集运指数（欧线）观点：现货分化加剧，地缘反复；关注09 10布空机会

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502日期：2026年8月2日 观点：现货分化加剧，地缘反复；关注09/10布空机会 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆week32（8月3日-8月9日）FAK均值约4750美元/FEU，报价折SCFIS指数约3325点(未考虑船期延误及甩柜影响）。PA联盟与MSC价差拉大至900美元，8月下旬MSC宣涨能否落地是关键变量；其他船司受跳港支撑价格跌速偏缓。 1.马士 基week32调 降200至4600美 元/FEU，wk33沿 用4600美 元/FEU。week33马士基指数约主流价格位于4300美元/FEU附近。 2.MSC SS LEVEL 8月1-14日报5104美元/FEU（海运费沿用，附加费调降）；与共舱PA船组的价差已拉大至900美元/FEU。近期台风导致跳港和延误较为严重，MSC总部有意推涨，已于本周四发布8月下旬宣涨函，但据了解local端信心不足，实际落地情况有待观察。 3.OA联盟：船期延误和跳港较多，运价中枢缓跌，最新FAK中枢在5080美元/FEU上下。各家报价如下；OOCL 8月4-14日FAK从前期5200-5100下调至4900-5000美元/FEU，10TEU以上集量价格便宜100美元/FEU；长荣wk32船组FAK报5050-4950美元/FEU，10TEU以上集量价格便宜100美元/FEU；达飞线上报价接近从前期5100小幅回调至5200-5300美元/FEU。 4.PA联盟：8月8-15日FAK维持4600美元/FEU，但计入SCFIS指数的wk32 FE4和FP2单船或集量价格环比下调300至4200美元/FEU（YML是单船，ONE是集量）。 ◆指数方面： •week31正常离港船舶数量为零。因此，8月3日SCFIS指数样本将全部来自week30延误船舶，预计读数落在3,450点附近。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆到7月31日，在伊朗袭击驻中东美军后，特朗普已下令为恢复打击行动做准备，并表示如果外交努力失败，美国将对伊朗实施更严厉的打击。对于之前短暂的暂停打击，分析人士提出了两种不同解读：一是美国需要保存已经承压的防空系统和精确制导导弹库存；二是美国正在为更大规模的军事行动做准备。有关库存压力的判断得到部分事实支持：美国陆军于7月29日授予一份最高价值586亿美元的合同，以扩大“爱国者”拦截弹产能；与此同时，美国空中加油机于8月1日部署至保加利亚，以支持中东地区行动。另据《卫报》报道，沙特阿拉伯正准备扩大针对也门胡塞武装的海上行动，并可能发动地面攻势，包括向也门东部和中部方向调动部队，进一步增加红海冲突扩大的风险。伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）于7月31日宣布，只要美国军事行动持续，将停止处理船舶通行许可。 ◆在红海，胡塞武装继续宣称曼德海峡已对与沙特有关联的船舶关闭。该组织在宣布封锁后声称袭击了两艘与沙特有关联的油轮，其中一艘船舶已确认在吉赞附近遭到袭击；其他沙特货物运输船舶则选择返航，或关闭AIS后通过海峡。伦敦海上保险市场于7月29日扩大了沙特红海沿岸的高风险区域范围。据报道，吉达和延布航线的战争险保费已从约船舶价值的0.25%升至约1%，而红海南部航线的战争险费率已达到约1%至2%。尽管如此，胡塞武装的封锁尚未迫使目前使用该航道的主要集装箱班轮服务退出。7月28日前的七天内，共有54艘集装箱船通过曼德海峡；最新船期显示，达飞、马士基和万海仍在维持部分经苏伊士运河的航线。 ◆金十数据8月2日讯，特朗普称收到伊朗请求暂缓攻击，同意取消对伊打击以换取协议。美国总统特朗普在社交平台发文称，美国已经做好准备，以自二战以来未曾见过的军事威慑、力量和实力的水平对抗伊朗。尽管如此，我们刚刚收到伊朗和其他中东国家的请求，希望我们暂缓任何攻击，因为已经达成了一项协议的框架。这将包括霍尔木兹海峡的立即、完全和彻底开放，以及结束伊朗的核威胁。基于这一请求，我同意为了世界的未来利益，以及成功和繁荣的伊朗的生存，取消攻击，前提是能够迅速达成协议。以色列国与我共同承诺这一点。大家开始行动，完成这项工作。 ◆莱茵河低水位已由限制驳船装载，恶化为严重的工业和运输瓶颈。截至7月31日，考布水位站读数已降至约25厘米，与2018年10月创下的历史最低纪录持平。德国联邦水道与航运管理部门预计，水位将继续维持在极低水平，并在8月4日前再次下降。最新14天展望显示，考布（Kaub）水位在8月9日前低于77厘米等效水位的概率为100%，极低水位状况可能持续至8月中旬。六周预测仍存在较大不确定性，但尚未显示可靠且持续的水位回升趋势，这意味着莱茵河在夏季剩余时间内可能持续受到低水位限制。尤其值得关注的是，今年极低水位出现的时间早于通常的夏末低水期；如果持续性降雨未能恢复，限制可能延续更长时间。 风险警示：霍尔木兹海峡船舶通行受到高度限制；曼德海峡及苏伊士航线面临船舶临时改道或班轮服务重新调整的风险；燃油附加费上升带来额外成本压力；海湾地区中转及内陆配送延误延长。 欧线船期表： ◆8月周均运力从31.3万TEU小幅回升至32万TEU/周，主要系8月最后一周MSC两艘待定航次确认为正常派船，带来边际增量。 ◆实际有效运力供给受到多重因素压制：①台风导致临时跳港：前期华东、华南多地出现台风天气，部分船舶临时跳港，形成阶段性运力缩减；②缺柜问题持续：MSC等部分船司存在缺柜现象，进一步制约了实际装载能力；③上海港拥堵：8月上旬船期普遍较正常离港时间延迟一周左右，周转效率下降。 ◆后续关注：台风“白海豚”潜在影响：据中国气象频道分析，台风“白海豚”大概率登陆我国华东，当前数值预报指向8月8日在浙江南部至福建北部一带登陆，而后西行。虽然路径和强度尚存不确定性，但华东沿海及内陆地区需做好应对准备。届时需密切跟踪供给端是否会再次受到扰动。 欧线周度、月度有效运力 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近6个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：ONE于7月接收1艘新船，将投入美线EC3航线运营。 ◆17,000+TEU集装箱船：暂无新船交付。 静态运力–未来6个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：7月将接收3艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：7月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：新加坡低硫燃料油月均价格环比回升2% 新加坡低硫燃料油价格 新加坡高硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING