南华期货铁合金周报：锰矿港口去库，硅锰能否回升

硅铁

• 成本：第七轮煤炭提降，内蒙部分企业下调兰炭采购价格，部分地区传出上调电价，对硅铁成本存在支撑。
• 供应：硅铁本周产量11.15万吨，环比增加1.09%；企业开工率为38.25%，环比增加0.45%，部分地区亏损，复产动力不大。
• 需求：本周硅铁需求量1.78万吨，和上周基本持平。1月镁锭产量7.54万吨，同比增加12%，对硅铁的需求依旧有支持。
• 库存：硅铁仍呈现过剩格局，下游需求较为疲软，硅铁自身的驱动相对较弱，走势更多受外部情绪影响。

硅锰

• 成本：上周加蓬锰矿发运环比大增，证伪加蓬锰矿供应偏紧,港口锰矿价格纷纷下跌，硅锰成本下移。
• 供应：硅锰本周产量20.35万吨，环比增加5.28%；企业开工率47.01%，环比增加6.32%。节后在硅锰高利润的刺激下和企业开工，硅锰开工率和产量回升，可能会带动锰矿库存下降。
• 需求：本周螺纹钢产量为178.15万吨，环比下降3.07%；硅锰需求量为11.35万吨，小幅下降，从历史同期消费量看，硅锰周度需求处近5年历史同期最低水平。
• 库存：本周硅锰企业库存12.85万吨，环比下降14.61。港口锰矿库存继续去库维持历史同期最低水平，锰矿库存回归偏紧基本面。

周度观点

• 硅铁：硅铁仍呈现过剩格局，下游需求较为疲软，硅铁自身的驱动相对较弱，走势更多受外部情绪影响。
• 硅锰：目前硅锰的核心仍在锰矿端，港口锰矿库存继续去库维持历史同期最低水平，本周港口超预期去库，锰矿库存回归偏紧基本面。硅锰企业开工率上升，在利润刺激下加大生产，而硅锰企业库存环比大幅下降，硅锰价格下周可能开始回升，偏多看待。