电子行业先进科技主题：小米上市AI眼镜、YU7及众多全生态新品，关注存储价格反弹

证小米上市AI眼镜、YU7及众多全生态新 研 券品，关注存储价格反弹 究——先进科技主题20250623-20250629 报 告增持（维持）主要观点 【市场回顾】 行业:电子 本周上证指数报收3424.23点，周涨跌幅为+1.91%；深证成指报 日期: 2025年07月06日 收10378.55点，周涨跌幅为+3.73%；创业板指报收2124.34 点，周涨跌幅为+5.69%；沪深300指数报收3921.76点，周涨跌 分析师:颜枫 E-mail:yanfeng@shzq.comSAC编号:S0870525030001 分析师:李心语 最近一年行业指数与沪深300比较 电子 沪深300 50% 42% 34% 27% 19% 11% 3% -4%07/2409/2411/2402/2504/2506/25 -12% SAC编号:S0870525040001 行业动态 相关报告： 《Meta发布第三代AI眼镜，华为开发者大会分享最新科技创新成果》 ——2025年06月26日 《225Q1中国大陆PC出货量逆势增长 12%，智能眼镜持续放量》 ——2025年06月23日 《北美大厂指引AI芯片需求强劲，AMD发布InstinctMI350系列GPU》 ——2025年06月21日 幅为+1.95%。中证人工智能指数报收1337.44点，周涨跌幅 +5.24%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 6月26日，小米举行人车家全生态发布会，发布MIXFlip2、平板7SPro、K80至尊版、KPad、WatchS441mm、手环10、开放式耳机Pro、AI眼镜、SU7Ultra纽北限量版、YU7。 AI眼镜方面，公司新发布的AI眼镜重量40g，可选黑色、玳瑁棕半透明、鹦鹉绿半透明三种镜框，支持线上和线下配镜。功能方面，支持第一人称相机，搭载12MP镜头；配有独立Type-C接口，支持边用边充电；搭载开放式耳机，配有立体声双单元、五麦克风系统；内置超级小爱，典型续航时间达到8.6小时，单次充满45分钟。价格方面，小米AI眼镜定价1999元起，电致变色版本2699元，彩色版本2999元。 汽车方面，小米YU7公布9款配色，轮毂有19寸钻石轮毂、20寸光环轮毂、20寸漩涡轮毂、21寸幻刃轮毂、21寸锻造轮毂和悬浮轮毂。动力方面，YU7搭载V6sPlus小米超级电机，最大马力690PS，最高时速253km/h，零百加速3.23s。续航方面，YU7标准版CLTC续航里程达835km，为“中大型纯电SUV续航第一”。Pro版和Max版CLTC续航分别为770km和760km，前者为四驱纯电SUV续航第一。全系配备800V碳化硅高压平台，最大充电倍率5.2C，15分钟最长补能里程620km，10%-80%最快充电时间12分钟。语音交互方面，超级小爱支持五音区语音交互，升级端侧大模型，可以进行感知；手机超级小爱可以一句话找车，支持车外小爱语音，哨兵模式能实现高危场景自动总结。辅助驾驶方面，YU7全系搭载激光雷达，内置英伟达Thor芯片，拥有700TOPS算力。并且还具备一颗4D毫米波雷达、11颗高清摄像头和12颗超声波雷达。价格方面，小米YU7标准版售价 25.35万元，Pro版售价27.99万元，Max版售价32.99元，在YU76月26日22:00开启预购后，小米汽车官网宣布YU7三分钟大定突破20万台，远高于去年SU7上市24小时大定88898 台。 半导体存储市场自2025年3月底开始逐步回暖。一方面，各大存储晶圆原厂陆续宣布新一轮的减产或控产计划，另一方面，下游客户消化库存进程基本结束，为满足自身生产销售的需要，下游需求出现实质性增长。存储产品主要分为DRAM（动态随机存取 行业动态 存储器）和NANDFlash（闪存存储器）两大类，其中DDR4涨幅显著，主要由于原厂推出停产计划，买方补库存，推动DDR4系列产品价格大幅上涨。我们认为在人工智能浪潮下，AI服务器大幅拉动对高端存储芯片的需求，AI端侧应用的开花，将全面带动存储市场需求。存储芯片国产化前景广阔，国产化率的提高将驱动国产存储产业链发展。 投资建议 我们认为：短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会： 1）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【泰凌微】、【恒玄科技】。 2）AIDC：受益于大厂capex，关注柴发等重点赛道。建议关注： 【潍柴重机】。 3）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。 4）PCB：情绪错杀后布局机会。建议关注：【胜宏科技】、【沪电股份】、【生益科技】。 5）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 图1：海外云厂商CY2025Q1资本开支情况（单位：亿美元） 谷歌微软MetaAmazon英伟达谷歌YoY微软YoYMetaYoYAmazonYoY英伟达YoY 300 250 200 150 100 50 0 21Q122Q123Q124Q125Q1 资料来源：Wind，上海证券研究所 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 图2：国内互联网资本开支情况（单位：亿元） 阿里巴巴腾讯控股阿里巴巴YoY腾讯控股YoY 1,200 200% 1,000 150% 800 600 400 200 100% 50% 0% 0 2021 2022 2023 2024 2025Q1 -50% 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：阿里巴巴资本支出数据为财年，2024年数据为2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日） 表：科技重点公司对比（截至6月29日） 细分板块 股票简称 营业收入（单位：亿元）归母净利润（单位：亿元） PE年初至 2024 2024 YoY 2025Q1 2025Q1YoY 2024 2024 YoY 2025Q1 2025Q1 YoY 2026E 今 晶圆制造 中芯国际 578.0 28% 163.0 29% 37.0 -23% 13.6 166% 107 -8.2% 晶圆制造 华虹公司 143.9 -11% 39.1 19% 3.8 -80% 0.2 -90% 77 12.2% CPU/GPU 寒武纪 11.7 66% 11.1 4230% -4.5 47% 3.6 257% 103 -11.0% CPU/GPU 海光信息 91.6 52% 24.0 51% 19.3 53% 5.1 75% 72 -7.1% 半导体设备 北方华创 298.4 35% 82.1 38% 56.2 44% 15.8 39% 24 11.1% 半导体设备 中微公司 90.7 45% 21.7 35% 16.2 -10% 3.1 26% 35 -5.0% 半导体设备 拓荆科技 41.0 52% 7.1 50% 6.9 4% -1.5 -1503% 31 -1.2% 半导体设备 中科飞测 13.8 55% 2.9 25% -0.1 -108% -0.1 -144% 67 -5.4% 半导体设备 盛美上海 56.2 44% 13.1 42% 11.5 27% 2.5 207% 28 12.9% AIOTsoc 润欣科技 26.0 20% 5.9 6% 0.4 2% 0.1 4% 50 -24.8% AIOTsoc 乐鑫科技 20.1 40% 5.6 44% 3.4 149% 0.9 74% 35 -10.1% AIOTsoc 泰凌微 8.4 33% 2.3 42% 1.0 96% 0.4 911% 39 51.9% AIOTsoc 恒玄科技 32.6 50% 9.9 52% 4.6 272% 1.9 590% 36 5.1% AIOTsoc 中科蓝讯 18.2 26% 3.7 1% 3.0 19% 0.4 -18% 25 -21.0% AIOTsoc 全志科技 22.9 37% 6.2 51% 1.7 626% 0.9 87% 65 33.4% AIOTsoc 炬芯科技 6.5 25% 1.9 62% 1.1 64% 0.4 386% 40 33.4% CIS 韦尔股份 257.3 22% 64.7 15% 33.2 498% 8.7 55% 27 22.3% CIS 格科微 63.8 36% 15.2 18% 1.9 287% -0.5 -272% 101 15.0% CIS 思特威 59.7 109% 17.5 109% 3.9 2663% 1.9 1265% 31 23.9% IC设计/封装 晶方科技 11.3 24% 2.9 21% 2.5 68% 0.7 33% 34 -0.9% IC设计/封装 长电科技 359.6 21% 93.4 36% 16.1 9% 2.0 50% 22 -17.5% IC设计/封装 通富微电 238.8 7% 60.9 15% 6.8 300% 1.0 3% 28 -14.0% IC设计/封装 汇顶科技 43.7 -1% 10.6 -13% 6.0 266% 2.0 20% 30 -11.4% IC设计/封装 伟测科技 10.8 46% 2.9 55% 1.3 9% 0.3 8578% 33 35.9% IC设计/封装 美芯晟 4.0 -14% 1.3 32% -0.7 -321% 0.0 128% 39 44.5% IC设计/封装 艾为电子 29.3 16% 6.4 -18% 2.5 400% 0.6 79% 27 -2.8% IC设计/封装 南芯科技 25.7 44% 6.9 14% 3.1 17% 0.6 -37% 31 7.4% IC设计/封装 灿芯股份 10.9 -19% 1.4 -59% 0.6 -64% -0.3 -146% 0 -20.9% IC设计/封装 瑞芯微 31.4 47% 8.8 63% 5.9 341% 2.1 210% 54 38.2% IC设计/封装 云天励飞 9.2 81% 2.6 168% -5.8 -51% -0.9 38% 492 -2.3% IC设计/封装 格科微 63.8 36% 15.2 18% 1.9 287% -0.5 -272% 101 15.0% IC设计/封装 翱捷科技 33.9 30% 9.1 10% -6.9 -37% -1.2 2% 2319 39.7% 存储/HBM 华海诚科 3.3 17% 0.8 16% 0.4 27% 0.1 -44% 97 15.0% 存储/HBM 兆易创新 73.6 28% 19.1 17% 11.0 584% 2.3 15% 40 18.3% 存储/HBM 芯原股份 23.2 -1% 3.9 22% -6.0 -103% -2.2 -6% 1195 75.5% 存储/HBM 精智达 8.0 24% 1.5 83% 0.8 -31% -0.2 -12% 31 24.4% 存储/HBM 赛腾股份 40.5 -9% 7.3 -6% 5.5 -19% 0.7 -28% 7 -32.5% 存储/HBM 汇成股份 15.0 21% 3.7 19% 1.6 -18% 0.4 54% 34 17.3% 存储/HBM 佰维存储 67.0 86% 15.4 -11% 1.6 126% -2.0 -218% 43 8.9% 存储/HBM 协创数据 74.1 59% 20.8 18% 6.9 141% 1.7 4% 21 13.4% 存储/HBM 江波龙 174.6 72% 42.6 -4% 5.0 160% -1.5 -140% 34 -1.2%