选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2024Q3行业重仓持股情况，2024Q3食品饮料公募基金重仓持股比例为8.97%，环比下降0.47pct，为2017Q3以来历史最低，2024Q3食品饮料标配比例为6.29%，整体行业仍然超配，超配比例为2.68%，环比下降0.67pct，配置比例排名第四。2024Q3基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（1.49%）/五粮液（0.87%）/泸州老窖（0.50%）/汾酒（0.49%）/古井（0.32%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为五粮液（+0.11pct）/安井（+0.04pct）/迎驾（+0.03pct）。剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位降至2018年来最低。白酒行业持仓集中度较高，重仓白酒的前16支基金占公募整体重仓白酒比例的52.73%。剔除持仓白酒10亿以上的基金，剩余基金2024Q3白酒重仓比例为4.48%，环比2024Q2下降0.60pct，仓位已降至2018年来最低。子板块中白酒/速冻食品/啤酒超配，子板块均环比减仓。速冻食品/休闲食品/其他酒环比加仓较多。五粮液/安井环比加仓最多，老窖/古井环比减仓较多。Q3北上资金净流入食品饮料行业。2024年9月北上资金持有食品饮料总市值2570.73亿元，持有白酒总市值2063.01亿元。Q3末北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）较Q2末提升0.08pct至4.60%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）较Q2末提升0.13pct至5.37%。投资建议：酒类关注估值性价比与报表兑现度，食品精选个股。白酒：基本面仍在磨底阶段，短期回款仍有压力，商务需求仍然承压，大众需求稳健。宏观政策陆续出台，改善对于白酒板块中期维度的悲观预期，短期业绩影响有望淡化。长期维度来看，白酒行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，集中度仍有较大提升空间。优选估值具备性价比、2025年业绩稳健增长的标的，首推五粮液、贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒；其次推荐泸州老窖、老白干酒、今世缘等；建议关注洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒。啤酒：Q4基数进一步走低，行业量价有望修复，成本红利有望进一步体现，推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。食品：关注需求端改善、基本面优质的大众品龙头。消费预期企稳+成本红利延续，2024Q3个股表现预计延续分化。建议关注需求端改善+基本面优质的大众品龙头：推荐受益于大众餐饮修复的餐饮供应链优质龙头海天味业、天味食品、颐海国际、安井食品；建议关注乳制品产业链周期带来的投资机会，推荐估值底部且回报率提升的伊利股份、蒙牛乳业。
