国泰海通证券8月基金投资策略：A股风险集中释放，建议保持均衡配置风格

核心观点

• A股市场风险集中释放，建议保持均衡配置风格。7月AI算力板块调整，市场风格再平衡，但政策信号积极，长线资金入市，市场企稳。
• 看好科技/制造真龙头与大金融。科技主线调整幅度充分，信心重建，但中国优势制造和传统修复赛道同样有机会。
• 基金配置建议：
  • 股混基金：维持均衡风格，关注基金经理选股和风控能力，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。
  • 债券基金：关注重配中高等级信用债或交易灵活且侧重于长久期利率债的产品，固收+基金具备配置价值。
  • QDII和商品型基金：工业金属配置性价比有所保证，美股阶段性具备一定的风险回报比与战术性配置价值。

关键数据

• 7月制造业PMI为49.2%，重返收缩区间。
• 7月新发基金数量为2019年以来的同期较高水平，总募集规模为776.49亿元，平均募集规模为7.25亿元。
• 主动股混基金近一个月权益仓位基本持平，整体配置中枢仍然呈现抬升趋势。
• 偏债基金7月权益仓位继续小幅上升，目前维持在近1年以来的相对高位。
• 7月A股市场风格显著切换，成长风格基金平均收益为-29.54%，均衡和价值风格基金的业绩表现则更为稳健。

研究结论

• 中国股市有望逐步企稳、修复与回升。增长预期改善、风险预期调降、交易结构修复。
• 科技主线的行情并未结束，真龙头仍可以走出新高。调整释放的是交易侧风险，科技产业逻辑与运行依然强劲。
• 金融扛起稳定大旗，回升聚焦科技/制造真龙头。看好大金融与高分红、新兴科技、优势制造。
• ETF配置策略：
  • 绝对收益ETF配置策略：建议超配可转债、港股、豆粕和金属，谨慎持有中证1000、信用债、黄金、美股和德股。
  • 四维度行业轮动策略：8月最新高景气度行业为有色金属、环保、电力设备、非银金融、美容护理和传媒，构建的ETF行业轮动投资组合包括南方中证申万有色金属ETF、广发中证环保产业ETF等。