黄金属性经历了从货币属性到商品属性,再到金融属性,最终回归货币属性的四阶段演变。对应的三轮牛市分别为:
- 1970年代抗通胀牛市(商品属性主导),由布雷顿森林体系崩溃引发,终结于保罗·沃尔克强力控通胀后的20年熊市;
- 2000-2012年配置牛市(金融属性主导),由黄金ETF推出、次贷危机及欧债危机后的全球大放水催化;
- 2018年至今战略储备型牛市(货币属性主导),由中美贸易战、俄乌冲突推动的去美元化及全球央行大举购金驱动。
当前中长期逻辑未变,牛市根基稳固,短期需监测实际利率、AI技术渗透率及美国经济表现。