8月4日新能源与电力设备卖方会议纪要

发布时间：2026-08-04 一、核心结论 1. 新能源各细分行业均处于关键节点，光伏磨底等待供给出清、绿电行业迎来拐点、能源金属或迎弹性行情、太空光伏成商业航天重要催化 2. 光伏板块短期难现盈利大幅反转，优质供给收缩标的与新技术标的存机会；绿电港股估值低估，龙源电力具备重估空间；能源金属锂、镍钴、稀土各有驱动逻辑 3. FCC管制清单持续扩容，对新能源细分领域出口布局需保持高度关注 二、重点公司与事件 1. FCC管制清单推进节奏（美国管制清单） （1）2026年以来FCC管制清单逐步扩容，3月覆盖中国无人机，4月覆盖路由器和网络设备，5月覆盖逆变器和储能设备，7月覆盖服务机器人，8月光模块进入草案阶段（2）该清单推进节奏持续加快，后续需关注光模块草案落地细节及对相关企业出口的影响 2. 光伏行业策略及板块走势（东吴电新、华安电新） （1）东吴电新发布光伏2026年中策略：2026年国内装机预计回落至200GW左右，全球装机500-550GW同比降10%-20%；2027年国内需求企稳，全球装机回升至600-650GW，海外美国、新兴市场增速较好、欧洲放缓，2027年初新版国标将淘汰落后产能 （2）华安电新复盘光伏板块走势：2025年6月起因反内卷政策预期等催化上涨，2026年3月受硅料降价等利空下跌，7月逐步企稳；当前硅料库存约60万吨、价格跌破头部企业现金成本，主链盈利在现金成本线上下徘徊，光伏玻璃呈弱平衡状态 （3）光伏行业供给严重过剩、盈利触底，BC、钙钛矿等新技术迭代加速，多家企业布局第二成长曲线，投资关注供给收缩受益龙头及新技术标的 3. 哈尔斯与太空光伏催化 （1）哈尔斯因太空光伏领域布局迎来投资机会，近期商业航天情绪好转，太空光伏是商业航天通胀最显著方向之一 （2）擎天作为CIGS全球龙头、世界纪录保持者，后续将推进国家队上星验证、钙钛矿叠层&CIGS叠层研发等动作，有望大幅提升能源效率 4. 龙源电力（长江公用） （1）绿电行业此前陷入负循环，当前因136号文落地、新增装机放缓、设备降本空间见底、碳排放双控、新型电力系统规划等多重变化确立拐点，多数港股绿电公司PB低于0.7倍重置成本估值底 （2）龙源电力为国家能源集团旗下风电核心平台，截至2025年底总装机近46GW，近年业绩承压，具备内生扩张、以大代小改造、集团资产注入三重成长引擎，当前PB低于0.7倍，估值修复空间明确 5. 能源金属行业研究框架（长江金属） （1）三类能源金属各有逻辑：锂与新能源关联紧密，上游主导定价权，2026年储能需求井喷或推升价格；镍受印尼政策影响成本中枢上移，钴因刚果金出口管制由过剩转短缺；稀土国内产业链主导，供给收缩，价格弹性待释放 三、后续关注 1. FCC管制清单中光模块草案落地时间及具体管制范围，对相关新能源企业出口的实际影响2. 光伏新版国标淘汰落后产能的具体执行节奏，以及产能出清后供需格局变化情况 3. 2027年光伏行业需求是否能按预期企稳，海外市场增速是否符合东吴电新、华安电新的判断4. 龙源电力的集团资产注入进展，以及国内绿电行业估值修复的催化事件5. 2026年储能需求爆发对锂价的具体拉动作用，镍钴、稀土的价格变化节奏