中信建投海外钱瞻36期：美债与美日联合干预日元分析

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 本次会议为中信建投研发展部针对白名单客户组织的闭门会，内容不构成投资建议，知识产权归属中信建投。 2. 上周美债收益率异动的核心是美债处于熊市，联储无前瞻指引，基本面未现重大变化，空头叙事未改变。 3. 沃什鸽派框架受质疑源于单月非农、CPI走弱，若后续核心CPI连续3个月低于0.3，市场或认可其理念，当前信誉危机交易时点特定。 4. 美债异动的次要因素如美伊冲突、美股、日元干预等仅为推波助澜，核心由基本面数据尤其是3季度核心CPI决定未来方向。 5. 本次美日联合干预日元的窗口包括美元走弱、联储会议不加席、美国背书，日本财务省或维持汇率在155-160区间震荡。 二、投资线索 1. 跟踪3季度美国核心CPI数据，判断美债走势，若核心CPI偏弱，美债收益率或下降。2. 关注日本财务省后续干预动作及干预规模，判断日元汇率波动。3. 观察美日联合干预对亚太及全球股市的影响。 三、风险与关注 1. 核心CPI超预期反弹，联储重启加息，美债收益率上行。2. 美日联合干预力度不及预期，日元贬值压力增大，引发日元套息交易逆转，冲击全球市场。3. 美伊冲突升级推高高油价，加剧通胀压力，打压美债。