26Q2业绩概览：
- 总收入268.0M，环比增长20.2%，同比增长272.1%，超出预期234.9M；
- GPM 67.7%，环比提升0.2%，同比增长6.5%，显著高于预期64.8%；
- 调整后稀释每股收益0.67，超出预期0.49。
核心业务表现：
- 产品销售收入占比97.5%，收入为261.9M，环比增长20.4%，同比增长305.5%；
- IP授权收入占比2.5%，收入为6.1M，环比增长12.0%，同比增长127.6%。
26Q3趋势展望：
- 收入指引335M-345M，中点340M，高于BBG预期248M及买方乐观预期；
- GPM指引64.0%-66.0%，中点65.0%，预期64.6%。
长期展望：
- FY26全年收入同比增长预计超过170%，FY27季度营收环比维持中个位数增长；
- 长期Non-GAAP毛利率目标63%-65%，FY26全年Non-GAAP净利率目标约45%；
- 在收入高增长（>170%）下，净利润预计同比增长3倍以上。
客户集中度：
- 前四大客户占比42%、24%、16%、11%（均为新ramp的Hyperscaler）；
- 单一超大规模客户成长非线性，存在季度性波动，但未来仍将保持3-4个10%+客户；
- 第五家Hyperscaler本财年贡献初始收入，但Q/Q或FY维度达到10%仍需时间。
业务线表现：
- AEC业务增速最快，环比增长两位数，已有4家客户各占季度营收10%以上，第5家开始贡献初始收入；
- AEC成为机架间连接事实标准，替代7米光模块连接；
- DSP/PCIe重定时器/PCIeAEC受50G/100G部署带动，26财年光学DSP预计显著增长，长期由200G方案驱动；
- 以太网重定时器在传统交换和AI服务器需求重要，MACsec/Gearbox/可编程性受高度重视；
- PCIe重定时器&PCIeAEC进展顺利，目标FY26设计导入，FY27放量。
新技术方向：
- ALC（有源LED电缆）和MicroLED作为光源，计划FY28开始ramp初始收入；
- 管理层认为ALC的TAM规模最终将超过AEC的2倍。
