食品饮料行业2026Q2基金持仓分析：历史低配，筹码出清

glmszqdatemark2026年08月01日 推荐 维持评级 食品饮料行业重仓比例1.50%，超配比例-1.57%，重仓比例、超配比例均环比下降。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2026Q2行业重仓持股情况，2026Q2食品饮料公募基金重仓持股比例为1.50%，环比下降2.70pct，处于2010年以来1.50%的分位水平。2026Q2标配为3.07%，公募超配比例为-1.57%，环比下降1.72pct；白酒重仓比例环比下降2.30pct至1.08%，超配比例-0.91%，环比下降1.61pct。2026Q1贵州茅台已跌出基金重仓前20大个股，当前前20大无食品饮料个股。 白酒仓位整体环比下降。2026Q2共473支基金持仓白酒，持仓市值248.38亿元，其中白酒持仓规模在5亿元以上的基金5支，重仓规模90.18亿元，持仓占比0.39%（分母为公募持仓总市值），白酒仓位18.66%（分母为5只基金持仓总市值）；剔除白酒持仓5亿以上基金后剩余基金白酒持仓占比0.69%（分母为公募持仓总市值），环比下降2.14pct，白酒仓位0.71%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降2.24pct。 分析师刘景瑜执业证书：S0590524030005邮箱：jyl@glms.com.cn 分析师范锡蒙执业证书：S0590525110071邮箱：fanximeng@glms.com.cn 2026Q2食饮子行业均环比减仓，减仓前三为白酒/休闲食品/速冻食品。取中信行业分类，2026Q2食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒/非乳饮料/乳制品/调味品/肉制 品/休 闲 食 品/速 冻 食 品/其 他 食 品 基 金 持 仓 比 例 分 别 为1.08%/0.04%/0.01%/0.03%/0.11%/0.06%/0.01%/0.06%/0.08%/0.05%， 食品饮料子行业均环比减仓，其中白酒/休闲食品/速冻食品为环比减仓TOP3，分别-2.30/-0.10/-0.09pct。2026Q2仅速冻食品超配0.06pct，白酒低配0.91pct。 2026Q2食品饮料个股减仓为主，贵州茅台/五粮液/山西汾酒环比减仓较多。2026Q2基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.37%）/山西汾酒（0.08%）/泸州老窖（0.07%）/伊利股份（0.05%）/安井食品（0.04%）。2026Q2食品饮料重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为迎驾贡酒（+0.003pct）/妙可蓝多（+0.001pct）/古井贡酒（+0.001pct）；环比减仓较多的分别为贵州茅台（-0.53pct）/五粮液（-0.21pct）/山西汾酒（-0.17pct）。 相关研究 1．零食行业动态报告：新鲜零食：乘势而上，再创新局-2026/07/172．食品饮料行业2026年中期投资策略：好资产好价格或已现-2026/07/033．乳业产业链2025年年报及2026年一季报综述：经营边际改善，静待周期反转-2026/05/254．餐饮供应链2025年年报及2026年一季报综述：复苏趋势确立，业绩持续性强-2026/05/135．低度酒板块2025年年报及2026年一季报综述：布局现饮修复和悦己型消费-2026/05/09 2026Q2北上资金净流出食品饮料行业。2026Q2北上资金净流出食品饮料行业。截至2026年6月底北上资金持有食品饮料总市值1035.30亿元，持有白酒总市值757.53亿元。2026Q2末北上资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比减少0.12pct至2.80%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比减少0.23pct至3.36%。 投资建议：大众品：1）需求企稳、供给出清、价盘向上的子赛道：餐饮供应链（速冻+调味品+啤酒）+乳业产业链。优选业绩好的公司，推荐安井食品、海天味业、燕京啤酒、新乳业、蒙牛乳业、伊利股份。（2）新行业趋势（大健康+新鲜零食）：关注H&H国际控股、仙乐健康、百合股份、妙可蓝多、西麦食品、有友食品、ST绝味。白酒：估值仍然是当前白酒板块表现的关键因素，我们认为短期26Q2业绩表现仍有可能继续磨底，板块的“戴维斯双击”仍然需要等待商务需求的复苏。推荐品牌力领先、渠道改革成果显著的贵州茅台，其次推荐估值位于底部区域、基地市场较为稳固的古井贡酒、迎驾贡酒和今世缘。 风险提示：需求复苏不及预期；原材料成本上涨超预期；ST股票退市风险等。 目录 1 2026Q2基金持仓：食品饮料持仓环比减少，白酒持续减仓.....................................................................................3 1.1食品饮料行业公募持仓比例1.50%，超配比例-1.57%.............................................................................................................31.2剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比下降.......................................................................................................................41.3食饮子行业均环比减仓，减仓前三为白酒/休闲食品/速冻食品...............................................................................................61.4 2026Q2食品饮料个股减仓为主，贵州茅台/五粮液/山西汾酒环比减仓较多.......................................................................81.5 2026Q2北上资金净流出食品饮料行业.......................................................................................................................................102投资建议..............................................................................................................................................................123风险提示..............................................................................................................................................................13插图目录..................................................................................................................................................................14表格目录..................................................................................................................................................................14 12026Q2基金持仓：食品饮料持仓环比减少，白酒持续减仓 1.1食品饮料行业公募持仓比例1.50%，超配比例-1.57% 2026Q2食品饮料行业重仓比例环比下降2.70pct至1.50%，超配比例环比下降1.72pct至-1.57%。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2026Q2行业重仓持股情况，2026Q2食品饮料公募基金重仓持股比例为1.50%，环比下降2.70pct，处于2010年以来1.50%的分位水平。2026Q2食品饮料标配比例为3.07%，公募超配比例为-1.57%，环比下降1.72pct，重仓配置比例排名第十。2026Q2白酒重仓比例环比下降2.30pct至1.08%，超配比例-0.91%，环比下降1.61pct。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 贵州茅台于2026Q1跌出前20大。截至2026年第二季度末，贵州茅台仍未重回基金前20大重仓股行列，已连续两个季度落于20名开外。回溯来看，25Q4食品饮料行业尚有一只个股入围前20，即贵州茅台，持仓比例0.76%（排名第八），环比微降0.01个百分点；进入26Q1，其持仓比例延续下行趋势并跌出前20大，至2026年第二季度末尚未回归。 1.2剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比下降 白酒行业持仓集中度下降，重仓白酒的前5支基金市值（白酒持仓5亿元以上）占公募整体重仓白酒市值比例降至36.31%。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析，共有473支基金持仓白酒重点公司，持仓规模总计248.38亿元，其中白酒重点公司持仓规模 在5亿元以上的基金共5支（数量环比减少，2026Q1/2025Q4/2025Q3分别为5/18/18支），重仓白酒市值达到90.18亿元。该5支基金主要为消费主题基金，长期配置白酒，数量上占所有配置白酒基金的比例1.06%，持仓市值占所有配置白酒基金的比例为36.31%。 剔除持仓白酒5亿元以上的基金，剩余基金2026Q2白酒重仓比例为0.69%，环比下降2.14pct。为了更加客观地反映当下市场对白酒板块的配置情况，我们剔除该5支白酒持仓规模在5亿元以上的基金，计算剩余基金的持仓占比来判断当前市场对白酒的配置情况。2026Q2公募基金白酒持仓占比为1.08%，其中白酒持仓5亿元以上的基金白酒持仓占比0.39%（分母为公募持仓总市值），白酒仓位18.66%（分母为5只基金持仓总市值），环比提升4.16pct（因基金规模下降）。剔除白酒持仓5亿元以上基金后剩余基金白酒持仓占比0.69%（分母为公募持仓总市值），环比下降2.14pct，白酒仓位0.71%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降2.24pct。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 1.3食饮子行业均环比减仓，减仓前三为白酒/休闲食品/速冻食品 2026Q2食饮子行业均环比减仓，减仓前三为白酒/休闲食品/速冻食品。取中信行业分类，2026Q2食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒/非乳饮料/乳制品/调味品/肉 制 品/休 闲 食 品/速 冻 食 品/其 他 食 品 基 金 持 仓 比 例 分 别 为1.08%/0.04%/0.01%/0.03%/0.11%/0.06%/0.01%/0.06%/0.08%/0.05%，食品饮料子行业均环比减仓，其中白酒/休闲食品/速冻食品为环比减仓TOP3，分别-2.30/-0.10/-0.09pct。2026Q2仅速冻食品超配0.06pct，白酒低配0.91pct。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券