干散货海运行业占全球海运需求50%以上,是运输货量最大的板块,主要货种包括铁矿石、煤炭、粮食等大宗散货(占需求60%)和小宗散货(占需求40%),对应四大船型,采用出租车式不定期租船模式,属完全竞争市场。
行业核心跟踪指标为BDI和TCE,企业盈利主要取决于船舶规模、运营天数及TCE,TCE是股价核心弹性来源。行业周期逻辑为需求提供外生冲击、供给被动调整,当前供给端在手订单占比仅12%、扩张受限且船龄老化,需求端有强厄尔尼诺、西芒杜铁矿石项目投产等多重催化。
A股、港股核心相关标的为招商轮船、海通发展、太平航运,各有经营特征与业务侧重。