硅产业链仍以去库为主基调
第一章 核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
工业硅市场本周震荡下跌，未来价格走势的核心驱动因素包括：
- 产业政策：“反内卷”、“高耗能”背景下淘汰落后产能的进度
- 成本端：原材料价格变动，尤其是煤价波动对电力成本的影响
- 供给端：3月工业硅复产预期及停复产情况
- 需求端：多晶硅企业减产及库存高位，整体去库存为主
成本端，电力成本占生产成本30%，煤价下跌将直接影响成本线。供给端3月存在复产预期，但市场预期偏悲观。需求端多晶硅库存高企，有机硅和铝合金需求无新增亮点。
综合判断：供需双弱格局不变，去库仍为主基调；技术面显示价格可能进一步下探，需关注8200元/吨（第一支撑位）和7800元/吨（第二支撑位）。
交易逻辑：
- 近端（2026年中前）：关注淘汰落后产能进度、供给端停复产、库存去化情况
- 远端（2026年中后）：关注淘汰落后产能进度、电力价格变动
1.2 产业操作建议
（原文未详细展开）
第二章 重要信息及关注事件
2.1 本周重要信息回顾
- 清远市新安天玉高性能有机硅智能制造基地项目启动建设，预计2027年投产
- 通威股份筹划收购青海丽豪清能100%股权，同步募集配套资金
第三章 盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 期货走势：
- SI加权合约收于8401元/吨，周环比+0.77%
- 成交量约32.45万手（+46.18%），持仓量约44.51万手（+2.8万手）
- 月差为Contango结构（-5元/吨），仓单数量20817手（+1296手）
- 技术面：价格触及8200元后收回，需关注8000元支撑位
- 期权情况：
- 20日历史波动率、平值期权隐含波动率及持仓量PCR均震荡走弱
- 市场波动率降低，可关注买波动率机会
- 资金动向：
- 月差结构：Contango结构
- 基差结构：主力合约基差整体偏强
3.3 硅产业链现货数据
（原文未详细展开）
第四章 估值利润
4.1 产业链上下游利润跟踪
- 工业硅行业平均利润逐渐走弱，需关注成本端价格
- 多晶硅利润震荡下行
- 铝合金利润走强（刚需属性）
- 有机硅利润回暖
第五章 基本面
5.1 原料成本
（原文未详细展开）
5.2 上游-工业硅
5.3 下游-多晶硅
5.4 下游-铝合金
5.5 下游-有机硅
（原文未详细展开）
5.6 终端
