螺纹钢周报：去库速度略有回落，盘面震荡为主

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年4月19日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：近三周螺纹保持比较快的去库速度，热卷本周也去库，目前看当下需求可以支撑钢材出现一定程度的复产，进而抬升成本。因此在供给回升初期，持续去库下，盘面有望保持偏强走势。 ➢本周走势分析：本周盘面延续偏强的走势，预期和基本面对价格都有支撑，一是专项债发行有望提速并且实物量加快落地，二是在产量较低情况下保持去库。 ➢本周主要观点：随着钢材不断去库以及价格上涨，钢厂开始复产，成本也带动盘面出现较为明显的上涨，但是原材料价格涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这样可能后期会抑制钢厂复产的速度，而目前铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价格持续上涨进而带动钢价上涨的驱动放缓。且边际上看需求高位也有所回落，预计下周盘面上行压力有所加大，震荡为主。 •1.供应环比延续回升，但依然在低位；•2.需求略有走弱，关注是否见顶回落；•3.去库速度略有放缓；•4.原材料大幅上涨，但尚未趋势性去库，基差也是低位。 ➢风险点：产量回升超预期，盘面走弱 02 周度重点 2.1、供应环比延续回升，但依然在低位 ➢本周五大钢材品种供应开始回升，周产量860.46万吨，周环比增加4.26万吨，增幅集中在螺纹钢上面。螺纹周度产量217.87万吨，环比增加7.92万吨，最近废钢性价比开始升，接下来螺纹产量还有回升预期。热卷周度产量环比增加1.82万吨至323.15万吨，热卷的供给压力一直都在。 2.1、供应环比延续回升，但依然在低位 ➢本周铁水产量延续回升，247家钢厂日均铁水产量226.2万吨，环比增加1.47万吨，铁水回升的速度还是偏慢的。电炉产量持续回落，87家独立电弧炉钢材产能利用率49.07%，环比下降1.48%。目前华东地区电炉平电成本在3680附近，现货价格如果继续上涨，也会带动电炉复产积极性提升。 2.2、需求略有走弱，关注是否见顶回落 ➢本周五大品种周消费量为959.60万吨，环比下降4.61万吨，建材和板材都有所下降。螺纹钢周度表需281.58万吨，环比减少5.01万，季节性来看螺纹需求边际上很难再往上了。前期价格上涨是否刺激了较多的补库和投机需求，进而造成接下来需求回落较多还需要关注。热卷周度需求325.46万吨，环比下降2.14万吨，目前出口支撑板材需求，国内需求其实增速在放缓，所以需要关注出口端的持续性来判断板材的需求。 ➢螺纹钢总库存1014.79万吨，环比减少63.72万吨，去库速度略有放缓，但依然是季节性比较好的水平，接下来就需要关注随着产量增加后需求能否保持一定韧性，进而使螺纹还能一周50万吨左右的去库速度。热卷去库相对偏慢，总库存417.86万吨，环比减少2.31吨，热卷的库存压力依然在。 2.4.原材料大幅上涨，但尚未趋势性去库，基差也是低位 ➢复产阶段，原材料需求好转，价格反弹幅度较大，但目前铁水下，原材料依然没有达到趋势性去库的阶段，尤其铁矿。再者从基差角度看，原材料也处在较低的位置，所以市场也计价了一定幅度的复产预期，但是钢材需求能否匹配较高的产量还面临不确定性。 2.4.原材料大幅上涨，但尚未趋势性去库，基差也是低位 ➢铁矿和焦炭的基差都是近五年季节性低位，焦炭盘面已经反映了现货3轮100元/吨的提涨。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！