电子行业先进科技主题-周观点：SEMICON China 2025在上海召开，Manus发布付费方案

——先进科技主题20250324-20250330 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收3351.31点，周涨跌幅为-0.4%；深证成指报收10607.33点，周涨跌幅为-0.75%；创业板指报收2128.21点，周涨跌幅为-1.12%；沪深300指数报收3915.17点，周涨跌幅为+0.01%。中证人工智能指数报收1331.25点，周涨跌幅-2.75%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◆3月26日-28日，SEMICON China 2025在上海召开。作为中国规模最大、最全面的半导体行业展览会之一，今年SEMICONChina有全球1400多家知名企业参展，涵盖芯片设计、晶圆制造、封装测试、EDA/IP、半导体设备及材料等全产业链。其中，半导体设备与材料领域表现活跃，厂商集中展示了前沿成果与创新方案。AI人工智能发展势头强劲，推动半导体市场需求增长的同时，也对半导体工艺和先进封装技术等提出更高要求，国内半导体设备厂商顺应发展趋势，正积极求新求变，加速国产替代。同时全球新能源汽车、光伏储能、轨道交通等应用需求爆发，第三代半导体产业赛道持续升温，在降本增效驱因素动之下，各大厂商瞄准大尺寸技术发展，6英寸，8英寸、12英寸碳化硅产品，国内第三代半导体技术正不断取得新突破。我们认为随着半导体市场竞争激烈，厂商正在不断推出重磅产品技术，并不断拓宽产品矩阵甚至半导体产业版图，市场规模不断壮大。 《周观点：腾讯发布2024全年业绩，英伟达推出三款交换机产品》——2025年03月26日 ◆3月29日，马斯克让其人工智能初创公司xAI收购了X平台（原Twitter），交易估值为330亿美元，叠加120亿美元的债务，X的价值达到450亿美元。此次收购以全股票交易的方式进行，合并后的实体——XAI Holdings的价值将超过1000亿美元。马斯克认为xAI和X的未来紧密相连，如今是整合数据、模型、计算、分布和人才的一步，通过将xAI先进的AI能力和专业知识与X的影响力结合，合并后的公司将为数十亿人提供更智能、更有意义的体验。我们认为X平台拥有海量的数据，而这些数据是训练人工智能模型不可或缺的，xAI将获得独家的数据集，从而在人工智能领域拥有相对于OpenAI等竞争对手的巨大优势。 《AI热潮驱动IC设计产业持续向上，2025年AI手机有望出货4亿部》——2025年03月25日 《周观点：亚马逊云科技提供完全托管的DeepSeek-R1模型，关注本周英伟达GTC大会》——2025年03月18日 ◆3月28日，此次付费版本分为Manus Starter和Manus Pro，均为Beta版本。Manus Starter每月收费39美元，用户可获得3900积分，最多可以同时运行2个任务。Manus Pro每月收费199美元，用户可获得19900积分，最多可以同时运行5个任务，同时支持使用高投入模式和其他测试功能。两个版本的用户权益均可享受到专属资源提升稳定性、用户可享受扩展的上下文长度以及高峰时段优先访问。与OpenAI的ChatGPT等多数AI产品不同的是，在Manus的付费方案中，包含了积分机制，积分是Manus使用的标准计量单位——任务越复杂或越耗时，所需积 分越多。积分的消耗主要基于LLM Token、虚拟机、数据存储、第三方API、部署服务，由其复杂性和持续时间决定。 ◼投资建议 我们认为：（1）从政策支持力度，中美博弈格局，科技核心资产重新定价，全年行情看好；（2）短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会；（3）3-4月份部分业绩超预期公司的季报期行情： 1）PCB：英伟达/国产算力产业链+苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【沪电股份】、【鹏鼎控股】、【胜宏科技】。 2）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】、【歌尔股份】。 3）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】、【思特威】、【博士眼镜】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行建议关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。