铁矿石月报

核心观点与关键数据

价格与基差
7月铁矿石主力合约i2609价格大幅下跌至707.5元/吨。PB粉基差扩大，超特粉、卡粉基差收窄。1-5价差、9-1价差均收窄。日照港现货价格多数下跌，卡粉价格环比下跌30元/湿吨。高中品价差收窄。螺矿比扩大，焦矿比缩小。

供应
7月全球发货量环比回落，澳大利亚、巴西发运量减少，非主流国家发运量增加。澳洲发至中国量6007.4万吨，环比减少797.9万吨。力拓、FMG、BHP、VALE周均发运量均下降。47港周均到港量减少，但仍高于去年同期。6月中国进口铁矿砂11268.9万吨，环比增加1497.8万吨。1-6月累计进口6.29亿吨，同比增长6.4%。内矿产能利用率、铁精粉产量下降，内矿库存去库。

需求
7月高炉开工率、产能利用率下降。钢厂日均铁水产量减少至235.55万吨。7月疏港量降至全年最低，47港日均疏港量296.412万吨。烧结矿入炉配比上升，球团矿配比下降。6月海外粗钢及生铁日均产量分别为240万吨和111万吨。7月长流程、短流程钢厂亏损扩大。7月废钢价格下跌，铁水-废钢价差缩小。

库存
7月47港铁矿石库存环比下降143.76万吨，但压港增加9条船。澳矿库存减少225.93万吨，巴西矿库存增加142.16万吨。粉矿库存增加96.2万吨，块矿库存减少59.59万吨，球团库存减少47.5万吨。247家钢厂库存去库243.91万吨，进口矿库消比30.27。47港库存同比仍增加3178万吨，处于历史高位。

研究结论
7月铁矿石市场呈现供需双降、库存高压格局。供应端非主流国家发运量回落，需求端钢厂减产预期兑现，但整体铁水产量仍低位波动。钢厂亏损扩大，补库谨慎。库存处于历史高位，消化压力加大。预计8月铁矿石价格整体仍将弱势运行。