2%）。 021-38676666S0880525120003 银行生态：江苏省共有144家银行机构，总量位居全国中上游。机构类型以农商行（61家）和村镇银行（74家）为主体，两者合计占比超过九成，反映出县域经济活跃、普惠金融基础扎实的特点。全省拥有4家城商行，其中江苏银行、南京银行、苏州银行为上市银行，实力较强。值得注意的是，全国27家上市区域性银行中江苏独占9席，且全部集中于苏南地区，体现出经济发达区域金融资源集聚、市场竞争激烈的特征。2025年江苏省国有大行、股份行、城商行、其他的资产占比分别为39.3%、13.1%、24.2%、23.4%。 样本银行中，江苏银行、南京银行资产规模超3万亿，苏州银行（7,894亿元）、江南农商行（6,286亿元）和常熟银行（4,031亿元）位居其后。 1）扩表方面，江苏银行（24.8%）、苏商银行（20.3%）、南京银行（16.6%）、长江银行（14.3%）和苏州银行（13.8%）总资产增速较快。江苏、南京和苏州由信贷与金融投资共同驱动，苏商银行（39.2%）和长江银行（38.4%）投资端对扩表贡献较大。 2）从金融资产配置来看，南京银行（43%）、江苏银行（39%）和苏州银行（38%）金融投资占总资产比例较高，部分农商行亦超过32%。从底层资产结构来看，各行投资资产以债券为主，非标占比整体较低，配置趋于标准化。从账户结构来看，多数银行以AC和OCI账户为主，江阴（43%）、苏州（31%）、江苏（28%）、南京（26%）TPL账户占比相对较高。 3）从盈利能力与核心定价指标来看，苏商银行（3.71%）、邳州农商行（2.84%）、常熟银行（2.53%）净息差居前，泰兴和句容农商行亦超过2%。常熟银行（14.05%）、苏商银行（13.92%）、江苏银行（13.14%）和南京银行（12.05%）ROE位居样本前列，其中，苏商银行主要受益于息差优势，常熟银行主要受益于较高息差和稳健资产质量，江苏银行、南京银行则依靠规模扩张和净利息收入增长维持较高回报。 4）从资产质量指标来看，样本中9家银行不良率低于1%，其中常熟银行（0.76%）、无锡银行（0.77%）、苏州银行（0.82%）、江阴银行（0.82%）、南京银行（0.83%）和江苏银行（0.84%）表现较优，苏州银行、无锡银行逾期率均低于0.9%。10家银行拨备覆盖率超过400%，其中泰兴农商行（592%）、沭阳农商行（547%）风险抵补能力较强。 5）从资本充足数据来看，沭阳农商行（16.19%）、海安农商行（15.13%）、昆山农商行（14.94%）和江阴银行（14.77%）核心一级资本充足率较高，资本安全垫较厚。3家上市城商行江苏银行、南京银行、苏州银行核心一级资本充足率处于8.9%-9.5%，较快扩表带来一定资本消耗。 风险提示：信贷需求不及预期；资产质量恶化超预期；数据摘自银行报 表，部分指标口径或不可比，仅供参考。 行业双周报：核电设备《8台核电新机组获批，三代核电批量化建设再提速》2026-08-04 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 黄龙（分析师）021-38676666S0880525070027 投资建议：重点关注核电产业链中上游细分领域。1）中游设备：推荐标的为应流股份（核电及聚变堆材料部件），相关标的为佳电股份（核电主泵、风机），中核科技（核级阀门），江苏神通（核级阀门），海陆重工（堆芯筒体/支撑），联创光电（高温超导磁体），国光电气（偏滤器、包层系统），安泰科技（偏滤器），合锻智能（真空室部件）；2）上游材料：相关标的为永鼎股份（子公司东部超导，高温超导带材），精达股份（参股上海超导，高温超导带材），上大股份（高温合金）。 国常会核准4个核电项目共8台机组，8年累计核准项目36个、共64台机组，核电核准维持常态化节奏。1）7月31日，国务院常务会议决定核准4个核电项目，合计8台机组，具体为：中核集团浙江金七门核电二期（3、4号机组）、中广核广东太平岭核电三期（5、6号机组）、国家电投山东莱阳核电一期（1、2号机组）、中核集团