广发海外电子通信 小米业绩前瞻及存储趋势分析

这份研报主要分析了小米的2Q26业绩前瞻及存储趋势。报告指出，小米2Q26业绩表现偏弱，主要受手机出货低于预期、手机与IoT利润率下滑、电动车交付进度落后指引影响，市场对电动车出货预期亦下修。同时，报告认为存储价格趋势在2H26有望边际转好，减轻负面影响，成为股价重要催化剂；LLM（大型语言模型）发展带来边缘设备装机基础及模型流量增长潜力。

小米存储业务的发展趋势在研报中受到关注。报告预测，存储价格趋势在2H26有望边际转好，这将为小米带来积极影响。虽然当前手机出货和利润率面临压力，但存储业务的改善有望成为股价的重要催化剂。此外，LLM发展带来的边缘设备装机基础及模型流量增长潜力，也可能为小米存储业务带来新的增长点。

报告对小米的营收和利润进行了预测。2Q26调整后净利润预测为61亿元人民币，低于市场预期的69亿元人民币；营收预测为1077亿元人民币，环比增长9%，同比下降7%。此外，盈利预测下调：2026E/2027E调整后盈利预测分别下调26%/25%。这些数据反映了小米当前面临的挑战和市场对其未来业绩的预期。

当前小米市场面临一些现状。主要挑战包括手机出货低于预期、手机与IoT利润率下滑、电动车交付进度落后指引。这些因素导致市场对小米的整体业绩表现持谨慎态度。同时，虽然存储价格趋势有望转好，但整体市场环境仍存在不确定性，需要持续关注。

研报中提到了一些风险提示。主要风险包括手机出货低于预期、手机与IoT利润率下滑、电动车交付进度落后指引。此外，市场对电动车出货预期下修也增加了不确定性。这些因素都可能对小米的未来业绩产生影响，需要投资者密切关注。