南华工业硅产业周报：硅产业链仍以去库为主基调20260301

硅产业链核心矛盾及策略建议

核心矛盾

工业硅市场本周呈现震荡下跌格局，未来价格走势的核心驱动因素包括：

1. 产业政策：“反内卷”、“高耗能”背景下淘汰落后产能的进度
2. 成本端：原材料价格变动，尤其是煤价波动对电力成本的影响
3. 供给端：3月工业硅存在复产预期，但市场预期偏悲观
4. 需求端：下游多晶硅企业减产，库存高位，整体去库存为主
5. 技术面：价格下探迹象明显，关注第一支撑位8200元/吨、第二支撑位7800元/吨

近端交易逻辑（2026年中前）：

1. 淘汰落后产能进度
2. 供给端停复产情况
3. 库存去化情况

远端交易逻辑（2026年中后）：

1. 淘汰落后产能进度
2. 电力价格变动情况

产业操作建议

硅产业企业风险管理策略

重要信息及关注事件

1. 新安天玉高性能有机硅智能制造基地项目启动建设，预计2027年投产
2. 通威股份筹划收购青海丽豪清能100%股权，同步募集配套资金

盘面解读

价量及资金解读

• 期货走势：
  • 工业硅期货加权合约收于8401元/吨，周环比+0.77%
  • 成交量约32.45万手（+46.18%），持仓量约44.51万手（+2.80万手）
  • SI2605-SI2609月差为Contango结构（-5元/吨）
  • 仓单数量20817手（+1296手）
  • 技术分析：触及8200元支撑后收回，需关注8000元支撑位
• 期权情况：
  • 20日历史波动率、平值期权隐含波动率均震荡走弱
  • 期权持仓量PCR震荡走弱，可关注买波动率机会
• 资金动向：重点盈利席位多单持仓增加
• 月差结构：Contango结构
• 基差结构：主力合约基差整体偏强

硅产业链现货数据

（数据来源：SMM,南华研究）

估值利润

• 产业链上下游利润：
  • 工业硅行业平均利润逐渐走弱，关注成本端价格
  • 多晶硅利润震荡下行
  • 铝合金利润走强（刚需属性）
  • 有机硅利润呈回暖趋势

基本面

• 原料成本：（详细数据未展示）
• 上游-工业硅：
  • 【工业硅库存】（详细数据未展示）
• 下游-多晶硅：
  • 【多晶硅库存】（详细数据未展示）
• 下游-铝合金：
  • 【铝合金库存】（详细数据未展示）
• 下游-有机硅：（详细数据未展示）
• 终端：（详细数据未展示）