凯基投资早报

2026年07月13日 公司拜訪重點摘要 TW南亞科(2408 TT, NT$435.5,增加持股) US美股盤後及經濟數據摘要 TW2026年7月融資波段操作標的 台股新聞04TWAI火熱需求蔓延至成熟製程台積電掀新一波漲價潮(經濟)TW矽晶圓漲聲起美光注資搶產能(中時)TW鴻海旗下工業富聯今年第2季淨利預計翻倍增長(經濟)TW世足賽帶動需求製鞋業6月營收成長(工商) TW法人買賣超、融資融券、國際重要公司股價 TW近期內台股法說會一覽表TW本週除權息一覽表US環球總體經濟行事曆US國際重點企業財報行事曆US環球市場行事曆 WW祭破壞行情價！Meta搶進AI代理寫程式市場首推付費版價格僅對手25%(經濟) 個股追蹤 TW追蹤個股財務預測及投資建議一覽表 集中市場待量突圍中小電子個別表現 台股大盤評析 一、台股盤勢 周四台股開高走低，最後一盤台積電急殺，指數終場下跌379點，跌幅0.83%，收在相對低點45354，成交金額萎縮至9443億元。在最新美股走勢部份，周四美股不畏美伊衝突升高，投資人聚焦AI題材，美股主要指數皆呈現上漲，費城半導體漲幅較大。周五記憶體大廠SK海力士掛牌表現亮眼，美股主要指數延續周四漲勢，美股主要指數續漲。周五台股颱風假休市一天，累積周四、周五美股道瓊、標普分別上漲0.55%、1.24%，那斯達克上漲1.59%，費城半導體上漲3.12%，台積電ADR小跌0.66%。 資料來源：台灣經濟新報 二、強弱勢焦點股 觀察周四台股盤面結構，集中市場權值股普遍整理，權值電子僅有日月光投控(3711)走強上攻，市場仍在等待下周四台積電(2330)法說；金融股近期緩步墊高後，周四僅台新新光金(2887)續創新高，其它金控股普遍走跌；傳產佔權值的台塑集團開低走低，上周創高後本周持續震盪回檔，傳產僅軍工航太稍有表現，指標股觀察長榮航太(2645)、雷虎(8033)、晟田(4541)。櫃買市場開高走高，電子個別族群經過周二重挫血流成河後，周四上演絶地反攻，具漲價題材的記憶體製造、載板、被動元件、矽晶圓、測試介面、IC封測、MCU全面走揚，重要指標股能夠再創新高或者即將挑戰新高，例如南亞科(2408)、南電(8046)、景碩(3189)、禾伸堂(3026)、興勤(2428)、環球晶(6488)、合晶(6182)、旺矽(6223)、南茂(8150)、盛群(6202)，指標性個股若能續強，或有利於漲價題材成為短線盤面焦點。再者，本周震盪劇烈的銅箔基板，指標股台光電(2383)經過周一創高帶量收長黑K棒後，周二、周三、周四於20日均線附近整理，短期均線糾結後的多空方向，亦值得參考。波段最弱的砷化鎵、光通訊、散熱，周四砷化鎵、光通訊持續弱勢整理，惟散熱奇鋐(3017)、富世達(6805)開始出現跌深反彈，短線反彈能否挑戰或突破上檔短壓，或可視為弱勢股轉強關鍵。 三、台股操作建議 周四台股早盤開高，惟短期5、10、20日均線糾結於46000附近，周二帶量長黑棒高點位於46967，指數受制於短壓在即，且量能無力擴增下，周四早盤最高來到46064後隨即震盪走低、由紅翻黑，終場收黑K棒，近期台股成交金額沒有擴增前，最好的狀況就是區間整理格局，下檔觀察6/26型態低點44454支撐。觀察台股盤面結構，權值股普遍整理，壓抑集中市場表現，傳產僅軍工股稍有個股表現；櫃買市場開高走高，具漲價題材的記憶體製造、載板、被動元件、矽晶圓、測試介面、IC封測、MCU成為盤面焦點。 市場評析 美股盤後及經濟數據摘要 ◼美股上週五全面走高，終場三大指數全數收紅。盤勢主要受國際油價回落帶動，市場對中東局勢的擔憂有所降溫，推升多數類股表現。盤中雖一度受到川普表示停火已告終止而轉跌，但隨後Axios報導指出，美國與伊朗預計下週將於瑞士舉行新一輪談判，加上油輪持續通行荷姆茲海峽，帶動市場情緒回穩。後續市場將聚焦第二季財報季及通膨數據，以評估企業獲利前景及聯準會後續政策方向。個股方面，SK海力士 （SKHYV-US）掛牌首日上漲12.76%，公司表示此次募資約265億美元，將用於新廠及設備等擴產計畫；Meta（META-US）上漲5.97%，市場持續看好其AI發展策略，公司近期接連發布AI產品及基礎建設相關計畫，並規劃將部分AI算力商業化，提升市場對其AI投資可望帶動長期成長的信心。 標普500指數11個類股中1個下跌，其中原物料(+1.12%)、通訊(+0.92%)、必需性消費(+0.85%)、公用事業(+0.61%)表現較好；醫療(-0.81%)表現較差。 美國6月成屋銷售月減2.4%至409萬戶，低於市場預期的420萬戶，反映房貸利率維持較高水準與房屋負擔能力不足持續壓抑需求。成屋庫存月減0.6%至156萬戶，仍低於疫情前水準，供給不足推升房價中位數年增1.8%至44.06萬美元，創歷史新高；其中50萬美元以上住宅銷售年增達雙位數，顯示高收入家庭購屋需求仍相對穩定。另一方面，上週初領失業金人數減少2,000人至21.5萬人，續領失業金則增加8,000人至181.4萬人，顯示企業裁員仍有限，但失業者重新就業時間仍偏長，反映勞動市場雖維持穩定，聘僱動能仍未明顯改善。綜合來看，較高的房貸利率與住宅供給不足短期內仍將限制房市復甦，而勞動市場尚未明顯轉弱，聯準會短期內仍將政策重心放在控制通膨。 ◼今日無重要經濟數據公布。◼今日無重要公司公布財報。 今日台股新聞評論 AI火熱需求蔓延至成熟製程台積電掀新一波漲價潮(經濟) 台積電（2330）先進製程接單爆滿，持續調高3奈米等先進製程報價之際，漲價潮蔓延至成熟製程。多家IC設計業者透露，陸續收到台積電通知，擬調高成熟製程價格，個別客戶漲幅不一，預計明年元月生效。這是台積電在新冠疫情過後，三年多來首度調漲成熟製程報價，加計先前多項先進製程節點已調升價格，台積電擴大迎接漲價紅利，營運旺上加旺。 評論及分析(潘俊宏) 根據媒體報導，台積電近期陸續發出漲價信針對成熟製程明年起將調漲，這是三年來的首次調漲。預期對於目前正在漲價的成熟製程將會有正面效益。由於台積電的報價優於同業，我們目前成熟製程並沒有反應漲價，並且成熟製程的營收比重在N2極速拉升之下，預期明年將低於三成。我們現在預期成熟製程可望上漲約中個位數，預期將貢獻台積電明年的營收約1-2%，毛利率可望挑戰70%以上。台積電維持增加持股的評等，也是我們半導體的首選。 矽晶圓漲聲起美光注資搶產能(中時) 由AI及高效能運算強勁需求引發的全球矽晶圓結構性缺貨潮，導致12吋晶圓在上半年調漲達10％，因此美國記憶體大廠美光決定提供5億美元的策略性融資，力挺環球晶位在德州新廠產能擴建，雙方也簽署長達10年的供應協議，顯示AI供應鏈瓶頸已正式向上延伸至最上游的矽晶圓材料端。 評論與分析(沈漢軒) 環球晶(6488 TT)與美光簽署10年期長期供應協議(Long-Term Agreement, LTA)，將支應美光美國本土擴產所需之矽晶圓供應，美光將提供環球晶5億美元策略性融資。 凱基預估美光美國各廠滿載總產能約387kwpm，其中Fab 6(擴產後)、ID1、ID2及紐約廠滿載產能分別約57k、55k、55k及220kwpm。考量各廠建置與Ramp up時程，全數滿載時間預估落在2030–31年，約當於環球晶Sherman廠規劃總產能的30–40%。 我們的供應鏈訪查顯示，本次環球晶與美光議定之價格漲幅約30–50%，首輪合約期間為5年，後續仍保留一定彈性調整或重新議價空間。 我們認為，本次合作除強化環球晶美國廠區擴產底氣外，亦可視為12吋矽晶圓正式進入新一輪漲價循環的重要訊號。維持對環球晶正向看法。前次報告預估2026、2027年EPS 32.9、75.0元，給予「增加持股」評等與目標價1500元。 鴻海旗下工業富聯今年第2季淨利預計翻倍增長(經濟) 鴻海旗下工業富聯預估2026年第二季淨利128億至138億元人民幣，年增86%至101%；上半年淨利234億至244億元人民幣，年增93%至101%。公司表示，AI伺服器需求強勁帶動雲端服務商AI伺服器營收年增逾230%，成為主要成長動能；同時主要客戶市占率持續提升，下一代產品預計下半年量產。此外，800G以上資料中心交換器出貨量年增1.4倍，通訊及網路設備業務維持穩健成長。 評論及分析(向子慧) 鴻海子公司工業富聯(601138-CN)上週四發布半年度業績預增公告，預估第二季實現歸屬於母公司業主之淨利為人民幣128-138億元，將年增86-101%；上半年歸屬母公司淨利人民幣234-244億元，將年增93-101%。工業富聯說明，本期業績預增，主要因雲端運算業務受惠產品結構持續優化，經營效益與去年同期相比實現大幅提升，上半年，雲端服務供應商（CSP）的AI伺服器營收年增率超過230%。通訊及行動網路設備方面，工業富聯表示，隨著資料中心高速互連成為保障算力高效釋放的關鍵基礎設施，公司800G以上資料中心交換器出貨量年增1.4倍。 此FII的盈喜預告數字推估將使鴻海2Q26不含少數股權利益之稅後淨利較凱基與市場預期之數字高出約近10%。鴻海2Q26營收已經超越我們預期達7%，加上基於FII獲利預告數字，預期鴻海2Q26 EPS達4.5元，較1Q26之3.56元將季增20%以上，亦優於市場與凱基預期約4.1元，也顯示公司OPM於2Q26是有機會持續季增(1Q26為3.6%, 2Q25為3.2%)，優於預期與指引。若公司上半年EPS將達8元以上，全年數字將優於預期。 鴻海上次法說會亦表示將自3Q26開始出貨CPO產品，預期以Spectrum產品為主。預期2H26出貨量約1萬台，而1H27出貨量則將為2H26水位的3-4倍，帶動CPO營收成長並推升整體利潤率。LPU機櫃將自2H26開始出貨，鴻海為主要生產供應商。加上2026年GPU與ASIC AI伺服器出貨量年增翻倍的帶動，與通用伺服器營收雙位數年增，我們原預期成長數字中，公司雲端業務營收占比將由2025年的40%提升至2026年的54%，並進一步於2027年達約61%，持續成為營收與EPS成長的動能。儘管VR機櫃高單價可能稀釋利潤率，ASIC AI伺服器營收占比預計將持續提升至整體AI伺服器營收的15-20%，有助支撐毛利率與營利率。我們預期2H26至2027年間營利率仍可維持在3%以上。我們目前將檢視財務預估模型，之前預估2026年EPS為17.94元(年增32%)，2027年EPS為21.46元(年增20%)。 市場評析 因AI伺服器市場競爭力持續提升，我們維持「增加持股」，目標價維持315元，基於16x 2026-27平均EPS。 世足賽帶動需求製鞋業6月營收成長(工商) 受惠於世界盃足球賽帶動運動鞋需求，加上部分鞋子品牌客戶開始回補庫存，包括鞋材業的台灣百和（9938）、百和-KY（8404），製鞋業的鈺齊-KY（9802）、志強-KY（6768）等，6月營收恢復年增走勢。 鈺齊自結6月合併營收20.24億元，月增26.61％、年增15.45％，上半年合併營收89.33億元、年增0.37％。鈺齊表示，6月營收增長主要歸功於瑞士ON（昂跑）等多個品牌代工客戶銷售業績搶眼。 志強-KY自結6月合併營收14.84億元、年增5.2％，上半年合併營收107.86億元，年減幅收斂至4.39％。台灣百和6月合併營收12.56億元、年增21.21％，上半年合併營收78.42億元、年增0.03％。百和表示，ON已是公司第三大客戶，日本亞瑟士（ASICS）銷售成長很快，女性改穿休閒鞋風潮，有利公司鞋材出貨。 鞋王寶成（9904）受品牌客戶調整庫存影響，自結6月合併營收189.52億元、年減3.26％，上半年合併營收1,260.9億、年減2.86％。 豐泰（9910）自結6月合併營收68.39億元、年減3.9％，上半年合併營收396.15億元、年減3.67％。 評論及分析(劉昃恩) 製鞋產業6月營