2026年8月1日，国联民生证券发布食品饮料行业研报，维持行业评级，重仓比例和超配比例均环比下降。食品饮料公募基金重仓持股比例为1.50%，环比下降2.70pct，处于2010年以来1.50%的分位水平；超配比例为-1.57%，环比下降1.72pct。白酒重仓比例环比下降2.30pct至1.08%，超配比例-0.91%，环比下降1.61pct。贵州茅台已连续两个季度跌出基金重仓前20大个股。
白酒仓位整体环比下降。2026Q2共473支基金持仓白酒，持仓市值248.38亿元，其中白酒持仓规模在5亿元以上的基金5支，重仓规模90.18亿元，持仓占比0.39%（分母为公募持仓总市值），白酒仓位18.66%（分母为5只基金持仓总市值）；剔除白酒持仓5亿以上基金后剩余基金白酒持仓占比0.69%（分母为公募持仓总市值），环比下降2.14pct，白酒仓位0.71%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降2.24pct。
食饮子行业均环比减仓，减仓前三为白酒/休闲食品/速冻食品。2026Q2食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒/非乳饮料/乳制品/调味品/肉制品/休闲食品/速冻食品/其他食品基金持仓比例分别为1.08%/0.04%/0.01%/0.03%/0.11%/0.06%/0.01%/0.06%/0.08%/0.05%，食品饮料子行业均环比减仓，其中白酒/休闲食品/速冻食品为环比减仓TOP3，分别-2.30/-0.10/-0.09pct。2026Q2仅速冻食品超配0.06pct，白酒低配0.91pct。
2026Q2食品饮料个股减仓为主，贵州茅台/五粮液/山西汾酒环比减仓较多。2026Q2基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.37%）/山西汾酒（0.08%）/泸州老窖（0.07%）/伊利股份（0.05%）/安井食品（0.04%）。2026Q2食品饮料重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为迎驾贡酒（+0.003pct）/妙可蓝多（+0.001pct）/古井贡酒（+0.001pct）；环比减仓较多的分别为贵州茅台（-0.53pct）/五粮液（-0.21pct）/山西汾酒（-0.17pct）。
2026Q2北上资金净流出食品饮料行业。2026Q2末北上资金持有食品饮料总市值1035.30亿元，持有白酒总市值757.53亿元。2026Q2末北上资金持股食品饮料比例环比减少0.12pct至2.80%，持股白酒比例环比减少0.23pct至3.36%。
投资建议：大众品方面，推荐安井食品、海天味业、燕京啤酒、新乳业、蒙牛乳业、伊利股份；关注H&H国际控股、仙乐健康、百合股份、妙可蓝多、西麦食品、有友食品、ST绝味。白酒方面，推荐贵州茅台，其次推荐古井贡酒、迎驾贡酒和今世缘。
风险提示：需求复苏不及预期；原材料成本上涨超预期；ST股票退市风险。
