凯基投资早报

2026年07月23日 公司拜訪重點摘要 TW景碩(3189 TT, NT$796,增加持股)TW中裕(4147 TT, NT$58.4,增加持股)TW瑞智(4532 TT, NT$24.65,未評等) US美股盤後及經濟數據摘要 TW2026年7月融資波段操作標的 TW法人買賣超、融資融券、國際重要公司股價 重要行事曆 TW近期內台股法說會一覽表TW本週除權息一覽表US環球總體經濟行事曆US國際重點企業財報行事曆US環球市場行事曆 個股追蹤 TW追蹤個股財務預測及投資建議一覽表 US美股策略–Fundstrat觀點:美國無人機產能布局:能否成為車用零組件供應商的股價推手? US美股策略–Fundstrat觀點:中國AI模型衝擊引發去槓桿調整，通膨放緩與等權重指數創高顯示市場轉向輪動格局 台股續漲遇壓震盪上檔反壓待量突破 台股大盤評析 一、台股盤勢 周三台股延續周二漲勢，盤中一度上漲逾千點，不過急彈後開始出現賣壓，漲勢稍稍收斂，終場上漲592點，漲幅1.34%，收在44825，成交金額9826億元。美伊衝突持續、國際油價上漲，再加上投資人等待關鍵企業財報，周三美股主要指數呈現震盪整理，道瓊、標普分別下跌0.01%、0.14%，那斯達克下跌0.57%，費城半導體上漲0.44%，台積電ADR下跌0.8%。盤後Alphabet公佈財報優於預期，惟盤後股價仍下跌約2.5%，特斯拉財報二季度盈利不如預期，盤後股價下跌約4%。 資料來源：台灣經濟新報 二、強弱勢焦點股 觀察周三台股盤面結構，電子股持續扮演短線台股急跌後上攻的主軸，繼台積電(2330)回到20日均線後，聯發科(2454)、日月光投控(3711)、台達電(2308)周三亦回到20日均線，AI伺服器權值指標緯穎(6669)甚至轉強上攻漲停，權值電子普遍走穩，或有利於盤勢挑戰型態壓力。觀察電子次產業，工業電腦為717股災以來最強勢的個別族群，指標股研華(2395)、樺漢(6414)、艾訊(3088)、安勤(3479)創下新高，短多格局不變；憑藉基本面背書的記憶體製造、載板、銅箔基板，急跌後反彈力道強勁，指標股南亞科(2408)、南電(8046)、景碩(3189)、台燿(6274)、台光電(2383)近兩個交易日普遍能夠延續漲勢，短線或將是盤面焦點，亦是盤勢多空氣氛的觀察重點，操作上亦可留意華邦電(2344)、欣興(3037)、臻鼎-KY(4958)、聯茂(6213)；AI伺服器717股災已經相對抗跌，周三緯穎(6669)、緯創(3231)、鴻海(2317)突破均線糾結區，短多亦有表現機會；矽晶圓指標股中美晶(5483)、台勝科(3532)近期回檔力守20日均線轉強，周三皆上攻漲停，亦是短多焦點。在弱勢族群部份，被動元件、砷化鎵、光通訊周三略有反彈，惟整齊度欠佳，僅零星個股能夠上攻漲停，弱勢格局能否扭轉有待觀察，反彈較強勢個股宜觀察華新科(2492)、全新(2455)、聯亞(3081)、光聖(6442)。金融股717股災相對抗跌，故本周反彈時就相對抗漲，金融類股指數短期均線呈現糾結，權值金控修正後普遍止跌回穩，官股彰銀(2801)、第一金(2892)、華南金(2880)創下新高，盤勢止跌後若能持續上攻，金融股亦有表現空間。在傳產部份，美伊戰火再起後，布蘭特原油往每桶90美元邁進，塑膠股在台塑集團股上漲帶動下，類股指數上漲逾5%，指標股觀察南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)。 三、台股操作建議 周三台股開高走高、收紅K棒，惟盤中遇20日均線與7/17帶量大長黑棒高點反壓開始出現震盪，終場稍稍留上影線，顯然上檔仍有反壓，周三成交金額不及20日均量水準，近期震盪盤堅成交金額必須來到20日均量以上，才有機會化解45500以上的型態反壓，否則仍有回測60日均線進入震盪整理的風險。觀察台股盤面結構，電子持續扮演急跌後上攻主軸，權值電子走穩，717股災以來最強的工業電腦持續創高，急跌後上攻最強勁的記憶體製造、載板、銅箔基板、AI伺服器、矽晶圓亦可聚焦；金融股抗跌後抗漲，周三持續整理；傳產聚焦油價上漲題材的塑膠股。 市場評析 美股盤後及經濟數據摘要 ◼美股週三全面收低，早盤雖一度走高，但午後賣壓湧現，終場三大指數全數收黑。市場在Alphabet及Tesla盤後公布財報前維持觀望，成交量亦低於平均水準。半導體類股開低後吸引逢低買盤進場，AI基礎建設概念股同步走強；不過軟體類股受企業延後AI採購決策影響而走弱，加上大型科技股普遍回檔，拖累主要指數表現。此外，川普再度揚言可能對伊朗基礎設施發動攻擊，推升油價及美債殖利率同步走高，帶動能源類股逆勢上揚。個股方面，Alphabet (GOOGL-US)第二季營收優於市場預期，受惠雲端業務營收年增82%，並同步上調2026年資本支出預估至最高2,050億美元，不過市場對資本支出大幅增加反應偏向保守，盤後下跌3.34%；Tesla (TSLA-US)盤後下跌4.53%，雖第二季營收優於市場預期，但獲利不及預估，拖累股價走弱。 標普500指數11個類股中5個下跌，其中公用事業(+2.29%)、原物料(+1.45%)、能源(+1.19%)表現較好；通訊(-1.30%)、非必需性消費(-0.84%)、醫療(-0.56%)表現較差。 美國抵押貸款銀行協會（MBA）週三公布，截至7月17日當週，30年期固定房貸合約利率上升4個基點至6.69%，創2025年8月以來新高，反映市場對通膨前景仍保持戒心。自2月底美國與以色列對伊朗發動軍事行動以來，房貸利率已累計上升0.60個百分點，主要受油價走高推升通膨預期影響。雖然6月能源價格一度因停火談判而回落，但近期中東衝突再度升溫，使油價反彈，市場預期7月通膨改善恐難延續。利率期貨顯示，雖然聯準會下週升息機率仍低，但市場仍押注年底前至少升息1碼。此外，與房貸利率關聯密切的10年期美債殖利率自6月底以來已上升逾25個基點，顯示房貸利率短期內仍可能維持高檔，購屋需求持續面臨壓力。 今日將公布初領與續領失業金人數、6月芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指標。 財報方面，美國時間7/23(四)盤前RtxCorp(RTX)、T-Mobile US(TMUS)、UnionPacific(UNP)、Blackstone(BX)將公布財報；盤後Intel(INTC)將公布財報。 今日台股新聞評論 法人預期亞德客-KY第二季獲利創單季新高22日股價飆高(工商) 氣動元件大廠亞德客-KY今年初以來，每月接單金額持續大於出貨，第二季向來是氣動元件銷售旺季，第二季合併營收121.64億元，季增21.48%，年成長35.87%，不單寫單季營收新高，還連續三季營收創高。28日法說會說明第二季財報及下半年營運展望。 評論及分析(莊政翰) 亞德客-KY訂於7/28公布2Q26財報，由於營收季增22%、年增36%創歷史新高，並分別超前市場共識及我們預估11%及7%，考量產能利用率提升與產品組合優化，我們認為原估2Q26營益率季增0.6、年增3.3個百分點至33.8%具潛在上檔。展望下半年，受惠產業資本支出正處上升週期，中國製造業新接訂單及新出口訂單延續年增走勢，加上公司新產品帶動市佔率進一步提升，因此接單持續大於出貨，我們預估2H26營收將維持20%以上年增，意味公司原本今年營收展望成長中高雙位數及營益率33%的目標具上修空間。亞德客-KY股價目前交易在2027年每股盈餘預估的23倍，居歷史交易區間中下緣。考量自動化產業處成長周期，且公司利潤率與獲利具潛在上檔，我們認為市場共識獲利上修循環將帶動評價及股價上檔。我們維持「增加持股」評等及目標價1,845元，係根據2027年每股盈餘預估30倍。 《電零組》載板廠復活亮紅燈臻鼎營運強勁升溫(聯合) 載板廠22日表現強勢回溫，包括南電（8046）、欣興（3037）與相關概念股如尖點（8021）、亞泰金屬（6727）奔漲停，且全球PCB龍頭臻鼎-KY（4958）也一度亮紅燈直上559元。 臻鼎-KY受惠於AI伺服器、高階光模塊需求爆發，加上ABF載板產能持續放量，多重利多共振帶動整體營運穩步走揚，成長力道顯著升溫。 展望後市，臻鼎-KY積極擴大資本支出布局高階HDI及載板市場，AI相關產品營收比重大幅提升。法人分析，隨著下一世代AI運算平台量產、1.6T高速光通訊升級趨勢確立，加上IC載板獲利能力躍升，營運將邁入新一輪高成長周期；在產能組合優化與高階需求強勁支撐下，臻鼎-KY全年營收與獲利表現皆相當看好。 評論及分析(林祐熙) 我們預估全球主要ABF載板供應商在2025-28年總資本支出相較於上一波2020-23年期間(總投資127億美元)，將大幅飆升51%至191億美元。臻鼎在新一輪週期中擴產最為積極，2025-28的累積資本支出高達43.5億美元，位居首位，預期至2028全球ABF產能市佔率達4%；2Q26營收484.3億元，季增19%、年增27%，達成我們預估101%，略優預期，我們預估高階AI應用(載板、光模塊、AI伺服器)2026-27佔比25%、38.5%(其中載板營收佔比可達9.8%、12.9%)。在邁入2026-30年大成長周期下，高毛利的高階AI應用將驅動獲利上揚，我們目前報告為維持「增加持股」評等，目標價調升至695元，相當於2027每股盈餘預估的26倍本益比。 今日國際新聞評論 Alphabet (GOOGL US)公布2Q26財報，盤後股價下跌3% (Yahoo) Alphabet(GOOGL US)第二季營收達US$119.8bn、EPS為US$9.11，雙雙優於市場預期；Google Cloud營收年增82%至US$24.8bn，高於市場預估，廣告營收US$81.6bn亦略優於預期。執行長Sundar Pichai表示，AI基礎設施與AI解決方案需求持續強勁，帶動整體營收年增24%。 公司將2026年資本支出預估由US$180-190bn上調至US$195-205bn，明顯高於市場預估的US$186bn。儘管財報表現亮眼，但市場對AI基礎設施投資規模仍保持審慎，拖累Alphabet盤後股價下跌逾3%。 Google未完成履約合約(RPO)達US$514bn，高於市場預估的US$488bn，反映雲端需求持續累積。不過，市場仍關注Gemini 3.5 Pro推出進度，雖然外媒報導模型因競爭力考量而延後發布，但Google否認相關說法，表示正同步測試多款新模型，並持續提升模型效能與成本效率。 評論與分析(鄭傑懋) GOOGL公布2Q26財報盤後下跌3%，雖Google Cloud營收年增82%大幅加速19ppts優於市場共識10%，惟投資人實際預期遠高於BBG市場共識，且部分來自於TPU硬體外售提早於2Q26認列(vs.先前預期2026年底開始認列)廣告年增14%大致符合預期，以YT ads優於預期2%表現相對較佳，係由World Cup帶動明顯（1.7bn不重複觀看、550mn於電視觀看，為YT史上最多人觀看的World Cup），DR + brand雙引擎、living room續強。Search ads年增17%大致符合預期來自全vertical貢獻：retail最大、其次finance / tech / media & entertainment。AI對廣告的三大成效面向論述同上季：(a) AI體驗變現（AI Mode內測試text ads contextual side-links、Direct offers新增IHG、highlightedanswers置入sponsored links），AI Mode / AI Overviews於更多commercial query展開後monetization仍維持穩健，AI Max解鎖數十億筆先前無法變現的net-new search；(b) Advertiser Tools（AI Max正式出beta、已達0.5mn廣告主採用