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中金公司：股市转弱背景下纯债基金规模及久期仍有提升空间

2026-08-04 未知机构 曾阿牛
报告封面

一、核心要点 1. 截至二季度末全市场公募基金净值近40万亿，较一季度增长2.1万亿，中长期纯债、二级债基规模分别增长4200亿、近3000亿，投资者对收益增强型产品配置需求上升 2. 中长期纯债基金久期约3.17年，处于历史8%分位数，距历史高点有提升空间；固收加基金平均权益仓位达15%，科技股仓位处历史高位 3. 100余家基金管理人共识：国内经济温和修复，货币政策维持适度宽松，债券收益率大概率低位区间震荡 二、投资线索 1. 纯债基金中长期久期策略仍有空间，建议关注3年期超长国债的超额收益机会 2. 若股市持续调整，固收加产品赎回对债市影响偏短期，集中在短端信用债，当前固收加仍为净申购状态，安全垫较厚 三、风险与关注 1. 若政策放松节奏不及预期，机构可能面临踏空风险2. 三季度政府债券集中供给可能对债市形成阶段性扰动

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