电子行业先进科技主题周观点：OpenAI发布GPT-4.5研究预览版，英伟达发布2025财年业绩

市场回顾

本周上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数分别下跌1.72%、3.46%、4.87%和2.22%。中证人工智能指数下跌8.54%，板块与大盘走势一致。

科技行业观点

1. OpenAI发布GPT-4.5研究预览版：GPT-4.5在扩展预训练和后训练方面取得进展，提高了识别模式、建立联系和产生创造性见解的能力，知识库更广泛，更能遵循用户意图，减少幻觉出现。目前不支持语音模式、视频和屏幕共享等多模态功能。未来将持续更新，提升易用性。推理能力将成为未来模型的核心，预训练和推理将相辅相成。
2. 英伟达发布2025财年业绩：全年营收1305亿美元，同比增长114%；毛利率75%；净利润728亿美元，同比增长145%。当季营收393亿美元，同比增长78%；净利润220亿美元，同比增长80%。数据中心业务营收355.8亿美元，占总营收90%，同比增长78%。Blackwell季度贡献110亿美元营收，占比超25%。公司数据中心GPU市占率94%。未来AI将从后训练技术和推理时计算性能提升两个维度扩展。黄仁勋对英伟达未来发展抱乐观态度，认为毛利率可进一步提升，采购订单持续增长，资本投资势头持续，软件将从人工代码转变为基于机器学习和AI的软件。

投资建议

看好AI硬件龙头估值修复到30X，建议关注AI新消费场景、PCB、端侧ODM和AIDC等赛道。

风险提示

下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。