铁矿石周报：宏观兑现，矿价震荡偏空

2026/08/01 万林新（黑色建材组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：最新一期全球铁矿石发运总量3084.6万吨，环比减少215.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。澳洲发运量1672.1万吨，环比减少193.7万吨，其中澳洲发往中国的量1418.1万吨，环比减少132.3万吨。巴西发运量807.9万吨，环比减少12.3万吨。中国47港到港总量2668.0万吨，环比减少220.7万吨；中国45港到港总量2393.7万吨，环比减少307.2万吨。 ◆需求：日均铁水产量235.55万吨，环比减少2.15万吨；钢厂盈利率33.77%，环比减少0.86个百分点；高炉开工率81.85%，环比减少0.24个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17400.46万吨，环比增加287.03万吨；日均疏港量337.27万吨，环比增加2.54万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿石发运量环比回落。发运端，澳洲、巴西矿石发运量不同程度下滑。非主流国家发运量延续降势。近端到港量环比下降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比下滑2.15万吨至235.55万吨，除常规检修外，主要系唐山钢厂短期停限产影响所致。钢厂盈利率继续下滑。库存端，钢厂进口矿库存环比基本持稳；47港口库存延续回升势头，压港情况有所好转。综合来看，供给端海外铁矿石发运处于相对淡季，整体仍在同期偏高位置。需求侧高炉检修，同时唐山钢铁企业短暂停限，铁水产量下滑，后续停限产结束后铁水或小幅回升。宏观窗口兑现后释放信号提振有限，黑色板块增仓下跌，短期偏弱格局被集中定价。考虑到成本端及其他扰动因素未完全消除，单边大幅下跌后追空谨慎。短期铁矿石价格震荡偏空，关注下方690-700元/吨支撑情况。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差134元/吨，环比变化0元/吨。卡粉-PB粉价差149元/吨，环比变化-5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差182元/吨，环比变化-13.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差7.5元/吨，环比变化-2.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比13.45%，较上期变化0个百分点。块矿入炉配比12.03%，较上期变化化-0.26个百分点。烧结矿入炉配比74.52%，较上期变化+0.26个百分点。 唐山废钢价格2115元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2060元/吨，环比变化-10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率33.77%，环比变化-0.86个百分点；钢联口径PB粉进口利润-7.03元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16590.34万吨，环比变化+266.91万吨。球团260.86万吨，环比变化+2.62万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1527.45万吨，环比变化+18.58万吨。港口库存：块矿1703.66万吨，环比变化+27.38万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存8502.14万吨，环比变化+35.38万吨。巴西矿港口库存4737.12万吨，环比变化+147.50万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石库存8721.54万吨，环比变化-18.47万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1356.1万吨，周环比变化-111.8万吨。巴西发运量801.2万吨，周环比变化-3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量501.9万吨，周环比-45.6万吨。必和必拓发往中国货量405.4万吨，周环比-20.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量577.4万吨，周环比-37.7万吨。FMG发往中国货量376万吨，周环比+65.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2393.7万吨，周环比-307.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月中国进口铁矿石11268.95万吨，月环比+1497.83万吨；非澳巴铁矿石进口量1856.48万吨，月环比-120.76万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率55.99%，环比变化-1.78个百分点。国产矿山铁精粉日均产量43.75万吨，环比变化-1.4万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量235.55万吨，环比变化-2.15万吨。高炉产能利用率88.45%，环比变化-0.76个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量323.29万吨，环比变化-0.49万吨。钢厂进口铁矿石日耗288.16万吨，环比变化-2.54万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月31日，测算铁矿石BRBF基差21.41元/吨，基差率2.90%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层