南华苯乙烯产业链周报：地缘反复，盘面波动增大20260802

——地缘反复，盘面波动增大 寿佳露（投资咨询资格证证号：Z0020569）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月2日 第一章核心矛盾及走势研判 1.1核心矛盾 周三早间伊朗向约旦的一处美军基地发射弹道导弹，晚间特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，自本周三起原油止跌反弹，纯苯、苯乙烯跟随成本端再次走强。周末美方态度再次反转，原油暗盘价格大幅波动，当前成本端波动对纯苯、苯乙烯盘面影响较大。 具体来看基本面，供应端:国内石油苯的检修损失量预计在7月达到年内峰值，近期已经看到许多检修装置在陆续回归，周度数据看开工率与周产量均从低位回升，纯苯供应将逐渐从紧张状态恢复过来。苯乙烯方面，7月下旬供应端新增京博、新浦停产以及宝丰延长检修，苯乙烯平衡表8月由累库转为紧平衡。需求端:5月中旬以来纯苯的五大下游开工明显下滑,需求负反馈明显,7-8月苯胺、苯酚存大装置检修计划且新增苯乙烯供应端的减停产于纯苯需求而言形成利空。苯乙烯下游3S进入需求淡季，下游需求疲软但我们也看到海峡通行再次收紧的情况下，前两周苯乙烯出口商谈再次活跃，8月苯乙烯的出口预期再次提高。6月中国苯乙烯出口量20.1万吨也印证了在中东物流未恢复的情况下，苯乙烯的出口需求持续高涨。短期成本端波动对盘面影响较大,基本面上我们已经看到了纯苯转弱的迹象，当前波动增大，注意控制风险。 ∗近端交易逻辑 1、供应端：国内石油苯的检修损失量预计在7月达到年内峰值，近期已经看到许多检修装置在陆续回归，周度数据看开工率与周产量均从低位回升，纯苯供应将逐渐从紧张状态恢复过来。苯乙烯方面，7月下旬供应端新增京博、新浦停产以及宝丰延长检修，苯乙烯平衡表8月由累库转为紧平衡。 2、5月中旬以来纯苯的五大下游开工明显下滑,需求负反馈明显,7-8月苯胺、苯酚存大装置检修计划且新增苯乙烯供应端的减停产于纯苯需求而言形成利空。苯乙烯下游3S进入需求淡季，下游需求疲软但我们也看到海峡通行再次受阻的情况下，前两周苯乙烯出口商谈再次活跃，苯乙烯的出口预期再次提高。6月中国苯乙烯出口量20.1万吨也印证了在中东物流未恢复的情况下，苯乙烯的出口需求持续高涨。 source:产业在线,南华研究 *远端交易预期 2026年上半年受到地缘因素影响，上游原料价格大幅上涨，价格向下游传导并不顺畅，金三银四完全未在纯苯、苯乙烯下游终端上体现，下游以及终端选择减少排产、消耗库存，对原料多保持刚需采购的思路。随着天气转热，进入需求淡季，下游对纯苯、苯乙烯无太大需求支撑。中长期，关注“金九银十”前产业链下游是否会出现一轮集体补库提振市场情绪。 1.2价格及价差的走势研判 趋势研判：震荡 价格区间：BZ2609震荡区间7000-8000，EB2609震荡区间8000-9000盘面利润走势研判：纯苯-苯乙烯主力价差预计在900-1400之间震荡。 1.3风险提示 风险点：地缘反复，霍尔木兹海峡未顺利恢复通行 1.4产业链周度数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、周三早间伊朗向约旦的一处美军基地发射弹道导弹，晚间特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，自本周三起原油止跌反弹，纯苯、苯乙烯成本支撑转强。 2、天津渤化45万吨PO/SM联产苯乙烯装置计划8月下旬停车检修40天（华瑞信息）。 【利空信息】 1、近期纯苯部分检修装置陆续回归带来供应增量，纯苯周产量从低位回升。 2、中石化化工销售纯苯挂牌价格下调550元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行7900元/吨，该价格自7月28日起正式执行（卓创资讯）。 2.2下周重要事件关注 1、中东局势以及霍尔木兹海峡通行情况。2、8月3日关注，美国7月ISM制造业PMI。3、8月5日关注，美国7月ADPA就业人数（万人）以及美国至7月31日当周EIA原油库存（万桶）。4、8月7日关注，美国7月失业率以及7月季调后非农就业人口（万人）。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 回顾价格走势，本周苯乙烯跟随成本端震荡运行。 资金动向方面，本周龙虎榜多5无明显持仓变化，空5大幅减仓，得利席位前五净多头小幅减仓，本周截至周五主要得利席位为净多，近期地缘扰动较大，主要得利席位仓位放轻。 ∗基差月差结构 本周纯苯9-10月间维持B结构，月差有所走强，基差随着月下交割结束而有所回落但现货流动性偏紧下，基差仍处于相对高位；苯乙烯9-10月间同样是B结构，月间小幅波动。 【盘面价差跟踪】 本周纯苯-苯乙烯主力价差继续震荡走扩，纯苯现货流动性依然偏紧但存累库预期，苯乙烯7月下旬供应端新增京博、新浦等装置检修且霍尔木兹海峡通行由于美伊谈判反复一直未恢复正常通行，苯乙烯8月出口商谈再次活跃，当前基本面看是苯乙烯略强于纯苯。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 ∗石脑油裂解重整 ∗芳烃调油经济性 source：wind,上海钢联,路透,南华研究 ∗纯苯利润 ∗纯苯下游利润 ∗苯乙烯利润 ∗苯乙烯下游利润 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 ∗纯苯供应 本周纯苯供应双增：石油苯产量35.72万吨。环比上一周期上升0.45万吨，增幅1.28%，产能利用率59.31%，较上周期上升0.75%；本周加氢苯周产量为8.75万吨，较上周增加0.46万吨，装置开工率65.98%，较上周提升3.49%。近期部分检修装置陆续回归带来供应增量，周产量从低位回升。 ∗纯苯库存 本周华东主港纯苯库存小幅回升至5.28万吨，7月20日-7月26日，不完全统计到货约2万吨，提货约1.8万吨，月末到船量有所增加，纯苯近端现货流动性偏紧但存缓慢累库的预期。 ∗苯乙烯供应 本周，中国苯乙烯工厂整体产量30.57万吨，较上周下降0.40万吨，环比降幅1.29%；行业整体产能利用率60.94%，环比下降0.81%。 ∗苯乙烯库存 本周江苏苯乙烯港口库存10.78万吨，较上周同期增加1.6万吨，幅度+17.43%，月末内贸船集中抵港，周期内库区到货量明显增加，港口累库。 5.2需求端及推演 ∗纯苯需求 本周纯苯五大主力下游中苯酚、己二酸产能利用率较上期提升；苯乙烯、己内酰胺、苯胺均是小幅下滑，五大下游折纯苯需求小幅回升，总体来看7-8月下游检修装置较多，利空纯苯需求，下游各链条利润有不同程度好转。 ∗己内酰胺链条 ∗己二酸链条 ∗苯乙烯需求 需求端，本周下游EPS产能利用率57.01%，环比-8%；PS产能利用率43.5%，环比-0.3%；ABS产能利用率58.1%，环比暂持平。下游3S周度折苯乙烯需求量较上周回落。 ∗EPS ∗ABS 5.3供需平衡表推演