南华苯乙烯产业链周报：地缘反复，苯乙烯出口再传增量20260301

——中东冲突升级，成本支撑增强 张博（投资咨询资格证证号：Z0021070）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年3月1日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 短期化工板块仍受地缘影响较大，春节期间原油偏强运行，开盘首日化工品补涨明显，后续市场等待美伊在日内瓦的第三轮谈判结果，油价维持小幅震荡，纯苯苯乙烯亦震荡整理。周末美以联合空袭伊朗，中东冲突升级，于纯苯和苯乙烯而言，成本支撑增强，周一开盘纯苯、苯乙烯大概率跟随原油冲高。 从品种自身来看，伊朗并非纯苯、苯乙烯主要生产国，其出口受限对亚洲纯苯、苯乙烯直接供需影响有限。然而当下基本面与去年6月有所不同，国内恰逢纯苯、苯乙烯即将进入上半年的检修季，下游处于节后复工期，纯苯主港库存达30.4万吨，处于历史同期高位，现货流动性相对还好；苯乙烯主港库存15.81万吨且部分货权锁定，一旦下游恐慌补库，苯乙烯现货流动性将快速收紧，且上半年苯乙烯出口预期乐观，两者中预计苯乙烯更易与宏观形成共振，后续基本面关注下游环节对于高价原料的接受力。短期重点还是关注中东局势，警惕冲突升级导致油价持续冲高。 ∗近端交易逻辑 1、短期化工板块仍受地缘影响，春节期间原油偏强运行，开盘首日化工品补涨明显，后续市场等待美伊在日内瓦的第三轮谈判结果，油价维持小幅震荡，纯苯苯乙烯亦震荡整理。周末美以联合空袭伊朗，中东冲突升级，成本支撑增强，周一开盘纯苯、苯乙烯大概率跟随原油冲高。 2、本周新增苯乙烯出口成交，3月苯乙烯出口量预计超7万吨。 3、临近检修季，本周市场关于装置检修消息变多，周三有较多苯乙烯检修推迟以及停车装置重启的传闻，周四检修消息又集中释出，多空博弈。 *远端交易预期 1、根据当前已有检修计划计算，今年检修季纯苯的月检修损失相较于前两年明显减少，年后纯苯去库压力仍较大。 2、上半年苯乙烯检修计划较多加上出口预期较为乐观，上半年整体基本面优于纯苯，估值压缩空间有限。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：周一跟随成本冲高 价格区间：BZ2603震荡区间5900-6700，EB2603震荡区间7400-8200 策略建议：短期单边建议观望。 1.3产业客户操作建议 1.4产业链周度数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、本周苯乙烯再传新增出口成交，3月苯乙烯出口量预计超7万吨。2、山东某50万吨/年苯乙烯装置计划于3月末停车更换催化剂，预计停车时长为40天；东北某72万吨/年苯乙烯装置计划于3月中旬停车检修，预计检修时长为10天。3、周末美以联合空袭伊朗，中东冲突升级，成本支撑增强。 【利空信息】 1、截至2026年2月24日，江苏纯苯港口样本商业库存30.4万吨，较上期库存29.7万吨累库0.7万吨，环比增加2.36%，库存处于历史高位。2、截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存15.81万吨，较上周期增6.19万吨，春节预期内累库。 2.2下周重要事件关注 1、3月2日关注美国2月ISM制造业PMI，前值52.6，预测值52.3%。2、3月4日关注美国2月ADP就业人数(万人)，前值2.2，预测值4.3。 3、3月4日关注美国至2月27日当周EIA原油库存(万桶)。 4、3月6日关注美国2月失业率以及2月季调后非农就业人口(万人) 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 回顾价格走势，本周盘面价格仍跟随地缘局势波动，盘面总体偏弱震荡。 资金动向方面，本周龙虎榜多5无明显持仓变化，空5大幅增仓，得利席位前五净多头小幅增仓，主要得利席持仓维持净多头。 ∗基差月差结构 本周苯乙烯盘面月间B结构稍稍走深，下游需求未完全恢复，基差小幅波动。 【盘面价差跟踪】 本周盘面纯苯-苯乙烯主力价差区间震荡，主要受到周内苯乙烯出口以及装置检修消息影响。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 ∗石脑油裂解重整 ∗芳烃调油经济性 source：wind,上海钢联,路透,南华研究 ∗纯苯利润 ∗纯苯下游利润 ∗苯乙烯利润 ∗苯乙烯下游利润 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 ∗纯苯供应 石油苯本周期产量46.70万吨，较上一周期增长0.02万吨，增幅0.04%，产能利用率78.87%，较上周期下降0.56%。，本周浙石化一套歧化装置停车，部分企业负荷调整。加氢苯周产量8.23万吨，较上周增加0.61万吨，装置开工率62.67%，较上周提升4.6%。 ∗纯苯库存 港口小幅累库，到港、提货量均高。 ∗苯乙烯供应 本周，中国苯乙烯工厂整体产量在37.24万吨，较上期增0.53万吨，环比+1.44%；工厂产能利用率74.24%，环比+1.04%。 ∗苯乙烯库存 港口库存累至15.81万吨左右，春节预期内累库。 5.2需求端及推演 ∗纯苯需求 本周纯苯主力下游苯胺产能利用率下降，苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸产能利用率均有不同程度提升，本周五大下游折纯苯需求较上周抬升，下游综合利润与需求一同提升。下周纯苯大概率跟随原油大幅上涨， 观察下游跟涨程度。 ∗己内酰胺链条 ∗苯胺链条 ∗己二酸链条 ∗苯乙烯需求 需求端，本周下游EPS产能利用率12.17%，环比+12.17%；PS产能利用率49%，环比-0.7%；ABS产能利用率70.7%，+0.2%，EPS行业开工未完全恢复，3S折苯乙烯需求仍低，预计下周需求持续恢复。 ∗EPS ∗PS ∗ABS 5.3供需平衡表推演