铁矿石月报：去库或仍难以开启，盘面震荡为主

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年5月31日 CONTENTS 01 月度观点 行情回顾与观点 ➢5月行情回顾：5月铁矿价格冲高后有所回落，前期交易的主要是宏观环境较好以及铁矿需求增加，但伴随着日均铁水产量超过235万吨后市场对铁矿需求增加空间开始担忧，盘面开始回落。 ➢6月主要观点：6月伴随着钢材需求季节性走弱，能够给钢厂复产的空间或有限，当下日均铁水产量接近6月份高点，因此需求端支撑铁矿价格走强的驱动转弱。供给端来看，近期澳洲和非主流矿发往中国比例提升，供给量中性偏高。当下供需格局下，港口预计依然在6月很难出现明显去库，将会对盘面形成一定压制。但当下钢材需求处于淡季，现实端交易的权重预计不会太高，同时6、7月后铁水还有进一步往上的想象空间，因此预计6月铁矿价格震荡为主。 •1.铁水往上空间减弱；•2.供给环比回升，发往中国比例高；•3.暂时难以持续去库。 ➢风险提示： •铁水产量环比下降，盘面转为下跌 02 月度重点 ➢5月铁水产量延续增加，日均铁水产量增加到236万吨，按照钢联的调研数据，预计6月日均铁水产量在237-238万吨附近，因此短期可能面临铁水见顶的情况。电炉的开工率也比去年要高，也一定程度影响铁矿需求。 ➢5月底螺纹钢去库明显放缓，库存只减少了10万吨，季节性看接下来如果产量不减少，库存去库还会继续放缓，中旬后有累库的压力，那么可能会导致今年总的螺纹去库低点高于去年。热卷的库存压力一直都在，目前库存处于近5年的高点，主要还是供给压力大。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢从五大材总的库存量来看，去库速度也在放缓，钢坯也有累库去迹象。 ➢5月全球铁矿发运受天气影响减弱，周度发运均值在3131万吨，环比4月均值增加180万吨。主流国家发运都处于季节性高位。➢到港维持偏高水平，45港周度到港均值2450万，环比增加117万吨。 ➢4月澳洲发往中国比例下降，5月下旬开始有一定幅度回升，巴西发往中国的铁矿石比例4月也有提升，不过5月不是很明显。➢海外粗钢产量同比增速下降，导致海外对铁矿分流不明显。 ➢非澳巴铁矿发运保持高位，5月同比有一定增量，5月发运均值546.7万吨，同比增加120.3万吨。 ➢1-4月332家矿山企业国产精粉产量8912万吨，同比增加273万吨。5月产量环比有所下降，但同比保持增量。 ➢5月底45港库存14859.71万吨，月度累库100.6。钢厂铁矿石库存9203.76万吨，月度去库176.17万吨，钢厂买货的积极性不高，在当下铁水背景下，6月港口即使去库，预计幅度也不会明显。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！