固定收益每日市场动态

CMBI信用评论 固定收益部每日市场快讯 亚洲IG市场今晨基本未变。台指期货贴水1-2个基点。5年期票据如DAESEC买盘较好，而30年期票据如TENCNT卖盘较好。高收益市场方面，我们看到管理人/资产管理人增持长期端敞口。欧盟AT1得到良好报价，7-10年期非赎回AT1溢价0.5-0.6个基点。越南VNKRLE27-29涨1.3个基点。GLPSP/GLPCHI涨0.5-1.1个基点。LASUDE29跌1.0个基点。 (852) 3900 0801cyrenang@cmbi.com.hk吴蒨瑩，注册会计师 Jerry Wang王世超(852) 3761 8919jerrywang@cmbi.com.hk 澳门博彩：世界杯持续进行，博彩支出被分流，26日GGR走软。详情见下文。 (852)3900 0830zhangyujing@cmbi.com.hk张钰婧 华兴：惠誉评级将中国铝业公司评级上调一级，由BBB+上调至A-，以与其与中国铝业的运营和战略紧密联系相匹配，前景稳定。今晨华兴评级未变。 交易台评论 昨日，亚洲IG市场交投清淡，利率与信用利差均维持在窄幅区间内。在韩国市场，新韩29债开盘下跌5个基点，随后趋于稳定，资金小幅双向流动。韩国其他工业企业和银行名称的债券利率则上升了2-3个基点。银行T2票据呈现双向资金流动，BNKEA/NANYAN表现较好，买盘强劲，而BBLTB则卖盘较好。银行FRN在SUMIBK/MIZUHO/MUFG/HSBC等机构的报价普遍较好，最终利率上升了1-2个基点。台湾债券利率保持不变，小幅上升1个基点，FUBON/FUBHKL买盘强劲。 在收益率较高的市场板块中，多空策略技术指标仍然是一个关键的表现驱动因素。CN/HK板块WESCHI 28-29上涨了3.0-3.2个点。VNKRLE 27-29收高1.2个点。另一方面，EHICAR 26下跌了0.5个点，EHICAR 27上涨了0.2个点。WLISRC 36下跌了0.4个点。此外，GLPSP Perps上涨了0.5-1.3个点。尽管存在一些买盘，但日本和欧洲的AT1s及保险子行业板块收低0.2个点，因为卖盘在伦敦交易时段出现，以在战术性多头头寸上获利。INTNED 6.5 Perp下跌了0.6个点。SOFTBK板块下跌了0.5个点至上涨了0.2个点。LGFVs板块表现稳定，因为对高收益率名称的需求在美元和CNH计价品种上仍然活跃。非LGFV的CNH计价品种也保持乐观，得益于科技股领域持续的跨境资金需求。 fis@cmbi.com.hkCMBI 固定收益 马科新闻回顾 宏观新闻回顾 宏观方面，标普指数周二上涨1.79%，道琼斯指数上涨1.71%，纳斯达克指数上涨2.59%。美国6月26日JOLTS职位空缺数为735.9万，低于市场预期的744.0万。美债收益率周二走低。2/5/10/30年期收益率分别为4.20%/4.33%/4.63%/5.18%。 分析员市场评论 澳门博彩：世界杯持续进行，博彩支出被分流，26日GGR有所放缓 7月26日，澳门博彩收入（GGR）同比下跌8.4%，至203亿澳门元，为连续第二个月同比下滑。这种疲软主要归因于世界杯，该赛事导致博彩预算从赌场游戏分流，并造成访客减少和投注量下降。赛事的扩展赛制 并且，更高的匹配数量可能延长了观看时间，并将部分游戏活动转向体育博彩频道，导致博彩业增长势头放缓。7月26日的结果大体符合我们预期，即博彩收入（GGR）将在7月19日赛事结束前持续承压。我们同时认为，尽管台风对中国南方的直接影响有限，但台风造成的出行中断很可能对7月26日的访客数量造成了影响。 累计来看，2026年前七个月GGR同比上升4.4%，达到1472.亿澳门元，增速较2026年上半年的8.8%有所放缓，这主要是因为世界杯效应削弱了早前的复苏势头。2026年前七个月GGR为2019年新冠疫情前的84.6%，约占澳门政府2360.亿澳门元2026年全年GGR预测的约62%，与2025年的预期增速基本一致。鉴于内地及大中华区游客持续复苏，以及新特许经营框架下非博彩吸引力进一步扩大，我们仍认为2026年的目标可实现。但需指出，该增长可能更多依赖于持续的大众市场需求，而非VIP活动的加速。 尽管考虑到预定到期时间和宽松的融资成本，我们预期美元债供应会增加，但我们仍然看好澳门博彩债券，因其具有较低的贝塔值和良好的套利机会，且信用故事有所改善。在本行业的首选是MPEL、STCITY和SJMHOL 31，考虑到美高梅度假村和星光城的调整后EBITDA增长，以及这些债券更具吸引力的风险回报特征。我们还考虑WYNMAC’27和‘29的收益率提升机会，其交易价格较其美国母公司债券溢价约50个基点。我们对MGMCHI、SANLTD和SJMHOL 28的估值持中性态度。 新闻与市场行情 • 关于陆上首次发行，昨日发行了103只信用债，总额达1080亿元人民币。至于月累计至今，已发行163只信用债，累计募集资金1950亿元人民币，同比增长30.8%。 印度尼西亚政府宣布了一项新政策，优先批准向国家缴纳高额特许权税的矿业公司的工作方案和预算（RKAB）。 • [ARAMCO]沙特阿美公司2026年第一季度调整后EBIT同比增长20.5%，达到443.2亿沙特里亚尔（约合116.5亿美元）；将PRefChem重新分类为持有待售 • [CHALUM] 信用评级机构惠誉将中国铝业集团有限公司评级上调一级，由BBB+上调至A-，以使其评级与中国铝业集团有限公司保持一致，鉴于双方在运营和战略层面存在紧密联系；展望稳定 • [汇丰] 汇丰控股2026年第二季度税前利润达101亿美元 • [IDASAL] MIND ID以1.9918亿美元回购了IDASAL 6.757（到期日11/15/48），以0.58美元回购了IDASAL 5.8（到期日05/15/50），分别剩余2.9186亿美元和4.00398亿美元未偿还。 • [MARUB] 丸红将根据其三年商业战略，将投资额从2.5万亿日元（约合160亿美元）提升至14万亿日元（约合860亿美元）。 • [NWDEVL] 新世界发展在香港83号黄兴街已售出清单标价单位中的约80% • [PCORPM] Petron 1H26营收同比增长57%，达6059亿比索（约合99亿美元） [SHUION] 水域地产在股东同意征集下，为4.5亿美元SHUION 9.75 01/26/29债券获得了95.44%的债券持有人同意。 •【WYNMAC】澳门威尼斯人首半年调整后物业EBITDAR同比增长14%，达5.764亿美元 CMB国际环球市场有限公司 固定收益部 电话：852 3900 0801/ 852 3761 8919 fis@cmbi.com.hk 作者认证 对本研究报告内容负有主要责任（全部或部分）的作者，就本报告所涵盖的证券或发行人作出如下保证： (1) 所表达的所有观点均准确反映其个人观点 关于该证券或发行人；以及（2）其部分或全部报酬从未直接或间接地与其在报告中表达的特定观点相关。 此外，作者确认，在报告发布日前30个自然日内，作者及其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《行为守则》定义）均未买卖本研究报告所涵盖的股票；在报告发布日后3个营业日内，亦不会买卖本研究报告所涵盖的股票；未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的任何职务；且对本报告所涵盖的任何香港上市公司均无任何财务利益。 重要披露进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际（香港）有限公司（以下简称“CMBIG M”）不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不预示未来的表现，实际发生的事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，且不保证，并可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或本报告中包含的任何信息均已由CMBIGM准备，仅供向CMBIGM的客户及其附属机构（如有）提供信息之用，这些机构为本报告的发放对象。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依据本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接的损失、损害或费用承担任何责任。任何使用本报告中包含的信息的人都应自行承担全部风险。 本报告所包含的信息和内容基于对被认为公开且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不为此提供担保。CMBIGM以“现状” basis 提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他信息与/或结论与本报告不同的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告建议或观点不一致的投资决策或采取自有立场。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易商，不时为自己和/或代表其客户交易本报告中提到的公司证券。投资者应假定CMBIGM与报告中所述公司存在或寻求投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、销售、重新分发或出版。如需了解更多关于推荐证券的信息，请随时提出要求。 Disclaimer: 本文件在英国的收件人本报告仅供以下人员提供：(一)符合《2000年金融服务与市场法》(《2005年金融推广令》(不时修订)第19(5)条的人员，或(二)符 合《2005年金融推广令》第49(2)(a)至(d)条的人员("高净值公司、非法人协会等")，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 本文件在美国的接收者CMBIGM在美国并非注册的经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本 研究报告内容的主要分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保其不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅打算在美国向“主要美国机构投资者”分发，该定义依据1934年《美国证券交易法》（经修订）第15a-6条。本报告不得提供给美国任何其他人士。接受本报告的每一主要美国机构投资者均代表并同意，不会将本报告分发给任何其他人士。任何希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，均应仅通过美国注册的经纪商和交易商进行此类交易。 本文件接收方为新加坡本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是根据《新加坡金融顾问法 》（第110章）定义的豁免型金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。根据《金融顾问规例》第32C条项下的安排，CMBISG可分发其各自境外实体、附属公司或其他境外研究机构制作的报告。若报告为 新加坡向并非《证券及期货条例》（第289章）定义的认证投资者、专家投资者或机构投资者的个人分发，CMBISG仅就法律要求之程度，对向此类人士提供的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应就与报告有关或由此引发的事项，致电CMBISG +65 6350 4400。