国泰海通汽车乘用车近况更新

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 本轮整车板块上涨由流动性切换与基本面预期修复共同推动，属于估值修复行情，具备一定持续性，后续将从资金高切低的普涨转向基本面兑现的个股分化阶段 2. 近期上涨的核心驱动因素包括四个方面：一是资金高切低，乘用车板块持仓处于历史低位，充分交易了行业负面预期；二是出口数据持续超预期，已成为影响行业景气度的重要变量；三是内需同比最差阶段或已过去，下半年降幅有望逐步收窄；四是盈利预期触底，成本压力趋缓叠加规模效应，利润有望边际改善 二、重点车企7月销量情况 1. 比亚迪：7月销量42万辆（年内新高），同比增2%、环比增4%，海外销量近18万辆（占比43%），方程豹销量4万辆，后续关注国内新品上市与海外增量 2. 奇瑞：7月销量27.7万辆，同比增23%，出口超20万辆（同比增70%，首家单月出口超20万辆的中国车企），海外销量占比超七成，多技术路线适配不同市场 3. 吉利：7月销量25万辆，同比增5%，出口10.7万辆（同比增202%），出口新能源占比59%，发布与福特在西班牙成立合资公司的公告，极氪交付3.58万辆（同比增111%） 4. 长城：7月整体销量10.8万辆，出口6.2万辆（同比增超50%），哈弗、坦克全球化，H十预售12小时订单2.3万辆 5. 领跑：7月交付10.1万辆，同比增102%（首家单月交付超10万辆的造车新势力），后续关注8月A05预售、印尼与西班牙工厂投产等节点 6. 其他新势力：鸿蒙智行交付4.5万台，小鹏3.8万台，蔚来3.6万台，理想3.1万台，小米超3万台，各企业呈现分化特征 三、行业内销与出口判断 1. 2026年内销走势：上半年深度下滑，下半年跌幅收窄，支撑因素为基数下降、新品密集上市，需求向头部企业集中，弱势品牌仍存销量与盈利压力 2. 2026年出口情况：上半年出口443万辆（同比增72%），6月单月88万辆（同比增82%），7月有望维持高位；出口高增速驱动因素为产品力与成本优势、海外渠道快速扩张、市场多元化、本地化生产落地 四、后续行情与关注方向 1. 后续行情：从估值修复转向基本面验证，选股从低估值普涨转向全球化、产品周期、利润质量维度2. 关注主线：一是全球化方向，关注海外销量、渠道基建、本地化产能落地的车企（比亚迪、吉利、领跑、奇瑞等）；二是高端化与产品周期方向，关注高端品牌与车型（方程豹、腾势、极氪、蔚来等）五、风险与关注 1. 国内需求恢复不及预期2. 海外贸易壁垒、关税政策变化3. 汇率波动4. 原材料价格重新上涨5. 新车企销量与盈利兑现不及预期