电子行业先进科技主题周报-周观点：小米召开合作伙伴大会，GPU万卡集群助力AI大模型飞跃

——先进科技主题周报20241223-20241229 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收3400.14点，周涨跌幅为+0.95%；深证成指报收10659.98点，周涨跌幅为+0.13%；创业板指报收2204.9点，周涨跌幅为-0.22%；沪深300指数报收3981.03点，周涨跌幅为+1.36%。中证人工智能指数报收1321.33点，周涨跌幅-0.57%，跑输大盘。 【科技行业观点】 ◆12月26日，小米正着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。万卡集群是指由一万张及以上的加速卡（如GPU、TPU或其他专用AI加速芯片）组成的高性能计算系统，用以训练基础大模型。建设万卡集群是个“百亿元”成本的投入，其中单是GPU采购成本就高达几十亿元。国际方面，OpenAI、Meta等科技巨头，都争相部署万卡集群；国内方面，运营商、头部互联网大厂、大型AI研发企业等先后入局，一些巨头甚至已开始迈向“十万卡集群”，科技大厂正竞相投入万卡集群的建设。技术方面，小米大模型技术的主力突破方向为轻量化和本地部署，小米已在手机端侧大模型（13亿参数级别）上取得初步成果，部分场景效果接近云端60亿参数级别的大模型，体现了小米在AI技术上的创新能力，也为未来AI技术的广泛应用打下了坚实的基础。我们认为小米大模型团队在成立之初已拥有6500张GPU资源，公司硬件实力雄厚，预示着在其在AI技术研发上的深厚积累，有望推动小米在AI领域的技术进步和产品创新。 《 小 米“人 车 家 全 生 态”合 作 伙 伴 大 会 召开，消费者更换AI手机意愿强劲》——2024年12月30日 《周观点：字节召开火山引擎冬季Force原动力大会，OpenAI推出推理系列模型o3》——2024年12月26日 ◆12月27日，小米召开“人车家全生态”合作伙伴大会，介绍了其全球互联网业务体系，公布了对全球开发者在生态、AI技术和出海上的三大战略赋能。生态赋能方面，公司通过应用、游戏、内容、服务四大生态，为用户提供卓越的互联网体验，结合系统底层能力的持续开放，助力生态合作伙伴增长；AI赋能方面，公司将终端AI的独特优势赋能开发者，尤其在商业服务的效率和效果上取得显著提升，不断以AI拓宽增长的价值边际；出海赋能方面，公司通过小米全球的增长经验以及深度的本地化、特色化战略，赋能开发者的出海业务，赢得全球市场。我们认为多元矩阵化分发能力，再加上特色能力赋能，让小米形成了独特的全域生态。进入到AI时代之后，小米的商业服务能力也迎来了跨越式的升级。 《2025年中国大陆PC市场有望延续复苏趋势，全球VR&MR产业稳步发展》——2024年12月24日 ◼投资建议 我们认为：硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好AI硬件龙头估值修复到30X。建议关注以下赛道： 1）AI新消费场景：AI新消费场景。建议关注：【恒玄科技】、【思特威】、【博士眼镜】。 2）PCB：英伟达产业链+苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【鹏鼎控股】、【世运电路】。 3）光模 块：下游厂商军备竞赛+竞 争 格 局 好。建议关注：【新 易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】。 4）卫星互联网：关注国内垣信+海外Starlink进展。建议关注：【信维通信】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行建议关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。