科技M顶会议要点

研报指出，只要科技产业趋势未结束，且未遇到宏观灰犀牛或行业竞争格局崩塌，即使经历阶段性高切低，行情仍会回归科技主线，即“将军不下马”。报告强调当前科技AI行情不会出现A字型杀跌，M顶的二顶值得期待。历史上茅宁抱团时约40%的持仓水平，当前抱团处于历史极端水平，2026年二季度TMT机构持仓超过60%，泛AI机构持仓接近70%

报告认为科技产业趋势未结束，当前K型未结束，未遇到宏观灰犀牛和行业竞争格局崩塌，经历阶段性高切低后，即使下跌幅度巨大，行情仍会回归科技主线。M顶的二顶值得期待，本轮科技AI行情不会出现A字型杀跌，当前抱团处于历史极端水平

研报重点分析了科技板块的中长期支撑逻辑，包括当前K型未结束、未遇到宏观灰犀牛和行业竞争格局崩塌，以及经历阶段性高切低后行情仍会回归科技主线。报告还关注了2026年二季度TMT机构持仓超过60%，泛AI机构持仓接近70%的关键数据，以及历史上茅宁抱团时约40%的持仓水平与当前抱团处于历史极端水平的对比

研报暂不支持科技板块行情结束的判断，认为只要科技产业趋势未结束，且未遇到宏观灰犀牛或行业竞争格局崩塌，即使经历阶段性高切低，行情仍会回归科技主线。报告指出本轮科技AI行情不会出现A字型杀跌，M顶的二顶值得期待，当前抱团处于历史极端水平

研报提示需关注宏观灰犀牛的出现和行业竞争格局是否崩塌的风险，这两点是影响科技产业趋势未结束的关键因素。此外，报告指出即使经历阶段性高切低，即使下跌幅度巨大，行情仍会回归科技主线，但需警惕阶段性高切低带来的短期波动风险，当前抱团处于历史极端水平，需关注其可持续性