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2026/08/04星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.8月3日公布的中国7月RatingDog制造业PMI降至50.9，低于6月的51.7，为近四个月低点。制造业仍处于扩张区间，但产出和新订单增速有所放缓，内需修复情况仍需关注。 2.中国人民银行8月3日开展3000亿元隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。结合7月29日至31日的操作，本轮隔夜逆回购规模合计2.1万亿元，主要用于匹配银行体系短期流动性需求。3.日本财务省确认，上周五日本与美国联合买入日元，以应对汇率过度波动，为2011年以来首次日美联合干预。日本方面表示，如有必要将继续采取行动，日银资金数据暗示后续干预规模最高可能约5.5万亿日元。4.美国总统特朗普取消对伊朗的计划性军事打击，转而寻求达成核问题协议并推动霍尔木兹海峡恢复通航。受此影响，布伦特原油8月3日一度下跌约4.8%至83.7美元/桶，但谈判进展及地区航运风险仍存在不确定性。 【基差年化比率】 IF当月/下月/当季/隔季：-3.56%/-5.41%/-5.69%/-5.85%IC当月/下月/当季/隔季：-5.39%/-6.26%/-7.26%/-7.61%IM当月/下月/当季/隔季：-3.43%/-6.32%/-8.04%/-8.56%IH当月/下月/当季/隔季：-7.34%/-7.43%/-5.76%/-4.56% 【策略观点】 国内制造业仍处于扩张区间，但景气增速有所放缓，后续内需修复及政策落实情况仍需观察。日美联合干预可能加大全球汇率及利率预期波动，海外风险偏好或继续反复。油价回落可能阶段性缓解输入性通胀压力，但美伊谈判和中东航运风险尚未完全消除，短期操作上仍宜保持一定谨慎。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于115.420，环比变化0.02%；T主力合约收于109.345，环比变化-0.05%；TF主力合约收于106.470，环比变化-0.07%；TS主力合约收于102.604，环比变化-0.03%。 消息方面：1、2026年7月，RatingDog中国制造业PMI从6月的51.7回落至50.9。产出继续增长，但增速较6月放缓。新订单总量保持扩张，但增速放缓。新出口订单较6月有所回升，重返扩张区间。2、 美国7月标普全球制造业PMI终值53.9，预期53.8，前值53.8。 流动性：央行周一进行630亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时开展了3000亿元隔夜逆回购操作；因当日有3255亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5625亿元。 【策略观点】 基本面看，7月PMI数据显示，供需两端均较前值有所回落，主要受到高温多雨天气、季节性和基数等因素影响。分项看，高技术制造业仍是主要支撑，但内生需求恢复仍相对偏弱，经济运行延续结构性分化特征。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市热度和情绪有所升温，考虑到资金面后续有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，当前30Y-10Y利差仍有进一步压缩空间，因此中短债行情可能偏向短期震荡，超长债则可关注逢低短多机会。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.11%，报882.12元/克，沪银涨0.34%，报14153.00元/千克；COMEX金涨0.09%，报4110.90美元/盎司，COMEX银涨1.05%，报58.40元/盎司；美国10年期国债收益率报4.70%，美元指数报99.97； 1）纽约联储主席威廉姆斯表态称当前利率水平处于有利区间。预计通胀将于今年下半年有所降温，并在2027年进一步回落；若通胀未能按照预期路径向2%目标靠拢联储将采取相应举措。 2）美国7月ISM制造业PMI录得55.6，较6月53.3上行2.3个百分点，创2022年5月以来新高，制造业扩张动能加速。就分项数据来看，需求端全面回暖、生产大幅提振、就业时隔33个月重返扩张区间，但供应链约束持续、原材料价格维持高位，地缘冲突、关税、交付周期拉长成为主要扰动因素，内需与外需同步改善，AI算力、国防装备是核心拉动主线。 【策略观点】 当前宏观驱动较弱，贵金属尚不具备趋势上行条件。美联储排除即时加息、美元走弱与短端美债收益率下行对贵金属形成边际利好；然而制约因素依旧清晰，当前通胀预期上行，叠加服务业通胀韧性持续或令美联储保留后续加息选项。此外7月ISM-PMI制造业数据上行印证美国实体经济具备较强韧性，降低短期硬着陆担忧。但供应链瓶颈持续、原材料价格高位运行，意味着商品端通胀回落节奏存在不确定性。综合来看，贵金属或短线维持区间震荡格局，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间850-920元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-14500元/千克。 （分析师：程靖茹，从业资格号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 美伊可能进行新一轮谈判，原油走低，美欧制造业PMI走强，铜价震荡上涨，昨日伦铜3M合约收盘涨0.33%至13848美元/吨，国内沪铜主力合约收至106190元/吨。昨日LME铜库存减少5825至244025吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存略微增加，上期所日度仓单小幅减少至2.6万吨。华东地区现货升水期货280元/吨，下游采购情绪改善，基差抬升。广东地区铜现货升水期货55元/吨，下游需求维持偏弱。国内铜现货进口亏损扩大。精废铜价差报3450元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 中东冲突可能边际缓和，当前美联储政策仍不确定，关注经济数据对政策的指引，海外情绪面转暖。产业上看铜精矿粗炼费继续下行和硫酸价格回落对铜价支撑较强，国内铜库存偏低同样构成支撑，尽管铜价抬升下游消费情绪有所弱化。短期继续关注美国铜关税是否落地，预计铜价高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：105000-106800元/吨；伦铜3M运行区间参考：13700-13950美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 中东冲突预期缓和，有色金属氛围偏暖，铝价震荡收涨，昨日伦铝3M合约收盘涨1%至3227美元/吨，沪铝主力合约收至23730元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.8至57.4万手，日度仓单减少0.3至31.7万吨。铝锭社会库存较上周四增加逾2万吨，铝棒社会库存环比增加，昨日铝棒加工费震荡抬升，成交一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，成交相对一般。昨日LME铝锭库存减少0.2至26.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突依然反复，国内市场氛围偏弱，海外情绪面稍强。产业上看海外产量边际回升，但短期产量维持同比下降。如果中东冲突升级，电解铝供应可能再受冲击，铝价支撑较强。国内下游开工维持偏弱，铝棒加工费下调，铝水比例边际下滑，库存去化放缓。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23500-23850元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3280美元/吨 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨1.92%至25399元/吨，单边交易总持仓23.63万手。截至周一下午15：00，伦锌3S 较前日同期涨80美元/吨至3690美元/吨，总持仓24.55万手。SMM0#锌锭均价25090元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.5万吨，内盘上海地区基差-20元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得9.98万吨，LME锌锭注销仓单录得2.6万吨。外盘cash-3S合约基差65.63美元/吨，3-15价差112.12美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.023，锌锭进口盈亏为-4691.94元/吨。据钢联数据，8月3日全国主要市场锌锭社会库存为24.13万吨，较7月30日去库0.59万吨。根据SMM数据，8月3日SMM七地锌锭库存总量为27.25万吨，较7月30日增加0.38万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，锌精矿加工费加速下跌。CZSPT会议暂未扭转加工费下行趋势。中东战事反复，原油价格宽幅震荡，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。LME锌注销仓单抬升，注册仓单跌破震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。周一沪锌伦锌增仓突破，预计锌价在强产业，弱宏观的背景下呈现高位偏强运行。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.80%至15438元/吨，单边交易总持仓16.15万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌6美元/吨至1881美元/吨，总持仓18.68万手。SMM1#铅锭均价15250元/吨，再生精铅均价15225元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9175元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.09万吨，内盘原生基差-95元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得44.13万吨，LME铅锭注销仓单录得7.81万吨。外盘cash-3S合约基差-44.06美元/吨，3-15价差-128.29美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.217，铅锭进口盈亏为-220.91元/吨。据钢联数据，8月3日全国主要市场铅锭社会库存为6.95万吨，较7月30日增加0.03万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有较大抬升，原生铅开工率抬升。再生铅原料库存下滑，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升。下游蓄企开工进一步下行。伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。中东战事反复，原油价格宽幅震荡，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。预计铅价维持低位偏弱震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 8月3日，沪镍主力合约收报129430元/吨，较前日下跌1.71%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-250元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134.5元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 镍价维持低位震荡。海外宏观方面，中东紧张局势边际缓和推动国际油价明显回落，美债收益率随之下降，海外风险偏好回升。宏观环境对镍价短线影响偏多，油价和美债收益率回落缓解通胀及估值压力，但美联储政策仍处于限制性水平，宏观利多主要体现为情绪修复，难以形成持续上行驱动。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水处于低位，现货支撑偏弱；印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格小幅上涨，成本端形成一定支撑，但镍元素整体供应宽松格局未发生改变。预计镍价震荡运行，反弹空间仍受高供应和弱现货成交限制。沪镍主力合约参考运行区间12.7-13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.55-1.70万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 锡 【行情资讯】 8月3日，沪锡主力合约收报426750元/吨，较前日上涨0.28%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE仓单库存报4341吨，较前日减少12吨。LME库存6010吨，较前日减少185吨。印尼交易所7月累计成交量为3430吨。 【策略观点】 锡价延续高位偏强震荡。海外宏观方面，国际油价